被誉为华尔街真正预言家的美国黑石投资副董事长拜伦·韦恩：美国人哪里走错了

　　嵇晨

　　[ 在20世纪50至70年代期间，大约不到2美元的负债就可以产出1美元的美国GDP增量；但到1980年，美国每产出1美元GDP已经需要支出3美元的负债，这比过去10年间增长超过了50% ]

　　上周，美国经济健康状况的月度就业数据再次向好，2月失业率与上月持平在8.3%，非农就业人数增加超预期。不过，大机构的经济学家们却对经济增长表现出冷静反省的态度。

　　周一，被誉为“华尔街的真正预言家”的美国黑石投资副董事长拜伦·韦恩（Byron R. Wien）在最新报告中指出，政策制定者已经忽略了很多问题，目前美国经济依然存在债务过高的长期问题；由于政府开支占据了美国GDP的25%之多，或者说是整个美国经济的一个重要部分，所以，在预算赤字问题上采取行动，美国必须小心翼翼。

　　决策者的四大失误

　　尽管经济学家和专业人士一直在讨论美国目前的金融状况，但拜伦·韦恩认为，政策制定者忽略了四个历史事件的重要性，而在这些事件上的失误，恰恰导致了美国经济在当前环境下所面临的挑战。

　　首先追溯到1980年期间，欧洲经过战后35年的重建和恢复之后，重新加入全球市场的竞争；同样经历1945年战争肆虐的日本，正大规模生产消费类电子产品和汽车，彼时美国正在失去其明显的经济领导力，在全球市场竞争中遇到麻烦。拜伦认为，当时美国应该应对这个挑战，倡导能源独立性或加强基础设施的工业政策，比如利用其丰富的天然气供应来发电，提供城市交通的电力，减少环境破坏和对中东石油的依赖，但美国却没有这么做，也没有及时提升制造业工人的技能。

　　几乎在同一时期，20世纪30年代大萧条带来的节俭文化，在80年代被“自我十年”的消费主义抹杀，个人债务不断上升成为了经济社会最明显的特征。

　　第三个重要事件在上世纪90年代，中国和俄罗斯摆脱了计划经济，印度跃入世界经济舞台，这些新兴市场国家生产力提升明显，美国曾一度乐观认为这会给美国产品带来30亿新兴消费者，但却没有意识到这些国家将成为日后的市场竞争对手。

　　第四个事件离不开房地产。20世纪90年代后期和2000年后第一个十年，宽松的贷款行为和过分自信的购房者让政府和私营部门鼓励购买房产的政策陷入危机，2007年房产泡沫破裂，导致了震动全球金融市场的次贷危机爆发。

　　日益加重的GDP增长代价

　　比较历史上美国GDP增量和负债速度，拜伦指出在20世纪50至70年代期间，大约不到2美元的负债就可以产出1美元的美国GDP增量，但到1980年，欧洲和日本加入竞争，美国每产出1美元GDP已经需要支出3美元的负债，这比过去10年间增长超过了50%。

　　同时美国制造业的劳动力人数下降很快，制造业在名义GDP所占比重从20世纪40年代后期的28%下降到2008年的12%。而因服务业无助于出口，随着经济逐渐转型到服务业经济，美国国际收支逆差不断扩大。1973至1974年期间，石油价格暴涨翻两番，但美国并没有在那个时候把人才和资源投入到可替代性能源项目上，导致时至今日，美国经济依然依赖中东石油，尤其正值当前政治和经济动荡时期。

　　“从1980年开始，美国的经济政策制定者们希望能够维持高水平的经济增长，为此美国背负了越来越多的债务。”拜伦指出，如果需要消耗5美元来获得1美元的GDP增长，那这1美元的回报可能还不足以偿还消耗的5美元，也就是说不能很好地给股权投资者带来回报。

　　这也给美国政府带来决策的两难。拜伦认为，美国固然不能让负债在现有极低利率下继续积累，但由于政府开支占据了25%的GDP，或者说整个经济中的重要部分，美国必须小心谨慎，不能过快削减。

　　“在过去60年中，联邦项目占整个GDP的20%，国会超级委员会的目标是在10年内削减12000亿美元的政府开支，这个程度的削减可以使美国经济不至于陷入衰退；但如果一年内削减5000亿美元，赤字增长固然减少，但GDP也会陷入堪忧境地。”拜伦在报告中指出。

　　未来经济复苏的分歧

　　尽管很多问题长期存在，但早在今年初做出的“十大意外事件预测”中，拜伦已经判断，美国经济仍清晰地呈现增长势头，甚至把2012年初外界公认的2%的GDP增长预期看多至超越3%，并乐观估计“这会使薪水增加而政府赤字停止增长”。

　　针对每年超过1万亿美元的政府赤字，他表示，“无论大选结果如何，美国都必须把它降下来，否则偿还负债的重压会引来新一场危机”。

　　谈到如何能使美国国会针对预算赤字问题采取行动，拜伦表示，只有当政府债务利率上升，也就是说当国债的借贷成本超过了名义GDP增长，或者2%至3%的真实GDP增长背后存在着2%至3%的通货膨胀，事态的紧急程度才会迫使政府采取行动。

　　这和主流经济学家的观点显然存在分歧。综合媒体报道，市场上另一巨头高盛，其首席美国经济学家詹·哈哲思（Jan Hatzius）在最新发布的经济观点中表示，尽管美国非农就业数据可能会有进一步上行的趋势，但他并不看好美国的GDP增长，表示自2011年12月以来的原油及汽油价格上涨会拖累美国GDP走低0.25至0.5个百分点。

　　宏观财政政策方面，哈哲思认为，财政紧缩更可能是2013年需要考虑的问题，美联储目前依然维持极低利率，新一轮货币宽松政策可能也在酝酿中，当前短期的工作重心依然是推动美国经济复苏。