填补一般贷款缺口 票据融资爆发式增长

　　卢先兵 朱志超

　　 龙年第一季度，商业银行票据融资迎来爆发式增长。

　　 “几乎各机构都在敞开收票，直贴、转贴都十分疯狂。”3月14日，中部一家农信社票据人士对记者称，在企业普通贷款需求萎缩的情况下，“以票充贷”的现象日益明显。

　　 央行2月份信贷数据显示，当月新增票据贴现创2009年5月以来的单月最高水平，达到1106亿，出乎市场意料。

　　 中国票据网数据显示，3月15日，共有76家金融机构发送了130笔报价，大多是逆回购和转贴买入，后者加权平均利率超过5%，相比去年大幅降低。而银行人士反映，直贴利率也跌至6%左右，去年高峰期曾超过15%。

　　 “流通量没怎么增加，主要是各银行买票支撑信贷规模，今后票据融资还将扮演重要角色。”票据研究专家徐星发表示。

　　 记者调查发现，随着贴现利率走低，银行和企业都有意由普通贷款转做票据，银行易获得保证金存款和中间业务收入，企业也易获得融资。

　　 票据融资反转

　　 1-2月份信贷投放低于市场预期，使得票据融资成为填补信贷规模的主力军。

　　 “各家银行做的量都很大，上个月我们分行是10亿元左右，相比前几个月的规模都要多。”某股份行深圳分行公司部负责人对记者说。

　　 由于存贷比超过75%，该行通过票据贴现便可灵活腾挪规模，调节存贷比。

　　 另外，当前经济放缓形势下，部分企业客户收票较多，需要资金，也不得不到银行贴现。相比以前，贴现利率已经下降很多。

　　 专业票据机构深圳金融一网数据显示，3月14日直贴利率4.75‰（年化利率5.7%），属今年来最低位，去年末的月利率为8‰，短短3个半月就猛跌了41%。目前，一年内的贷款利率为6.56%，如今的贴现利率价格优势明显。

　　 “去年贴现利率高企，票据融资受压是因信贷规模紧张，但今年资金面较为宽松，各银行都有较多规模，而放给企业的一般贷款不多，大家只有靠票据来补，包括接受客户贴现，从其他机构买入票据资产等。”前述农信社票据人士称。

　　 在他看来，另外一个重要因素在于，当前企业经营状况不佳，为防控坏账风险以免担责，银行人员减少了一般贷款投放，甚至不放。相比之下，票据业务风险较小，有保证金的保障。

　　 央行数据显示，经历了2010年10个月、2011年3个月的负增长后，票据融资从2011年4月份开始反转，当年4-8月的新增量分别为395亿元、568亿元、251亿元、646亿元、917亿元。随后，或受季末和年末规模调节影响，票据量有所波动，当年9-12月分别增长-208亿元、-701亿元、360亿元、520亿元。

　　 今年1月逢春节，新增票据融资80亿元，2月份突现V形反转，暴增逾千亿。

　　 某股份行上海分行人士称，2月份人民币贷款增速只有15%，已说明实体经济贷款需求不足，唯有依赖票据。此前，监管层叫停票据信托，票据资产出表通道被堵，对票据融资量的增大也有所影响。

　　 信贷转换加速

　　 多种外力作用下，商业银行也日益倾向于做大票据，少做一般贷款。

　　 某大行华东一支行行长直言，该行现在放贷保守得有点过度，没有资产作抵押的客户，不让做，宁愿利率低点也要贷给国有企业。对于中小企业，该行的建议是，由一般贷款转做票据。

　　 “比如，企业申请1000万元贷款，银行会开一张1000万元的承兑汇票，同时让企业存300万元作为保证金存款，企业实际拿到的只有700万元。”如果企业不使用承兑汇票，可以将承兑汇票在银行贴现，企业承担贴现利率的成本。

　　 该支行长称，此种操作模式可以达到两个好处，一是在目前揽存十分困难的行业竞争压力下，银行可以获得一定量的存款，完成指标任务；二是防范和降低不良贷款风险。

　　 不过，此举将使得企业多付出一点融资成本，票据半年到期的时候需要到银行办理延期，又需缴纳一定费用。

　　 不过，某股份行上海分行一人士指出，一般贷款转换为票据业务，一定程度上绕过了银监会正执行的“七不准”规定，有将贷款收费转移，变相提高贷款利率的嫌疑。

　　 按照有关规定，开具承兑汇票时，银行会收取一定比例的手续费。此前，该手续费收取是由政府定价，为0.5‰。日前，银监会发布的《商业银行服务价格管理办法 （征求意见稿）》中，承兑汇票的手续费由此前的政府定价改为了市场定价。

　　 “本来就应该实行市场定价，以往0.5‰的标准太老旧，因过去银行都是国有的，风险由财政承担，现在银行都商业化了，银行开具承兑汇票也有风险损失，且占用了资本。”在他看来，参考国际价格，承兑汇票手续费在7.5‰左右比较合适。

　　 同时，这名人士认为，承兑汇票手续费市场化后，银行可能会加大比例收取保证金，通过保证金的存贷利差进一步覆盖风险损失。

　　 徐星发称，银行由一般贷款转做票据，综合收益并不差，且企业客户、开票行、贴现行三方合作的模式可带来多赢。

　　 农业银行票据营业部曾一村在周评中表示，截至2月末，全部金融机构贴现余额1.63万亿元，比年初增加8%，占贷款比重为2.9%，比年初提高0.1个百分点。如果按照全年8万亿元人民币贷款增量和第一季度投放30%的进度，那么3月份贷款增量应在万亿元左右，规模应较为宽松，票据融资有望继续呈现增长态势。