监管层探讨税收减免红利税先动刀

　　谷东

　　近来，关于资本市场减税方面的“暖风”频吹。3月11日，中国证监会主席郭树清在列席人大会议时对媒体表示，目前对养老金等长期资金入市并无特殊优惠政策，证监会正在与有关部门探讨税收减免等方面的措施。

　　尽管并未明确具体如何减免，但很多业内人士均认为，最可能的措施或是取消股票红利税。

　　取消股票红利税呼声高

　　上述消息出来后，昨日市场并没有明显表现，沪深股指甚至以微跌收盘。

　　尽管自2005年以来，基金及个人投资者的股票红利税已经减半征收，但仍为市场所诟病。尤其近年来，市场各方对于取消股票红利税的呼声一直非常高。全国人大代表、湖北证监局原局长黄有根在2009年的“两会”上提出建议，要求尽快取消股息红利个人所得税。2010年“两会”期间，全国政协委员、证监会主席助理朱从玖也提交了《关于优化资本市场税收政策促进直接融资发展的提案》，建议消除上市公司现金分红重复征税及税负不均的问题。

　　今年“两会”期间，全国政协委员、证监会原副主席范福春在3月8日的小组讨论中再次指出，分红要缴红利税有重复征税之嫌。而全国人大代表、证监会上市公司监管部副主任欧阳泽华在其今年两会提出的《关于完善上市公司相关税收政策的建议》中，尽管未提取消红利税，但也指出，进一步完善上市公司现金分红等多项领域的税收政策仍有空间。

　　燕京华侨大学校长华生认为，目前资本市场只有红利税及印花税两个税种，而印花税已经降得比较低了，并且继续降低印花税不利于鼓励长期投资，因此如果再出税收优惠政策，可能会取消红利税。

　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁也认为，养老金等长线资金入市，其主要依靠的就是现金分红，而股票红利税的减免，有利于吸引这些资金入市，也有利于促使A股市场形成一个稳定长期牛市的氛围，因为至少对这部分资金会有红利税豁免，但更公平的角度看，取消红利税更为合理。

　　而根据武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析，利用税收制度调节股市，国外通常是依靠资本利得税，但目前国内并未对A股投资者征收此税种，而印花税也没有调整空间，唯一可动的就是股票红利税。减免红利税，可以鼓励价值投资，促使长线资金流向分红可观的大盘蓝筹。

　　董登新以目前中国银行（601988.SH）为例测算，若不征收红利税，按其目前股价，每股年分红0.20元，就可有6%的投资收益率。

　　取消是否合理仍存争议

　　李振宁指出股票红利税的不合理。认为本来A股市场的除权制度，就令上市公司分红因除权而被还原，不考虑税收的话，也只有股票填权，股东才能获得收益。而缴纳了股票红利税之后，不填权反而会出现亏损。

　　朱从玖当时提出建议时也指出，上市公司现金分红来源于公司的税后利润，即分红在上市公司已缴纳了所得税，而个人投资者、基金在收到分红后还需再按10%的税率缴纳个人所得税，造成现金分红重复征税；除个人投资者、基金外，其他投资者收到的分红却不需要纳税，造成了不同投资者之间的税负不均。

　　尽管认为可能取消红利税，但华生并不认为这就是合理的，若取消还要考虑平衡的问题。在他看来，目前若对上市公司股东的税收减免，对其他非上市公司是不公平的，若今后完全取消，而劳动所得要重复交税，同样很不公平。

　　华生指出，尽管取消红利税可以鼓励投资者投资蓝筹股，利好作用却十分有限，因为目前导致蓝筹股缺乏吸引力的原因主要是股息率太低。华生甚至认为，目前资本市场降税的空间已经非常小，将来的趋势可能是加税，在减少间接税的同时增加直接税，如资本利得税。

　　董登新的观点则提出了比较中和的想法。他建议，可以利用先征后返的退税方式进行操作。比如对持股在两年之内的投资者减半征收，对持股两年以上的投资者全部返还。这样就不存在不合理之处了。

　　而对于股票市场另一税种证券交易印花税来讲，由于已经是历史最低，业内人士认为不会调整的观点较为一致。

　　不过，该税种也为国家财政收入做出了巨大贡献。统计数据显示，在1993年证券交易印花税划归中央以来，19年间证券交易印花税累计征收6848亿元，其中，2007年证券交易印花税征收金额达到历史最高的2062亿元，占当年中央财政收入的7.43%。