2012年金砖四国可能出现货币波动

　　29日，印度官方公布，上季度年化经济增长率从前季的6.9%降至6.1%，创造三年来最低。

　　29日，印度官方公布，上季度年化经济增长率从前季的6.9%降至6.1%，创造三年来最低。据悉，印度企业投资占GDP比重已降至14%，出口占比也从去年的23%降至今年的14%，政府年度赤字占比也从4年前3%升高到6%。而制造业和采矿业增长放缓，以及投资大幅减少，都将拉低印度经济增长。

　　安邦首席策略研究员陈功指出，印度经济增长率下降过快，可能导致全球风险。金砖四国是一个整体，印度的经济增长率如果以如此快的速率下降，可能引发对金砖四国的普遍担忧，导致加速资本流出或是货币波动。与此同时，大量资金可能会流向美国或日本，推升美元和日元。

　　我们注意到，印度宏观政策近年来一直处于痛苦的纠结中。经济滞胀，贸易逆差，财政赤字，以及货币大幅度贬值，已经迫使印度放开外币存款利率，开放外国散户投资本国股市，寻求货币互换，并持续加息来以吸引海外资本流入。印度央行自2010年3月以来启动了十余次加息到今年2月份基准利率已经高达9.5%，然而，高达9%通胀非但没有下去，投资和汇率反而下降了。2011年10月工业生产同比下滑5.1%，两年多来首现负增长。每年800亿美元贸易逆差让3000亿美元外汇储备捉襟见肘，上述众多政策手段仍然致使2011年全年卢比汇率贬值19%跌至历史最低。

　　与此同时，印度银行业的不良资产率也迅速窜升。2011年三季度末，印度最大的商业银行——印度国家银行的不良资产同比增加46%至3394.6亿卢比(约合67.6亿美元)，而且还主要集中在出口部门、铁矿石开采等敏感领域。

　　印度工商业联合会主任拉吉夫·库玛(RAJIV KUMAR)表示，印度的内向型经济在本财年的表现，可能比全球金融危机爆发和美国雷曼兄弟倒闭那年更差。

　　巴西的情况也很严峻。今年1月，巴西外贸出现了12.9亿美元的大额逆差，为两年来首现逆差。而2011年尽管有298亿美元的贸易顺差，但仍然高达526亿美元的经常项目赤字表明外资无意追加投资而选择将盈利汇出。

　　在巴西双赤字出现的当下，去年流入的高达6000亿美元的热钱很可能流出，导致货币危机。巴西央行披露，2011年巴西有6527亿美元资金流入，同比增幅达168%，其中外国直接投资仅约650亿美元，这意味着全年热钱流入多达6000亿美元。如此巨额的热钱流入资本帐开放的巴西，明摆着是为了套利。2011年雷亚尔对美元年平均汇率同比升值5.06%，而巴西利率全年维持在10%以上，年末依然高达11%。而巴西银行业资产质量也出现问题。巴西央行数据显示，巴西信贷金额2011年11月信贷金额总计达1.1万亿美元，接近GDP的一半，但其中5.6%(约1120亿里尔)已逾期90天以上未缴纳。毕马威会计师事务所估计坏账金额总计可能高达3300亿里尔，其中已有约1800亿里尔被银行视为无法回收。如此高达9%的坏账率，很可能将巴西银行的资本金赔光。

　　29日，印度官方公布，上季度年化经济增长率从前季的6.9%降至6.1%，创造三年来最低。

　　在金砖四国中，根据IMF的数据，印度政府税收占GDP的比重为18%，巴西为36%，俄罗斯为37%，中国为21%。印度债务比率为68%，而中国为17%，俄罗斯为8.5%，巴西为66%。印度和巴西可能会首先出现货币波动，而全球经济低迷一旦推低石油价格，基本属于单一经济的俄罗斯将会马上出现问题。而中国经济增长可预见的下降，也可能推动人民币汇率走低，这从去年10月以来人民币汇率贬值和外汇结算下降即可见一斑，而市场预期中国2012年可能出现贸易逆差。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　金砖四国经济增长率的下降，尤其是贸易赤字的出现，有可能促发资本外流，印度和巴西等部分国家出现货币危机都是大有可能的，全球经济将因此更为暗淡。

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