A股持续反弹难 冲高回落将现

　　本报记者 路晓丹 杨卓卿 北京、深圳报道

　　基金 悲观预期消散掘金主题投资

　　华商动态阿尔法基金经理 梁永强

　　(截至2月23日，该基金复权单位净值增长率在135只偏股混合型基金中排名第一)

　　 就目前的市场状况而言，已经较为充分地反映了之前市场很多的悲观预期。从今年的角度来说，整体市场会出现相对比较平稳的状态，后市依然存在结构性机会。资本市场需要体现出资源配置的功能，在未来中国经济结构转型的过程中，A股市场可以引导资源配置的流向。当市场参与者都找到自己合适的投资方向时，市场整体的稳定性会提高，市盈率的差异化也会慢慢体现出来。关注两大投资主题：第一个是产业崛起，关键看新兴产业和产业化程度，跟国家政策和市场认可度到底如何挂钩，然后寻找合适的投资机会；第二个是文化复兴投资主题，这可能会成为未来3-5年或者时间更长的投资热点。

　　泰达宏利效率优选基金经理 胡涛

　　(截至2月23日，该基金复权单位净值增长率在135只偏股混合型基金中排名第四)

　　 我们认为,今年将是个震荡市场。从流动性的角度看，一方面全年新增信贷规模不会太多，大致维持在8万亿的水平，政府对流动性的控制仍将比较严格；另一方面存贷款利率目前维持高位，但将进入缓慢下降的通道，存款准备金率下调已传递出资金面开始松动的信号，所以全年的流动性规模注定市场将维持窄幅震荡的格局。今年与宏观经济密切相关的行业不会有太大机会，全年个股分化会比较明显。我们看好跟宏观经济形势联系不太密切的非周期性行业，挖掘其中成长性确定个股的投资机会，尤其关注符合政策鼓励方向的消费类成长股，比如白酒、服装，以及从事精密制造的科技消费股等。

　　宝盈资源优选基金经理 彭敢

　　（截至2月23日，该基金复权单位净值增长率在293只普通股票型基金中排名第一）

　　 市场前期表现较强，继1月大盘股上涨后，2月份小盘股表现活跃，流动性继续放松的预期是今年行情的主要推动力。此外，市场对2012年业绩增长预期较弱。业绩增长不会是今年行情的最重要因素，但业绩好转的方向仍然非常重要，由于预期较差，因此适当的业绩增长能给市场带来活力。目前市场信心较强，继续看多后市。

　　证券 经济下行背景下A股持续反弹难

　　西南证券首席策略分析师 张刚

　　 从市场表现看，A股上涨过程中的板块轮动剧烈。一会煤飞色舞，一会金融，一会地产，但有色和钢铁都没有表现，权重板块没有集体发力，反弹的有效性受到质疑，如果成交量只能维持在1500亿左右，个别板块的上涨很难带动A股持续反弹。

　　 此外，外围市场希腊问题仍存在不确定性。尽管欧盟通过了对希腊的救助计划，但由于目前民众持反对意见，希腊紧缩政策能否执行到位是个问题，欧洲各国对此表现谨慎。

　　中原证券策略分析师 李俊

　　 上周市场表现尚好，本周一开始，经济数据将陆续披露。首先是PMI指数，我们预计PMI环比依然是向上走的，这个数据应该能给市场带来支撑作用；其次是CPI，我们预计CPI将再度大幅下行，对于市场也是利好因素。不过，值得关注的是，大背景依然是经济下行，1、2月份累计需求增速及生产增速都处于下滑的状态。所以，我认为本周市场将上演冲高回落一幕。

　　 至于板块方面，目前市场的主要机会还在于那些前期涨幅不大的板块，例如，金融、消费、电力等板块；一些存在政策微调的板块也存在机会，如地产板块等。

　　高华证券策略分析师 王汉峰

　　 受到全球宏观经济风险缓解和国内流动性状况改善的支撑，年初至今A 股市场反弹了8.2%。今年以来A 股各板块表现与2011 年下半年恰好相反，其中高贝塔行业的表现领先。由于行业基本面改善以及估值不再偏高，我们建议将IT 及电子元器件、航运板块的配置从低配上调至标配。总的来说，我们仍看好低估值内需周期板块（煤炭、证券）与消费板块（医疗保健、汽车、零售、家电）的组合。我们不看好电信/公用事业（估值水平不利）以及钢铁/化工（行业基本面疲软）板块。