回归投资本源

　　

　　鹏华基金基金管理部总经理鹏华价值优势基金基金经理程世杰

　　（信息时报讯记者袁峰）2011年，我国股市经过连续两年的下跌后又重新回到十年前的水平，导致大部分投资者都损失惨重，投资信心尽失。那么，市场深跌的原因，以及后续表现会如何呢？对此，我们认为主要有三方面的原因。

　　首先，投资者担忧中国经济的发展前景。过去30多年，我国经济在出口和投资的推动下高速发展，成绩斐然。但随着美国次债危机、欧债危机的发生，房地产泡沫的膨胀，我国的经济发展受到严峻考验，人口红利消失殆尽，环境压力达到极限，经济转型和改革步履维艰。

　　其次，股市正在沦为融资和投机的平台，投资和资源优化的功能微弱。股市制度建设缓慢，股权文化未形成，分红意识淡薄，无退市机制，对欺诈上市等违法行为缺乏应有的惩罚，损害了投资者的利益。

　　第三、股市供需严重失衡，难有起色。近年来我国股市融资规模巨大，2010年接近10000亿元，2011年也有近8000亿元，总市值位居全球第二。供应远大于需求导致股市持续下挫，股票和基金投资者大多处于亏损和套牢状态，投资热情不高。

　　尽管上述不利因素对我国投资市场有一定影响，但是我们仍旧充满信心。

　　我国在经过三十多年的发展后，已积累了丰富的走出经济发展困局的经验，且原有的经济发展模式还有比较大的腾挪空间，投资者不必过分悲观。同时，用发展的眼光看，股市供需失衡的状况必将改善。对于一般商品而言，价格上升必然导致供给增加，需求减少，反之则供给减少，需求增加，股票也不例外。当股票的估值趋于合理，供需会逐步趋于平衡。

　　今后中国股市则应进一步通过完善制度、加大内幕交易的打击力度、强化分红意识、提高违法违规成本等措施，以不断加强市场的投资功能，提高市场规范性，加强对投资者利益的保护。

　　目前，中国股市在经过连续两年的下跌之后，市场已凸显投资价值，价值投资开始具有用武之地，这个时候更需要回归投资本源，自下而上精选个股，从分红收益率、企业基本面等入手，以乐观的心态、严谨的态度精选投资标的。