美豆推动豆类期货跟涨（热点透视）

　　

　　

　　3月14日，大连商品交易所豆类期货全线上涨。市场人士指出，国内豆类期货上涨主要受到美国豆价飙升成本支撑，但是国内下游豆粕、豆油需求疲软，因此未来豆类期货面临回调风险，投资者需警惕

　　南美减产推高豆价

　　上海中期期货分析师杨晓芸在接受《国际金融报》记者采访时表示：“目前豆类期货的上行动力完全归功于美豆上涨。” 光大期货分析师赵燕进一步分析，南美大幅减产及中国近期大量采购刺激美豆需求增加，导致了市场预期美豆库存趋紧。

　　当前，全球大豆供应格局正在改变。美国农业部 （USDA）近日指出，过去3个月，干旱天气致使南美地区大豆减产预期加剧，预计巴西大豆产量削减9%，阿根廷大豆产量锐降11%，降幅高于交易商预期。美国农业部3月公布农产品库存数据显示，南美大豆减产数量巨大，利多市场。此外，行业刊物《油世界》认为，南美大豆作物损失造成的供应担忧，有利于美国大豆供应前景改善。

　　杨晓芸指出，此前中国与美国签署了1340万吨大豆进口协议，受中国需求拉动，美豆出口量还将攀升。

　　受此预期影响，投机资金近日涌入市场，推动芝加哥期货交易所大豆期货强势反弹。3月13日，芝加哥大豆期货交投最为活跃的5月合约收于每蒲式耳13．4875美元，比前一交易日上涨14．25美分，涨幅为1％。

　　豆需求不旺或阻价涨

　　美豆的大幅上涨推动国内豆类期货跟涨。“美豆自前期低点上涨至今，涨幅已达21.66%。同时，连豆累计涨幅为10.32%，涨幅落后于美豆。” 良茂期货分析师刘荣峰统计发现。

　　“国内豆类期货上涨更多受美豆价格成本支撑。”赵燕认为，“但目前豆粕、豆油市场都处于消费淡季，需求不旺。”

　　赵燕指出，从豆粕市场来看，今年疫情加重、仔猪价格上涨导致补栏成本提高，生猪价格下跌，这些因素抑制补栏积极性，现货方面大多是即用即买为主。杨晓芸也指出，目前生猪养殖产业徘徊在亏损边缘，养殖户养殖意愿很差，饲料需求也较疲软。

　　豆油市场方面，杨晓芸分析，当前豆油正处需求淡季，随着天气转暖，逐步进入春夏季节，棕榈油产量上升，对豆油将有更多替代性。赵燕指出，现阶段油厂豆类库存偏低，一方面因春节前终端饲料企业提货量较大；另一方面则因为2月国内进口大豆量下降进口豆供应不足，一些油厂限量生产，部分油厂未来几周有停机检修计划，开机率维持在较低水平需求提振作用有限。

　　警惕回调建议观望

　　虽然已经积累了较高的涨幅，但市场依然看好豆类期货的前景。

　　“成本支撑有望持续。”赵燕告诉《国际金融报》记者，“美豆目前仍保持良好上涨趋势，国内豆类期货也将继续跟盘上涨。”

　　不过，市场人士也指出，虽然中长期趋势向好，但当前豆类期货回调概率较前期加大。

　　刘荣峰指出，国际市场的金融风险情绪短期得到极大缓和，有利于金融市场的稳定，宏观面暂时缺乏系统性的利空。但从技术形态上看，美豆有一定的调整需求。赵燕也认为，美豆目前累计涨幅较大，短期会有调整，国内豆价也会跟盘调整，调整幅度视美盘调整幅度而定。

　　不过，赵燕强调：“回调可能是短暂的，且调整幅度有限，后期市场关注重点在北美天气和种植面积上，美豆还有上涨空间。”刘荣峰表示，鉴于豆类基本面长线乐观的判断，建议持有长线多单的投资者继续持有，场外投资者短期观望，未来可趁回调买进。从中线反弹前景来看，下游豆粕、豆油市场中，豆粕相对较好，目前国内棕榈油库存处于历史高位，豆油受制于棕榈油替代的影响较为明显。而在豆粕市场，今年国内大豆种植面积存在进一步下降可能，加上居民肉类消费需求刚性，豆粕等饲料需求较易走强。