交行A+H定向增发566亿元 核心资本充足率将超10%

　　王芳艳 储芸

　　 交行再融资方案终于露面。

　　 交行3月15日公告称，将采取A+H股定向增发募集566亿元，用于补充公司资本金。其中，发行A股股票65.42亿股，发行价格为4.55元/股；发行H股股票58.35亿股，发行价格5.63港元/股。参与认购的机构包括财政部、社保基金、汇丰银行等大股东。

　　 预计发行完成后，交行核心资本充足率将达到10%以上。交行在当日的分析师会议上表示，此次定向增发可支持公司三四年时间发展，短期内已无需再对外融资。

　　 汇丰、中投认购

　　 在定价上，交行H股及A股配售价，分别较停牌前的价格折让9.05%及6.57%。

　　 在股市对金融机构再融资闻之色变的背景下，银行的再融资方案是一个烫手山芋。

　　 交行最终确定采取A+H股定向增发方式，这也是国内大银行首次同时通过境内外资本市场向少数投资人定向募集资金。交行表示，这主要是由大股东出资解决大部分资本缺口，既能减少对二级市场的冲击，也能在较短时间内筹集到大规模的资金。

　　 机构认购也较为给力。公告显示，交通银行本次非公开发行A股的发行对象为财政部、社保基金、平安资产管理有限责任公司、中国第一汽车集团公司、上海海烟投资管理有限公司、中国烟草总公司浙江省公司及云南红塔集团有限公司等7名特定投资者。

　　 而非公开发行H股的发行对象为财政部、香港上海汇丰银行有限公司（汇丰银行）、社保基金、Best Investment Corporation、中国人寿保险（海外）股份有限公司、中再资产管理股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司等特定投资者，并由中信证券融资（香港）有限公司作为配售代理，包销H股其余股份。

　　 其中，财政部出资人民币150亿元，认购25.30亿股A股和7.59亿股H股，持有交通银行股份的比例从26.52%略增至26.53%；汇丰银行出资133亿港元，认购23.56亿股H股，持有交行股份的比例维持19.03%不变；社保基金出资人民币150亿元，认购18.78亿股A股和14.06亿股H股，持有股份的比例从11.36%增至13.88%。

　　 据记者了解，参与认购的Best Investment Corporation其实际控制人为中投公司。

　　 在定价上，交行H股及A股配售价，分别较停牌前的价格折让9.05%及6.57%。

　　 “考虑到市场接受程度，从兼顾股东利益平衡的角度出发，本次交行两地发行价格的定价机制基本一致，均采取人民币4.55元与当地市场定价基准日前20日交易均价9折孰高值。” 交行相关人士表示，本次交行发行价格高于2011年末每股净资产，并且较近期市价折让较小，因此对股东业绩摊薄影响有限。

　　 交通银行本次发行方案尚需提请股东大会审批，并报请中国银监会、中国证监会等监管机构核准。

　　 银行资本之困

　　 在信贷飙升，资本监管要求逐步提升的情况下，银行资本缺口嗷嗷待哺。

　　 交行是今年首家进行股本融资的大型国有银行。

　　 事实上，在信贷飙升，资本监管要求逐步提升的情况下，银行资本缺口嗷嗷待哺。

　　 按照银监会此前对外征求意见的《商业银行资本管理办法》，监管部门对风险加权资产和资本的认定，以及最低资本充足率提出了更高的要求。系统重要性银行的资本充足率不得低于11.5%、核心资本充足率不得低于9.5%。

　　 随着监管要求的提高，交行面临补充核心资本的迫切需要。以交行为例，截至2011年第三季度末，交行资本充足率和核心资本充足率分别为11.89%和9.24%。按照中金的测算，为达到2012年末核心资本充足率10.5%的水平，交行需要融资约400亿元。

　　 为解决类似困局，其他银行亦纷纷采取行动。此前3月5日，兴业银行发布公告称将以12.73元/股的价格定向增发不超过20.73亿股A股股票，引入中国烟草、中国人保等战略投资者，募资264亿，用于补充公司核心资本，进一步提高资本充足率和核心资本充足率。

　　 1月31日，北京银行发布公告称，该司定增方案已获证监会核准，并将于6个月内择机向特定对象发行股票，发行价格为10.67元，发行股票数量11.06亿股。据了解，北京银行本次定增，共募资金不超过118亿元，扣除相关费用后全部用于补充资本。

　　 “信贷增速一般超过13%，肯定会存在资本缺口，这是严峻的现实。”一位银行监管人士表示，但大量外部融资势必摊薄股东利益，对股价造成很大压力。

　　 据记者了解，为了让银行通过利润滚存，以内源方式增加资本，作为国有银行主要股东的汇金以及财政部将以降低现金分红的形式来支持银行发展。