天喻信息上市半年业绩突变 长江证券难辞其咎

　　本报记者 杨卓卿 深圳报道

　　2011年3月31日登陆创业板的天喻信息，让投资者有点受伤。去年三季度业绩首次变脸后，2011年全年业绩也难逃下滑命运。在二级市场上，股价走势也步步探低。从40元/股的发行价，到近期的低位18.11元/股，股价折半的天喻信息已然陷入难堪境地。

　　记者在采访中了解到，天喻信息的“窘境”由来已久，上市之前就遭遇了财务风波，如今加上业绩变脸，上市公司与保荐机构均面临巨大压力。

　　长江证券难辞其咎

　　天喻信息的问题并不是没有源头。

　　在天喻信息准备登陆A股创业板之时，2011年2月16日，上海李国机律师事务所即以书面向证监会举报天喻信息存在的问题：2009年当年保理汇款4218.48万元引起应收账款的问题以及2009年的成本费用问题，并请求证监会依法查实相关问题并处理。

　　公开资料显示，天喻信息是专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务高新科技企业。公司智能卡产品主要应用在通信、金融与电子支付、移动多媒体、广播电视、税务、社保和石化加油等领域。除此之外，天喻信息还提供智能卡应用系统相关产品，根据特定客户需求开发与智能卡应用相关的软件产品、后台系统和增值服务。

　　2011年3月7日，证监会书面答复上海李国机律师事务所：反映天喻信息有关问题的来信收到。天喻信息现为在审企业，对反映的问题会予以关注，并按照相关程序规定办理。落款加盖“中国证券监督管理委员会人民来信来访专用章”。

　　遗憾的是，举报人没能等到证监会的查处结果，天喻信息在质疑声中，最终通过了证监会发审委的审核，于2011年3月31日核准IPO并在创业板上市。

　　记者还了解到，天喻信息上市次日(4月1日)发布的“招股意向书”中，审计陈述部门针对“2009年昔时保理汇款4218.48万元”事项对报送证监会招股仿单中的资产欠债表、利润表、现金流量表等进行了约30处的更正。而按照“招股意向书”，两者相关内容还存在矛盾。

　　独立财经股评人曹中铭表示：“天喻信息这类问题在创业板上市公司当中并不是个案。如果一经发现立即责令其退市，并赔偿所有投资者的损失，包装造假的公司肯定会大幅减少，而如果这家公司真的有问题，监管部门应该调查，并追究保荐机构责任。

　　作为天喻信息的主承销商，长江证券自然难辞其咎。

　　北京市智维律师事务所主任、北京市律协法律风险管理专业委员会主任陈晓峰认为：“实际上，国内对于保荐制度方面的法律并不完善。保荐人的责任不仅在于推荐，也在于审核。如今各界对上市公司保荐工作要求日趋严格，在公司上市之后还将对公司运营情况进行跟踪。”

　　“从天喻信息目前暴露的这些情况来看，如果上述数据造假行为经查属实，这个公司则可能面临欺诈上市或虚假信息披露的风险，而保荐人自然也是难辞其咎。”上述人士表示。

　　上市半年业绩突变

　　天喻信息业绩变脸似乎已成常态，记者查询后发现，2011年三季报时，天喻信息的业绩就已经发生变脸。

　　天喻信息2011年三季度业绩报告称，第三季度净利润亏损721万元，相比上年同期减少48.6%。对于业绩大幅下滑的原因，公司解释称，净利润较上年同期大幅减少的主要原因为：作为公司营业收入主要构成部分的通信智能卡产品和金融IC卡产品毛利率都有不同幅度的下降。其中，通信智能卡产品市场竞争日趋激烈，市场销售价格下降幅度明显，且价格下降幅度大于产品材料采购成本的下降幅度。

　　1月31日，天喻信息发布2011年度业绩预告，公司预计2011年1月1日至2011年12月31日归属于上市公司股东的净利润为盈利2605万元-3387万元，比上年同期下降35%-50%。

　　有了三季报业绩下滑“打底”，二级市场对天喻信息去年全年的业绩下滑颇有些“习以为常”的意味，这份预亏公告发布次日，股价在沪深股市双双大跌的背景下竟然以微涨收场。

　　天喻信息称，2011年公司净利润与上年同期相比出现下降，主要原因为，为扩大市场销售规模，同时为未来公司发展储备技术和产品，2011年公司加大了研发和市场投入，研发人员数量、开发测试费用及市场开拓费用等较上年同期增加较大，上市相关工作也增加了公司的费用开支，导致公司管理费用和销售费用与上年同期相比有较大增加；所处行业市场竞争加剧，公司主要产品的销售价格较上年同期均有不同程度的下降，导致2011年公司整体毛利率有所下降。因此，虽然公司2011年营业收入和毛利率较上年同期均有增长，但毛利率的增额小于期间费用的增额，致使公司净利润同比下降。

　　造富记

　　17名千万富翁诞生

　　2011年3月31日，武汉天喻信息有惊无险地上市，发行价40元/股，发行市盈率66.89倍。

　　据招股意向书显示，武汉天喻信息发行前有5个法人股东和39个自然人股东。如果以每股40元的发行价计算，在自然人股东中，34名持股超过了2.5万股，其中，17名持股超过了25万股。由此，天喻信息造就了34名百万富翁，其中有17名为千万富翁。持股最多的是该公司法人代表张新访，持有133.82万股，按每股40元发行价计算，其身价一下子达到5353万元。

　　不过，天喻信息在上市首日便破发，之后由于业绩变脸，该股在二级市场饱受股价暴跌之伤，这17名千万富翁的身价也随之跌宕起伏。

　　后市研判 广东达融投资管理有限公司

　　董事长 吴国平

　　天喻信息在创业板上市，最大的特点就是盘子小涉足移动支付等概念，在目前阶段性活跃的市场环境中，被炒作起来是可以理解的。由于其盘子足够小，未来再出现进一步的炒作也是很正常的。但是，必须注意的是，创业板未来退市机制正式实施是确定的，对于天喻信息基本面，如果投资者没有充足的把握，建议最好还是以欣赏为主。

　　重庆穿石投资基金经理 周强

　　天喻信息短期受题材炒作的影响，获利盘收益不菲，回调在所难免。投资人应该适当进行回避，不过如果股性一旦被激发，就容易受到资金的青睐，所以在回调企稳以后，可以择机进行短线参与。目前主要压力位还是看周线，天喻信息有题材，又受到国家相关产业政策扶持，价值会有一个提升，个人认为该股后市参与的价值比较高。(本报记者 杨卓卿)