爱尔眼科遭遇黑天鹅 7只基金两日亏超1200万

　　本报记者 李崇磊 北京报道

　　对于很多近视患者来说，角膜近视手术是他们恢复正常视力的最大希望，但日前台湾一名知名的眼科专家对外表示，因为几位早年接受过这种手术的患者，出现了视力明显下降的情况，自己今后不再为患者操刀角膜近视手术。

　　消息传出后，很快影响到资本市场，创业板上市公司爱尔眼科(300015)的股价出现了放量下跌。2月15日和2月16日的累计跌幅达到3.85%，从成交量以及资金流动情况来看，可能有机构投资者对其进行了减持操作。

　　同花顺数据显示，截止到2011年底，仍有7只基金持有爱尔眼科1501.23万股。其中工银瑞信(微博)精选平衡混合基金加仓到1098.47万股，占流通股比例的9.18%。记者粗略估计这7只基金在15日、16日两天下跌的浮亏将超过1200万元。

　　17日，连跌3天后，爱尔眼科终于止跌，收盘微涨0.27%。

　　股价放量下跌

　　宣布今后不再为患者操刀近视手术的医生蔡瑞芳是眼科医学界的权威，认为角膜成形术可能会有潜在的并发症风险，为了患者的利益考虑，他对外宣布自己停做该手术。

　　虽然事件发生在台湾，但消息很快传导到大陆，受此影响，爱尔眼科股价在2月15日直接跳空低开1.41%，盘中跌幅一度超过6%。虽然尾盘有所回升，报收22.74元/股，但是较14日的收盘价23.32元/股，跌幅仍有2.49%。

　　16日，虽然爱尔眼科连夜紧急发布公告解释手术安全性，蔡瑞芳也改口说，停做该手术是由个人研究方向所定，不是对手术安全性存疑，但爱尔眼科当天又以跳空开盘，截至收盘，股价较前一个交易日下跌了1.36%。

　　比股价下跌更糟糕的是换手率和成交量明显放大。15日当天，爱尔眼科共成交94505.6手，总计金额2.13亿元，换手率竟然高达7.9%。16日在发布了澄清公告的背景下，换手率仍然高达5.83%，当日共成交69770手，成交金额1.56亿元，特别是大单资金呈净流出的态势。根据东方财富通(微博)提供的数据，16日当天大单流入4794.82万元，流出6099.51万元，净流出金额高达1304.69万元，表明对于遭遇“黑天鹅”的爱尔眼科，重仓持股者对公司未来的股价信心明显不足。

　　由于爱尔眼科大部分的股份尚未解禁，1.2亿股流通股本仅占总股本的28.1%。根据爱尔眼科2011年三季报显示，前十大流通股股东均为机构投资者，其中持股最多的工银瑞信精选平衡混合基金在去年三季度还进行过加仓。

　　超过1亿元净利润来源受影响

　　根据爱尔眼科2010年年报显示，准分子激光手术在2010年为爱尔眼科贡献了2.81亿元收入，占据总收入的43.90%，毛利率也是所有医疗服务中最高的，达到71.31%。

　　2月16日，爱尔眼科对外表示，2011年度公司准分子激光手术收入约占营业总收入的1/3。此前爱尔眼科披露了2011年业绩快报，净利润约16843.37万元-17444.92万元，同比增长40%-45%。据此计算，可能将有超过1亿元的净利润来源受到影响。

　　爱尔眼科在2月16日对外发布的澄清公告中强调，准分子激光屈光手术迄今已有二十多年的历史，现已发展成为一种相当安全、成熟的手术。但是记者在采访眼科医师后了解到，该手术是否真正安全成熟，还需要时间的检验。

　　上述眼科医师告诉记者，早在上世纪30年代，日本的一名医学专家就发明了通过把角膜前表面和后表面切开的方法治疗近视。但没有多久由于并发症频繁终止了这种手术方法。随后前苏联眼科专家将这种手术进行了改进，发明了放射状角膜切开手术。

　　1987年，北京友谊医院将这种手术引入国内，随后在国内轰轰烈烈地开展起来。但由于手术预见性差、极易发生散光、眼睛经不起冲击、医生很难掌握等明显缺陷而很快这种手术寿终正寝。

　　随着科技的发展，用于超大规模集成电路的光刻蚀技术被移植到近视眼的治疗上，我国从1993年开始将此技术大面积推广到临床应用。但是，爱尔眼科并不是最早在国内实施这种手术的医疗机构，更谈不上权威。

　　“台湾提到的术后角膜瓣发炎导致十几年后患者视力突然下降的结论并不令人信服。在他看来，考虑到病患的年龄，有可能是机体衰老引起眼球的生理变化而导致的。”这位医师告诉记者。

　　对于爱尔眼科在澄清公告中表示“其准分子手术，术后出现副作用和并发症的比率远低于国内外标准”的说法，这位医师也不置可否。

　　在他看来，术后可能引发后遗症的几率再小，落到某个患者身上就是100%的大事。因此患者在手术前一定要想清楚，同时也要选择开展手术时间长、经验丰富、安全保障体系完善的专业眼科医院。

　　券商评级

　　中投证券：

　　2011年是利润快速释放的元年，未来3年的高增长值得期待，2011-2013年EPS预测为0.42、0.63和0.94元。在医保控费，招标降价，鼓励民营资本进入医疗服务等大政策背景下，医疗服务是唯一只有利好没有利空政策的子板块，预期向上，预计未来两年都会享有高估值。受医药板块持续下跌的影响，目前已具有较强的吸引力。作为2011-2012年的重点品种， 强烈推荐。

　　平安证券(微博)：

　　公司核心业务之一的准分子激光手术，2011年上半年收入1.94亿元，占公司总收入的比例为33.24%。从2006年到2010年，公司准分子激光手术量由15227例增加到41880例，且随着人们收入水平的提升，选择高端飞秒激光手术的比例逐年增加。2006年准分子激光手术的平均价格为4204.44元/例，2011年上半年已经提高到8068.84元/例，未来这一价格仍将继续提高。预计2011年公司准分子激光手术收入将超过4亿元，同比增长45%以上。预计公司2011-2013年EPS分别为0.40、0.58和0.83元，看好公司连锁模式的复制能力和增长确定性，首次给予推荐评级。