证监会投保局发声值得商榷

　　古月

　　 2月22日，证监会投资者保护局（以下简称投保局）相关负责人首次答记者问，对市场关注的七大热点问题，逐一进行解答。这份答记者问，洋洋洒洒5200多字，猛一看头头是道，细一琢磨，却发现字里行间还是有不少值得商榷的地方。

　　 比如，关于中小投资者近两年赔钱的根本性原因，投保局负责人称：“最根本性的原因是当前我国的资本市场结构还不够合理，优化资源配置的功能没有充分发挥，市场约束机制不强，市场运行的体制和机制还存在不少问题。比如，目前市场各方密切关注的发行体制改革、上市公司分红和退市制度的完善，以及建立投资者适当性制度等都非常关键。”

　　 作为投保局负责人，上述回答基本上还是就股市论股市，新意不多，而且有意无意地回避了“投资者利益的司法保护机制”。而后者，恰恰是投保局主要职责中非常重要的方面，其八大职责中有三条涉及投资者利益司法保护问题。20多年来，保护投资者利益的口号年年喊，但侵犯投资者利益的大案却不断发生，其中能受到及时查处并让投资者得到切实赔偿的案子却寥寥无几。云南绿大地造假上市案，即是最现实的例子。在面对类似违法犯罪现象时，无论是证监会还是普通投资者，都缺乏足够的司法手段去维护正义。

　　 事实证明，不从法制上下工夫，保护投资者利益就是一句空话。

　　 比如，理性投资问题，投保局负责人称，“有的投资者不认真研读招股说明书、公司基本面等信息，盲目热衷于打新、炒新，结果遭受很大损失。”该负责人还引用上交所、深交所的具体统计数据，证明中小投资者炒新股亏损比例非常高。他强调，“如果广大投资者能够认真研究公司的基本面，潜心寻找具有发展潜力的股票，不盲目追新、跟风、炒作概念，股市结构就会好转，市场秩序就会好转，投资价值就会提升。”

　　 可问题是，在现行发行体制下，招股说明书水分巨大。

　　 有些公司的说明书不仅夸大甚至虚构事实，这类说明书怎能让投资者读得明白，有时候不读还好些，读了反而会上当。像海普瑞的招股说明书，吹嘘自己是唯一一家获得美国FDA证书的中国内地公司，结果不仅发出每股148元的天价，上市当天更让不少人在188元“巅峰”站岗。现在该股股价复权后不过54元左右，长期持有者的损失惨不忍睹，但上市公司几乎没受什么处罚，保荐人也只是收到了一个警示而已。这样下去市场秩序能好起来？不管你信不信，反正我不信！

　　 再如，关于投资蓝筹股的问题，投保局负责人称：“倡导投资蓝筹股本质上是倡导理性投资、价值投资理念。而很多小公司、绩差公司信息披露也不够真实、准确、完整、及时，所以跟风买进，炒新、炒小、炒差，风险就会很大。蓝筹股就是市场的主体，是股市价值的真正所在。实践表明，投资者真正下工夫研究关注具有内在投资价值的上市公司，而且注意不要在高价位买进，就能够获得相对较好的投资回报。”

　　 上述这段话至少有两点值得商榷。一是信息披露是否真实、准确、完整、及时，与是不是蓝筹股没有必然关系，蓝筹股信息披露就一定没有瑕疵吗？远的不说，最近闹得沸沸扬扬的重庆啤酒生物疫苗事件就是一例，要知道这个在信息披露上躲躲闪闪的公司，可是沪深300指数成份股，算是典型的蓝筹呀！二是所谓低买高卖问题。所谓“不要在高价位买进，就能够获得相对较好的投资回报”，这样的推断，听起来更像是股评。

　　 作为监管机关，投保局的工作重点，应该是从制度与平台建设上，尽快建立起保护投资者利益的框架。而纵览这位负责人的发言，通篇都在苦口婆心地教育投资者，引导大家如何选股炒股，除了分红新规与创业板退市草案，其他相关制度性建设问题几乎没有涉及。这不由不让人心生疑窦：这新成立的投保局，未来会不会沦为教育局？而相关负责人，会不会成为新一代股评家？（作者为本报记者）