A股自救当恢复T+0

　　缥缈

　　7.5%，今年《政府工作报告》八年来第一次略微调低了经济增速的预期目标。

　　如果我们对比一下2005年以及2008年的经济数据，就会发现，同为经济增长下降，但我们目前所遭遇到的是“经济回落”（GDP由9%左右，降至7%左右），将会“跑”在“通胀回落（特别是流动性主导型的产成品的价格回落）”的前面太多了。

　　因此，政策方面稳一点，增长降得慢一点，流动性再松一点，应是下一阶段的重要目标。

　　去年两会，今年两会，对于资本市场的改革，均寄以较大的期望。但具体政策方面，对于市场而言，仍然属于中性。

　　但在两会上，也有一些能令业界感兴趣的建议与提案，比如有委员已经连续五年坚持提出一个提案，应当在“二级市场”恢复“T+0”。

　　笔者当然支持此议。简单概括起来，有以下三点理由：

　　首先，股票交易市场，本来具有发现资产价值的重要功能，当其完全没有交易价值的时候，那么，市场可能就只剩下“博弈”价值了。既然谈博弈，就必须先谈公平。否则，股市二级市场很难赚钱。

　　其次，交易市场本来应当具有不断探求资产价格在流通过程中深层运行机制的功能。但当所有利益在IPO之前或上市之初就被瓜分殆尽之后，剩下的当然就是“空头当道，一路杀跌”，如果恢复“T+0”交易，至少价格操控将变得更难一些。

　　纵观自2011年年初以来的市场走势，股指屡次被“杀”得人仰马翻，这样的市场，确实应当改一改了。如果我们不能提供一个公平的交易价格，至少我们应当提供一个能让大家输得服气，或少输一点儿的制度。

　　况且，如果恢复“T＋0”之后，有关交易品如果遭遇爆炒，最多就是放量，决不会像现在这样，价格偏离价值如此之大、如此之远。

　　第三，如果股价过分高估，那么，只有在现货市场恢复“T＋0”，才能让现货投资者，真正看清最真实的市场估值体系与交易体系之间的传导关系。

　　其实，以现货市场当前的规模，最需要的还不是“T＋0”交易，而是注入长期资金（流动性的基本保障是必须的）。但这在目前看来，根本就没戏——“T＋0”的实质是“回转交易”，在没有增量资金的情况下，释放原有的“量能”，实质是通过“快进快出”，并以此来补充市场的流动性不足。这也无可厚非。

　　如果别人不救，股市只能“自己救自己”，自己“创造”流动性吧！