挂钩黄金理财产品蜂拥而上大多倾向看空金价

　　本报记者 尹珺 北京报道

　　 随着国际金价的稳步攀升，国内投资者购买黄金的热情也水涨船高。龙年伊始，多家银行趁势推出挂钩黄金的理财产品。Wind统计数据显示，2012年1月1日至2月22日，共有5家中资银行推出13款挂钩黄金理财产品，迎来了一波黄金理财产品发行的小高潮。

　　 这13款产品的投资期限大多为3个月或3个月以内，收益类型为保本浮动型收益。值得注意的是，这些挂钩黄金的理财产品中，除了中国农业银行的一款产品设定了价格波动区间，其它产品都是单方面看多或者看空金价。投资者在购买时需要对国际金价的未来走势有自己的判断，并且要关注取得收益的条件。

　　中行两款产品

　　看多金价

　　 中国银行近期推出了三款挂钩黄金理财产品，其中“搏·弈BY12014-V（人民币金上加金）”和“搏·弈BY12010-V（人民币金上加金）”都规定“如果在观察期内某个观察日，挂钩指标曾经高于或者等于观察水平，则获得最高收益”。而“搏·弈BY12007-V（人民币金上加金）”这款产品则看空金价，规定“如果在观察期内某个观察日，挂钩指标曾经低于或者等于观察水平，则获得最高收益”。

　　 记者注意到，这三款产品的挂钩标的为路透公布的每盎司黄金买入价格（以美元计），观察期都集中在2月到5月之间。也就是说，在相同的区间内，投资者可以根据自己对金价未来走势的判断，在中国银行选择看多或者看空金价的理财产品。

　　 两款看多金价的理财产品，在观察水平的设置方面则略有不同。“搏·弈BY12010-V（人民币金上加金）”的观察水平为“期初价格 +100.00”；“搏·弈BY12014-V（人民币金上加金）”这款产品的观察水平为“期初价格 + 70.00”。相比较而言，在金价上涨的情况下，第二款产品实现最高投资收益率的几率更大一些。

　　 此外，这两款产品都设置了最低收益率，分别为3.00%和3.10%。

　　 农行理财经理宋先生对记者表示：“这两款产品在最差的情况下也能获得3%的最低收益率，基本上跟现在3个月定存的利率差不多，风险还是比较小的。”

　　多家银行产品

　　看空金价

　　 在2012年发行的挂钩黄金的理财产品中，除了中国银行和农业银行发行的3款产品，其它银行在产品设计方面都倾向于看空金价。

　　 以工商银行“2012年第3期高净值客户专属挂钩黄金人民币理财产品(90天)CN3M1203”为例，它的挂钩标的为每盎司黄金兑换美元价格，即银行间电子交易系统(EBS)公布的黄金兑美元成交价格。

　　 Bankrate理财产品分析师说：“此款产品看空黄金价格。产品的最好情况为挂钩标的在观察期内始终保持在边界水平（2100美元/盎司）之下，则产品到期后可获得最高4.8%的年化收益率；产品最差情况为挂钩标的在观察期内曾经高于或者等于边界水平（2100美元/盎司），则产品到期后只能拿到最低3%的年化收益率。”

　　 虽然大方向上都是看空金价，但是在具体的产品设计方面，各款产品还是有所差别的。工商银行发行的另一款投资期限为35天的理财产品，金价的边界水平则设定为2000美元/盎司。中国银行的一款看空金价的理财产品，设定的边界水平为“期初价格-70.00”。

　　 同类产品中，招商银行的挂钩黄金系列产品设计显得比较复杂，观察期内黄金指标价格、期初价格、期末价格和障碍价格都会影响产品的到期收益。

　　 农行理财经理宋先生对记者分析道：“这款产品的障碍价格与别的产品稍有不同，以一个比率的形式出现。有些客户可能觉得产品说明书很难看懂，但其实这几款产品的设计机理、操作方式是类似的，投资者选择这几款产品可以通过对比障碍价格等细节来进行分析。”

　　 值得注意的是，如果在观察期内，黄金指标价格均高于障碍价格并且期末低于期初价格，根据计算公式测算，投资者有可能获得高达16%的年化收益率。

　　 对此，宋先生表示：“这款产品收益率随着期末价格的变动呈现出较强的跳跃性，如期末价格和期初价格的比值在0.919至0.921之间变化时，年化收益率可能会相差10%。但是正因为这样的设计，这款产品也因此具有了16%的卖点。我建议看跌投资者和已持有黄金对冲的投资者更应注意5%的年化收益率，因为要想实现高于5%的收益率条件比较苛刻。”

　　声音

　　金价有望冲高1900美元

　　 社科院金融研究所研究员王伯英在接受《华夏时报》记者采访时表示：“不同机构对黄金价格的观点是不太相近的，投资者自己需要对黄金的走势有一定的判断。如果没有自己的判断，就要看一下挂钩黄金理财产品设定的区间有多大。有些银行设定的区间很宽，不太可能实现最低收益。”

　　 对于国际金价在未来半年内的走势，记者采访了几位贵金属方面的分析师，他们不约而同地看多后市。

　　 臻豪财富贵金属研究中心主任窦勤立认为：“在经过2011年底的筑底和2012年1、2月的强势上行以显示筑底成功。综合来看，未来3个月黄金将继续成为贵金属队列中表现最好的成员。未来3个月每盎司金价将继续保持震荡上行，波动范围在1600-2000美元之间，前期将会继续保持强势冲击历史高点1900美元附近。能否成功站上和站稳1900美元将会是未来3个月的关键。”

　　 尊黄金业金融研发中心首席分析师孙英渤认为：“2012年开年至今金价一直稳步攀升，估计上半年之前金价应该会再创新高，超过每盎司1760美元的高度。最近一两周，每盎司金价会在1780美元左右，一个月之内可以达到1800美元下方。如果1800美元的整数关口被攻破，金价有可能到1900美元左右。”

　　 “投资者近期可以关注欧洲债务危机的进展情况和美国的金融复苏情况。具体来说就是关注美元指数的涨跌。我认为在美元没有大幅升值的情况下，黄金还是以上涨为主。”孙英渤说。

　　 “虽然分析师大多数看多金价，但是挂钩黄金的理财产品能否取得最高收益，还是取决于在观察期内金价的走势，以及产品取得最高收益的具体条件。”农行理财经理宋先生向记者强调。（本报记者 尹珺）