定价权之争：期待原油期货王者归来

　　罗文辉

　　进入龙年，有关国债期货、原油期货年内有望上市的议论不断升温。

　　先有证监会新任主席郭树清表示：“要抓紧建设原油等大宗商品期货市场，逐步增强我国在国际市场上的定价能力。”紧随其后，上海市副市长屠光绍在“上海金融工作会议”上透露，原油期货有望在今年底或明年初推出，但最终时间由证监会决定。

　　而上海地区期货业内数位高层人士则于近期兴奋地向《第一财经日报》记者披露，1993年在原上海石油交易所推出不久即被国务院紧急叫停的原油期货（其标的为大庆原油），正成为证监会、上海期货交易所（下称“上期所”）今年重点筹备上市的商品期货品种。

　　且据上述人士介绍，不仅今年春节刚结束即有证监会相关人员到上期所考察原油期货上市筹备情况，而且已有媒体报道本周包括高盛投资、麦格理集团等公司的全球顶尖基金经理陆续来到上海，为上期所正在研究的原油期货出谋划策。

　　其实，燃料油期货八年前在上期所上市后，中国石油消费居全球第二而在国际定价体系中连0.1%权重都没有的局面一直未有改观。作为大宗商品期货市场体系中的王者，原油期货在上期所重获新生，正是业内一直梦寐以求的。

　　美国期货业协会（FIA）最新公布的全球81家期货交易所成交量统计数据显示，2011年1至10月总成交量达1.51亿手的纽约商业交易所（NYMEX）WTI原油期货仍是成交量最大的单一商品期货合约，而步步紧逼的洲际交易所（ICE）Brent原油期货则以1.12亿手成交量列商品类第三位。

　　更重要的是，每桶价格重上100美元大关的WTI原油期货，其价位的波动直接关系着世界经济走出2008年金融危机的复苏步伐，也关联着和平崛起的中国的能源安全甚至国民经济安全。欧美国家对伊朗采取石油禁运后，一半原油依赖进口的中国面临的石油定价权缺失问题更加凸显。

　　上海源复企业管理咨询有限公司首席战略分析师刘涛即认为，WTI原油期货的成功，是石油市场发展史上具有重要意义的事件，因为此后20年石油价格的主导权重新回到美国，而这又支持了上世纪80年代后美国经济的持续稳定发展。

　　中石油、中石化双寡头垄断国内原油现货市场的现状，则一直制约着原油期货在中国的发育。上期所的一份早期研究报告显示，业内曾有建议，先成立石油现货交易市场，将增量石油资源(非国营贸易进口石油)纳入交易范围，通过石油电子交易平台进行即期、远期合约交易，培育市场参与主体，也即先补上现货市场这一课，然后完善石油期货市场体系，从而形成包括现货即期、远期和期货的全方位、多层次的石油产品交易市场。

　　事实上，包括2006年重新开业的上海石油交易所，及2009年底创新性推出原油现货连续交易的天津渤海商品交易所，还有去年11月底首先推出93号汽油电子交易的厦门石油交易中心，均曾走在迎接原油期货“王者归来”的梦想之路上。

　　格林期货研究员刘波则在《争夺原油定价权恰逢其时》一文中分析，中东局势推动我国加快争夺原油定价权。其实，包括俄罗斯、伊朗、印度这些原油生产或消费大国也一直在憧憬非美元标价的原油期货在该国的成功上市，从而摆脱WTI及Brent原油期货对其原油市场的价格控制。

　　而令人惊奇的是，近期披露出来的信息显示，上期所计划上市的原油期货将以美元计价、人民币结算。不过，据业内人士解读，这正显示上期所有意引进国外石油供应商直接参与原油期货交易，从而突破中石油、中石化对原油生产、进口的垄断。而在上期所的燃料油期货自营会员中，已引进英国BP的国内子公司。

　　有业内人士戏称，挑战国内期货业想象力边界的土豆期货和鸡蛋期货，也已列入证监会计划上市的商品期货名单，还有什么理由不能期待王者归来的原油期货将给人以超乎想象力的惊喜？