开元仪器财务疑点待解 涉嫌粉饰报表

　　经济导报财经研究员 王平凤

　　证监会网站3月1日晚间预披露了长沙开元仪器股份有限公司（下称“开元仪器”）的IPO招股说明书(申报稿)。公司主要从事煤质检测仪器设备的研发、生产和销售，拟发行不超1500万股，发行后总股本6000万股，拟于深交所创业板上市。

　　导报财经研究员查阅公司拟招股书后发现：公司2011年的营业利润率较前两年增长蹊跷，公司涉嫌挪用子公司利润，粉饰财务报表；公司应收账款的账龄较长，相比同行业，坏账计提比例偏低，公司的坏账风险较大，账款回收力度欠佳，且有以此抬高利润之嫌。

　　2011年营业利润率增长蹊跷

　　疑似挪用子公司利润

　　拟招股书显示，开元仪器2009年到2011年的营业收入分别为15,855万元、21,015万元、27,041万元，营业利润分别为1991万元、2936万元、5116万元。公司2009年、2010年、2011年的营业利润率分别为13%、14%、19%。

　　值得注意的是，公司2010年营业收入同比增加5160万元，而营业利润率仅提高1%，2011年营业收入同比增加6026万元，仅多增加了860万元，营业利润率却提高了5%。同时，公司2009-2011年的税收优惠额度分别为892.86万元、1393.88万元、993.73万元，占当期净利润的比例分别为38.7%、35.14%、18.93%，公司2011年所享受的税收优惠对净利的影响较前两年有较大下降。

　　营业利润率表示企业管理者通过经营获取利润的能力。开元仪器在税收优惠对利润的影响首次降低的情况下，营业利润率却较前两年增加较多，这不得不让人深究其原因。本报研究员查阅其全资子公司——长沙东星仪器有限责任公司（下称“东星仪器”）近三年的财务数据时，答案开始浮出水面。

　　拟招股书显示，东星仪器成立于2007年，2010年4月23日成为开元仪器的全资子公司。2009-2011年，东星仪器营业收入占开元仪器母公司营业收入的比例分别为5.52%、6.95%、2.84%，利润总额占开元仪器母公司的比例分别为19.3%、25.5%、2.12%。可以对比出来，2011年东星仪器的营业收入和利润总额在开元仪器的占比均突然下降，尤其是利润占比，降幅巨大。

　　业内人士表示，开元仪器拟登陆的是创业板，而创业板对成长性的要求十分高，当公司2011年的税收优惠数额降低了，而相应通过经营产生的利润增长又不大的情况下，公司可能会通过挪用子公司利润，粉饰报表。

　　应收账款账龄较长

　　坏账计提比例偏低

　　拟招股书显示，开元仪器2009年末到2011年末的应收账款分别为6685.07万元、9403.59万元和12,786.22万元，占资产比例分别为31.03%、27.51%和28.36%。虽然应收账款占资产的比例较稳定，但是公司的应收账款逐年增长，应收账款余额占营业收入的比例从44%上升到了50%，并且从账龄来看，公司有着不小的坏账风险。

　　2009年末、2010年末、2011年末，公司账龄在一年以内的应收账款占总额的比例分别为73.72%、70.77%、69.77%，呈现逐年下降的态势，并且绝大多数拟上市公司一年以内的应收账款占比在90%以上。同时，2009-2011年末，公司1-2年内的应收账款占比分别为14.99%、18.11%、18.47%；2-5年的占比为11.79%、11.12%、10.74%，此外公司尚有140万元的账款账龄已达到5年以上。

　　公司应收账款账龄较长，账款回收力度不够，发生坏账的风险较大。而在坏账计提比例上，公司的计提比例与同行业可比上市公司相比严重偏低。拟招股书显示，同行业尤洛卡、理工监测、科陆电子、威尔泰一年以内、1-2年分别计提5%、10%，而开元仪器仅为3%、5%；以上四公司2-3年计提为20%或30%，而开元仪器仅10%；以上四公司3-4年计提比例多在50%以上，而开元仪器仅30%。

　　坏账计提比例的高低关系到坏账准备金的高低，而坏账准备金是无法收回的账款。对于应收账款数额较大的企业，坏账准备金一个百分点的变化都可能造成净利润的大幅变化。开元仪器的应收账款账龄较长，坏账计提比例却偏低，其中是否存在以此美化利润数据的嫌疑？