人民币汇率渐稳（财经观察）

　　

　　

　　中国海关3月10日公布的数据显示， 2月份中国贸易逆差为315亿美元，创下1989年以来的月度逆差最高水平。3月12日上午，在十一届全国人大五次会议举行的记者会上，国家外汇管理局局长易纲在回答记者提问时指出，贸易逆差有利于形成人民币汇率双向波动的预期，对完善人民币汇率的形成机制是一个积极的现象。而中国人民银行行长周小川没有对人民币升值过程是否已经结束作出正面回应，只是提醒大家观察货物贸易到底是顺差还是逆差，是大还是小。

　　话音落，市场“积极”回应：3月12日，人民币兑美元中间价创出一年半以来最大单日跌幅。

　　数据显示，最近几年来，中国的进出口数量虽保持快增长，但贸易顺差扩大后，人民币面临升值压力。中国在前期所采取的路径是，为了保证出口战略的长期化，维持进出口贸易的落差和失衡，尽量抑制人民币的升值进程。主要操作路径是在国内外汇市场上做多美元，大量释放人民币，然后在人民币市场上对人民币流动性做有限的对冲，从而积累了天量的外汇储备。

　　由于决策层逐渐意识到，汇率控制对国内要素禀赋的优化和产业转型升级日益带来不利影响，2005年以后，人民币汇率市场化进程提速，外汇市场的垄断与管制不断减弱。可以判断，随着外汇占款在人民币投放中地位的弱化，本轮人民币汇率升值周期已接近尾声，人民币的市场均衡汇率已初露端倪，汇率双向波动将更为频繁。

　　长期来看，未来的人民币汇率是否稳定升值，取决于国内要素禀赋的优化进程，取决于经济结构的优化升级和生产率的全球比较优势，取决于对外贸易的进一步扩大。那将是一个新的故事。

　　（作者单位系上海财经大学）