宝德股份圈钱扩产两年画饼

　　赵锋

　　募投项目屡屡推迟 利润承诺大打折扣

　　上市融资之时，标榜的募投项目将在24个月建成投产，并宣称将为公司带来的产品毛利润高达40%，然而融资3亿元的首批创业板公司宝德股份（300023.SZ）一再食言。

　　《中国经营报》记者调查发现：荒凉的工地预示着，宝德股份IPO募集资金拟投项目两年以来至今进展仍很缓慢。宝德股份董秘办人士坦言，募投项目进展缓慢确实对公司影响巨大，但这都是当地政府移交土地延后造成的。有当地了解内情的分析师指出，即使宝德股份募投项目年内完工，其上市时所承诺的高额年利润，也会因为市场环境变化而如水中之月。

　　募投项目工期一再推后

　　作为首批创业板上市公司之一的宝德股份，2009年10月30日一上市就受到投资者的猛烈追捧。然而，募集了近3亿元的资金后，宝德股份当年对投资者24个月内募投项目达产的承诺却被一再“食言”。

　　宝德股份主要从事石油、煤炭、新能源等自动化设备的研发、制造以及系统成套。

　　“募投项目产品由于服务于能源行业，其理论上的前景被不少机构夸大，以致于宝德股份当年上市之时的发行价高达19.6元/股。”华融证券驻陕西的一位分析师告诉记者，“高科技的产品+能源行业服务商的角色，确实为宝德股份赢得了不少好评，当地政府对其募投项目也给予‘2011年西安重点项目’的评价。”然而，上市一年后，宝德股份却成了2010年的业绩变脸王，2011年其业绩则再难与高利润搭上边。

　　按照宝德股份《招股说明书》计划，公司利用1.6亿元的募投资金用于“石油钻采一体化电控设备生产基地”建设，而其中用于厂房建设和设备采购的资金占到1.17亿元，建成后的3座厂房以及研发中心的总面积将达到2.2万平方米。并计划在公司上市12个月就可以完成土建，上市24个月就可以完成设备安装以及调试生产。

　　不过，由于募投项目所征用的50余亩土地交付使用滞后，宝德股份的承诺项目一再延后。2010年年底宝德股份不得不以“准备不足与项目手续繁琐”为由而“食言”。即使到了2012年初，在西安高新开发区草堂科技产业基地内宝德股份募投项目工地仍是一片杂乱，上市时承诺的新厂房难觅踪影。对此，公司言称：“项目地面附着物未及时清理完毕致使项目拖后”。

　　高额利润打折扣

　　根据本报记者实地了解，导致宝德股份募投项目拖后开工的真实原因是，其项目所在地的西安高新区有关方面在征地拆迁后“三通一平”承诺打水漂。宝德股份证券代表刘峰表示：“项目地面目前仍有一些当地农民的墓地迁移纠纷未妥善解决，政府承诺3月份之前完成迁移，预计4月份能够正常开工。”

　　但前述分析师表示，即使今年4月宝德股份能开工建设募投项目，最乐观的预计是，其总体项目的投产恐怕要被推后到大约2015年左右，其募投项目给公司带来效益最早也要在2016年才能看到，也就是说，其原承诺的“公司年利润总额为4000万元，项目产品毛利率40%”将再延4年。

　　刘峰也坦承，连续业绩下滑的现实受到产品毛利率下降、费用增加以及政府补贴减少等因素制约。当年信誓旦旦的募投项目至今仍是一片工地，不但难以产生效益，甚至还拖累了公司业绩。

　　据2月28日宝德股份发布的年报预告数据显示，公司2011年全年主营收入约为7845万元，净利润约为862.7万元，同比下滑33.67%。

　　宝德股份董秘办人士告诉记者，由于新厂房最早于年底才能建成，募投项目投产延后的事实，将会给公司的业绩造成很大的压力。不过，公司会尽力协调有关方面，争取早日建成投产。

　　主营业务前景尴尬

　　多位不愿具名的业内人士指出，目前石油等行业在服务系统的市场环境与2009年预测的情况有很大变化，未来几年恐怕宝德股份产品的市场前景与当年上市时的乐观预计落差较大。因此，即使按照宝德股份2015年能使募投项目达产，其40%的高额产品利润恐怕也难以实现。在业内人士看来，一方面，宝德股份的产品有被其他公司替代的可能；另一方面，国际国内能源生产瞬息万变的现实也会挤压其产品的市场空间。

　　陕西本地多位宝德股份的小股东表示，尽管宝德股份项目用地是因为地方政府工作不力造成移交拖后，但是宝德股份在上市承诺时，亦该预计到此风险。

　　令人惊奇的是，宝德股份上市前的业绩一直都保持着高速增长。2007年至2009年的3年中，公司净利润额分别为1044.95万元、1553.60万元和2683.28万元，但上市后第二年（2010年）利润额就遭遇腰斩。截止到2011年三季度，净利润同比再降3成。

　　对于投资者的质疑，宝德股份董秘办人士却表示，其中难言之隐是地方政府在项目用地上的不力工作。但公司在相关信息披露中亦有所提及，作为中小股东的投资者也拥有投资自主权，即使遭受损失也不能责怪公司。