减税预期，商业零售股炒起来

　　B板块聚焦

　　“两会”行情受益最显著板块今年换成了商业零售。东方证券研究报告称，上周23个一级行业指数涨幅榜中，商业贸易行业居第一位。昨日两市小幅回调，但这个板块走势继续强于大盘。南京新百、长百集团、王府井、步步高、民生投资、苏宁电器和广百股份在上周有较大升幅的基础上继续逆市上涨。其中苏宁电器3月份升幅超过18%，广百股份升幅近7%，均大幅跑赢大盘。

　　财税金融支持

　　在此之前，今年头两个月，商业零售板股票股价表现一般，同步甚至落后大盘。商业零售股凭什么成了“两会”行情受益板块？

　　市场人士称：“两会”期间代表委员减税呼声很高，大力调整收入分配格局，提高最低工资标准，增加中低收入者收入，提高居民消费能力成为共识，重要的是，政府报告也明确“实施结构性减税”是今年工作重点之一。因此，市场的炒作逻辑是：减税和增加收入，直接提高居民消费能力，利好商业零售板块。

　　另外，在“十二五”规划中，就曾经强调加大零售业财税金融支持，加快落实零售业用水用电与工业同价政策，进一步加强银商合作，调整银行卡刷卡手续费政策，扩大银行卡使用范围，方便刷卡消费，也成为利好。有券商的测算显示，王府井、南京中商、重庆百货、银座股份受水电费下降及刷卡费用下降受益最大。

　　出现回暖迹象

　　中华全国商业信息中心公布，2012年2月份全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.78%。莫尼塔行业调研组近日发布的报告称，百货商场大多数调研对象今年前两月销售业绩加总平均下降幅度约为5%-10%，相比往年15%以上的同比增速，百货业在宏观经济不振的环境下所面临的销售困境凸显；零售超市普遍反映今年前两个月平均降幅5%-10%；家电零售节后销量环比下滑超预期；餐饮行业节后约四成餐饮企业销售额超预期下滑，六成白酒企业销量不佳。

　　但是，莫尼塔的报告也称，高端消费出现下滑但尚不显著，全部行业调研对象对3月的预期均较为正面，部分行业销量在2月底已经开始出现回暖迹象。加上“两会”各方呼吁，部分公司又发布较好的年报或业绩快报，商业零售板块投资气氛有极大改善。

　　整体估值提升

　　对于整个商业零售板块，国泰君安分析师刘冰发布研究报告称：今年头两月行业增速不乐观，但中长期行业15-20%增速可以预见。东方证券分析师王佳等认为，行业一季度见底是大概率事件，行业目前估值与行业增速基本相匹配。受益于家电下乡政策的延续，带动市场期待更多刺激消费政策出台，行业整体估值或将进一步提升，由目前2012年20倍市盈率左右提升至25倍。强烈看好行业未来发展前景。建议关注欧亚集团、友阿股份、豫园商城、海印股份、步步高、苏宁电器、海宁皮城等。

　　但是，广发证券分析师欧亚菲认为，近期零售板块的反弹反映了投资者前期悲观情绪有一定程度的扭转。但受制于商业供给这两年大量入市，形成了短期内渠道的激烈竞争与分流、“两会”强调的最低工资标准刚性上调增加的成本等因素，本轮估值修复向上空间较为有限，主要取决于市场对整体风险溢价水平偏好。但表现优于行业的公司仍值得关注。羊城晚报记者 陈道