四因素重压阳光私募“新发”跌入谷底

　　匡志勇

　　2004年以来逐步走向鼎盛的阳光私募，却在2011年末遭遇“清盘潮”袭击，部分阳光私募基金兼职或者转行PE业。而2012年开年以来的反弹行情，能否改变阳光私募基金经理们悲观的看法，并以此为契机酝酿新一轮发行高潮呢？

　　从《第一财经日报》了解的情况看，阳光私募产品发行仍处在2010年以来的谷底状态，升温仍有待时日。业内人士称，账号少、成本高、募资难以及行情前景差四大利空因素，导致阳光私募“发新”难。

　　新品发行掉入“谷底”

　　私募排排网统计数据显示，2012年2月新发行的阳光信托产品数量只有19只，是2010年以来月度发行数量最少的一个月。其中，非结构化产品11只，占比57.89%；结构化产品8只，占比42.11%。加上今年1月份新发行的33只产品，今年前两个月只发行了52只阳光私募新产品，其中29只为结构化产品；22只为非结构化产品；1只TOT。今年2月份发行的阳光私募新产品中，创新型策略产品继续增加，定增类产品仍然受到市场的追捧，数君投资、凯石益正等知名私募2月份均成立了1只定增类产品。

　　而2011年初却是另一番景象。去年1月份各家信托公司新发行的阳光私募产品达到103只，创下历史新高。

　　有人认为阳光私募新产品发行会较行情有一定滞后，但本报记者从多处了解的情况是，今年3月份正在发行的新产品也寥寥无几，阳光私募新产品发行并未走出“寒冬”。

　　记者查阅了华润信托、中信信托、中融信托等三家阳光私募主要合作信托公司的官方网站，仅深国投有一只TOT产品正在发行，其他信托公司没有阳光私募产品处在发行中。

　　四大因素压制

　　深圳一位准备发行新阳光私募基金的刘先生告诉记者：“我们发新基金筹备半年了，一直没有成功，主要有四大挑战。”首先是账号问题，证监会一直没有放行阳光私募开通证券账号，信托公司原有账号越来越少；其二就是发行成本高，主要是账号费“太贵”，目前信托公司一般要价在150万~200万元之间，即使是信托+合伙企业模式，信托公司也要收取50万元/年；还有，其实也是最关键的因素就是募资难。从客户角度看，去年下半年以来股市跌跌不休，许多基金净值跌了两三成，客户损失很大，对于阳光私募产品的兴趣有所下降。而从信托公司角度看，由于前期亏损面较大，不少私募基金亏损幅度高，目前对于开放式阳光私募的推广力度普遍不大；第四就是行情因素。阳光私募毕竟主要靠做多股票赚钱，但在宏观经济增速放缓，经济转型进入攻坚之际，股市“走牛”面临太多考验，不仅作为投资顾问的私募机构信心不足，客户更是难有信心。

　　据本报记者了解，目前发行难是阳光私募普遍遭遇的困境，一些明星私募发行新产品都担心募资不足5000万元。

　　中融信托一位资深业务经理透露，自去年四季度以来，中融信托就放缓了开放式阳光私募发行节奏。除了特别优秀的私募机构，中融信托不会选择去发行开放式私募基金。不过，中融信托将业务重点放在结构化证券信托上，只要投资顾问团队自己出资1000万元以上，在保证客户收益8%~10%后，中融信托乐意去帮私募机构寻找资金，按1：2匹配来募集资金，1000万资金可以再融资2000万元。

　　融智评级彭晓武表示，目前来看，尽管市场持续走好，但阳光私募的募集仍然很困难，渠道方和投资者的信心仍受到去年市场大跌的影响。