一年期央票本周继续停发 公开市场操作维稳延续

　　据新华社报道

　　中国人民银行于3月6日上午以利率招标方式开展了28天期正回购操作，本期交易量为300亿元，中标利率持平于2.8%。

　　新华08数据显示，本周公开市场到期资金量为630亿元，较上周出现大幅度攀升。“实际上，央行公开市场操作体现了其对未来流动性的审慎预期，以及准确灵活、避免超调的方针。鉴于3月流动性趋于宽松，则预计央行公开市场操作将面临选择。”一位券商交易员在接受记者采访时坦言，“就目前来看，短期内央行仍将主要通过正回购操作来回笼流动性。”

　　上述交易员表示，“当前1年期央票一二级市场利率几乎平价，但随着资金面的宽松，1年期央票收益率将出现下行，届时一二级溢价再现，如果保持目前的发行利率，机构的需求料将非常旺盛，这会提高央行的回笼成本，而如果降低央票发行利率，那么又会给投资者传递降息预期，这也是央行所不愿看到的。”

　　由此，多数券商预计，“维稳”仍将成为现阶段公开市场操作的主基调。而资金价格方面，3月5日回购利率延续小幅回落态势，其中，隔夜、7天、14天品种回购利率分别回落于2.457%、3.165%和3.597%，显示目前资金面总体比较宽松。

　　不过也有部分固定收益研究员指出，未来几周公开市场到期及回笼均会发力，同时，央行在公开市场的执行力度上也表明目前的监管层目标仅仅是维持资金面“中性”或维持资金面平稳，因此，回购利率再度大幅下行的概率受限，7天回购亦难以长时间突破3.5%的中枢。

　　基于上述判断，尽管自上周开始，资金成本便出现了大幅下降，但未来不确定性依然比较大。