诸葛晓岚：让悲剧不再延续

　　文/本刊评论员 诸葛晓岚

　　归真堂的老板一定在后悔递交上市申请。

　　这家以活熊取胆为主业的中药企业已经被推到了风口浪尖上，其IPO成为全社会关注的事件。2月14日，由作家冯骥才、歌手韩红、主持人崔永元、天使投资人薛蛮子等70余位社会名人联名签署的一封“吁请函”由北京爱它动物保护基金会送交证监会，要求驳回归真堂的上市申请。

　　企业的正常行为被社会舆论所左右，这绝非正常的市场应该出现的状况。几乎可以断定，迫于外界压力的证监会将否决归真堂的上市申请，然而问题却并不会因为监管机构的一纸公文而得到彻底解决。无论是今日的归真堂还是以后随时可能出现的“归假堂”，这些企业是否具有上市的权力？对于不道德企业行为的杜绝，是否每次都需要社会公众人物的呼吁与奔走？更深层次的根本问题在于：中国资本市场缘何会出现这样的乱象？

　　畸形铁三角

　　漠视企业权力的社会公众人物，漠视自然道德与公共心理的企业，漠视企业成长前因后果的二级市场投资者，三者之间构成了一个畸形的铁三角。

　　在归真堂事件中，社会公众似乎当之无愧地扮演了陪审团的角色，近乎于直接判处了归真堂的“死刑”。但显然，有权力判处一家拟上市公司“死刑”的，应该是拥有直接否决权的企业股东——也就是归真堂的招股对象、二级市场的投资者们。

　　但被越权的投资者们似乎对此事漠不关心——他们在乎的，只是哪一家企业股票能在最短的时间内为自己带来最大的收益。换言之，假如归真堂上市成功、并且能够在一周内股价拉升哪怕只有10%，追捧者仍将趋之若鹫——至于活熊取胆，与我何干？

　　在此关系中，上市公司与证监会同处于尴尬境地，审批者证监会被舆论绑架，行为主体上市公司被提前放到了火上煎烤。

　　显然这绝非正常的市场环境。在健全的资本市场中，只有投资者才拥有决定企业存亡的能力，投资人的资金是企业追逐的目标，更是决定市场走向的指挥棒。不道德的企业会被投资者摒弃，因为其没有足够的根基支撑未来发展。但在现今中国，这种关系却本末倒置，企业股票增值幅度成为投资者的指挥棒，唯利是图的投资者因噎废食，完全放弃了自己作为投资人的权利。

　　回归投资市场

　　不止一位市场分析师对笔者直言，“归真堂事件”不仅仅是熊的悲剧，更是企业与市场的悲剧，笔者深以为然。

　　笔者对归真堂之流的企业以生灵涂炭为手段的敛财行为深恶痛绝——因为此等破坏生态平衡的残忍行为具有先天的不道德性，但这绝非就意味着可以用不道德的方式以暴制暴。活熊取胆残忍，以外力干预一家企业的正常运营，又何尝不是另一种残忍？

　　近日上任百天的中国证监会主席郭树清已经提出了“IPO不审行不行”的是非问题，已然是一种进步，让证监会回归“监管”的正轨，是从政策层面打破畸形铁三角的有益尝试，将企业生杀予夺的大权归还给投资者，引导并促进二级市场变成真正的投资市场而非投机市场，彻底改变中国资本市场乃至中国经济环境的诉求，扭转唯利是图这个最大的不道德，才能够从根本上杜绝不道德事件在这片土地上的层出不穷。管理