抑制新股炒作规定发威 深交所新股首日全触警戒线

　　记者　吴黎华　北京报道

　　专家认为，抑制新股炒作关键是管住一级市场IPO市盈率

　　自3月7日深交所出台新规抑制新股炒作以来，已先后有12只新股登陆深交所，但无一例外遭到了临时停牌，12只新股平均交易时间仅有16.8分钟。接受《经济参考报》记者采访的专家认为，抑制新股过度炒作，管住一级市场新股IPO市盈率才是核心所在。

　　WIND统计显示，自3月7日以来，沪深两市共计有13只新股上市，除了在上交所上市的中国交建之外，其余12只新股均为在深交所上市。公开资料显示，在深交所上市的12只新股中，全部遭遇首日临时停牌。其中3月8日上市的N博雅生、N蓝英、3月9日上市的N中泰桥、N雪迪龙、N京威股和3月15日上市的N三六五、N蓝盾均因盘中换手率达到或超过50%遭遇临时停牌。3月15日上市的N利亚德、3月16日上市的N普邦、N信质、N茂硕、N克明则因盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%遭遇临时停牌。

　　3月7日，深交所出台了《关于完善首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度的通知》，调整了新股首日上市盘中临时停牌的指标阀值。当新股首日上市盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%或者盘中换手率达到或超过50%时，将对其实施盘中临时停牌至14：57。3月8日，上交所也出台了类似的条款。

　　从交易的时间来看，N京威股停牌时间为3月9日10：20：09，此前交易时间为50分钟9秒，是所有新股中交易时间最长的。在15日之后上市的7只新股中，交易时间均不足10分钟就遭遇了停牌，其中N信质、N普邦和N茂硕分别仅交易了1分31秒、1分33秒和1分8秒就遭遇了临时停牌。总的来看，将上市当日复牌后交易的3分钟时间计算在内，上述12只新股上市首日共计交易时间仅为200分钟44秒，平均每只新股的交易时间仅为16.8分钟。

　　然而，尽管交易所对新股上市首日的炒作进行了严厉限制，但新股上市暴涨却没有绝迹。WIND统计数据显示，13只新股的平均发行价格为19.79元/股，首日平均涨幅则达到了43%，平均换手率则达到了52.46%。在深交所上市的12只新股中，平均发行价格为20.99元/股，首日平均涨幅则达到了44.63%，平均换手率则达到了51.21%。

　　近一段时间以来，由于有关监管部门多次强调“炒新”的危害，交易所对于新股炒作的打击也越加严厉。中国证监会主席郭树清此前在接受新华社专访时表示，“打新”仍是股市顽症之一。新股上市后一般都要上演一段“击鼓传花”，中小投资者承担了新股高定价的主要风险，据上交所抽样计算，高位接手的中小投资者绝大多数人都会被套牢或“割肉”，上市首日买入新股的散户3个月内有56.7%亏损。

　　深交所也表示，新股炒作是典型的“击鼓传花游戏”，高位接手的中小投资者绝大多数会被“套牢”，成为这场“游戏”的最终受害者。深交所金融创新实验室统计数据显示，2010年初到今年2月底，深市583只新股已有497只跌破首日收盘价，34只首日收盘涨幅超过100%的新股中，已有33只跌破首日收盘价，平均跌幅23.15%，最大跌幅达64.4%，炒得越高，跌得越狠。此外，新股上市首日买入的主要是个人投资者且大都亏损，其中10万元以下的个人投资者亏损比例60.75%。

　　郭树清在今年“两会”期间表示，希望新股首日涨幅和换手率的限制仅是暂时措施，这种措施主要是对散户的保护，因为参与炒作新股的中小投资者大多数遭受了亏损。英大证券研究所所长李大霄则对《经济参考报》记者表示，从A投资者的认识来看，投资者认为新股的活跃度比较大，弹性较大，获取短期收益的可能性较大，因此对这种波动性有所偏好。新股明显比老股贵，而且开盘价格又很高，投资者显然不是从价值投资而是从新股的波动性逻辑出发的。李大霄认为，要彻底改变新股首日上市炒作的风气，首先要加强投资者的教育，让投资者真正认识到新股和老股的价值的比较。

　　长城证券研究所总监向威达则对《经济参考报》记者表示，有关监管部门只要把新股IPO定价环节管住了，二级市场的风险就比较可控。但如果新股发行的市盈率始终在七、八十倍甚至上百倍，把这么高的风险带到二级市场，要二级市场来承担，然后指责股民过度炒作、缺乏风险意识，这是“本末倒置”。“关键问题是要把一级市场的IPO定价市盈率管住。”向威达表示。