全国人大代表朱玉辰：股指期货实现良好开局

　　记者 王璐

　　　全国人大代表、中金所总经理朱玉辰3月12日在证监会系统代表委员新闻发布会上表示，股指期货即将迎来推出两周年，在这期间，股指期货发展平稳，无论是运行速度、市场秩序，还是监管和功能发挥，均处于比较理想的状态。

　　具体而言，朱玉辰表示，表现在三个方面：一是开局良好，交易活跃，规模适中，秩序井然，且投资者多为经验丰富者，抗风险能力比较强；二是少年老成、成熟稳健，指数期货价格和现货关联度比较高，套利空间相对合理；三是市场监管严格，通过保证金和降低杠杆等措施，达到风险的可测、可控、可承受。

　　朱玉辰进一步表示，对于资本市场而言，股指期货主要发挥了两方面积极作用：

　　一是对行业避险文化、机制和策略起到了很好的推动作用。数据显示，目前市场共有法人账户1868个，法人交易量占5%，持仓量占1/3。特殊法人账号225个，包括51家证券机构，15家基金，还有一部分信托机构。去年沪深300指数现货下跌25%，而保持正收益的理财和基金产品，背后都有做股指期货，可以说，避险效果明显。“通过股指期货，机构开始优化持股结构，这对股市稳定带来好处。”

　　二是产品创新步伐加快，投资策略多元化，产品个性化发展。股指期货加大了市场深度，扩大了广度。由于国内金融衍生品数量很少，尚处于发展初期，体型“很瘦”，不像华尔街那样发展过度，因此国内衍生品还有很大的空间，需要不断丰富产品。目前，我国民间的存款大概可以达到80多亿元，这就需要用丰富的产品线满足多元化的投资，从而减少类似炒房、炒蒜和炒豆带来的风险。

　　在总结股指期货平稳运行的经验时，朱玉辰认为主要有五个方面：一是中国证监会的正确领导，统一部署，精心组织，果断决策；二是投资者适当性制度的建立和坚决贯彻实施；三是持续开展多层次、全方位的投资者教育工作；四是产品上市后严格的风险管理和一线监管；五是四年来扎实筹备磨练和持续仿真交易演练。

　　此外，朱玉辰还提及了市场重点关注的国债期货。朱玉辰透露，中金所近期在准备恢复国债期货这一交易品种，目前的推进情况是，产品已经初步完成设计，将选择5~7年的中期国债为标的，同时针对“327国债事件”设计了一套完整的交易规则，并邀请了部分机构开展仿真交易，希望能通过国债期货推动债市发展。朱玉辰分析称，“327国债事件”的发生，源于三大原因：一是利率市场化程度不够；二是当时国债存量少，约1000亿元，钱比货多，容易逼仓；三是当时风险管理保证金低，在交易前无前置性审查。“但今天推出国债期货是有底的，中金所为此做了很多风险预案，譬如突发风险、操纵、跨市场风险、技术如何稳健，等等。”朱玉辰表示：“国债期货没有时间表，具体时间取决于投资者培训、市场共识等条件。”