食品企业上市潮来：质量风险考验未来运营

　　张旭

　　 3月15日，全球连锁快餐巨头麦当劳（股票代码，MCD）中招，成为央视3·15黑榜典型。

　　 麦当劳号称全球管理最规范的企业明知故犯，给正在排队上市的国内食品企业敲响了警钟。

　　 2012年，在国内已上市和排队上市的企业有296家，除有4家终止审查外，食品饮料和餐饮企业共有17家，其中餐饮连锁企业有4家，分别是天津狗不理集团、顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品等。

　　 公开信息显示，目前在国内A股市场有众多食品饮料上市企业，只有3家餐饮连锁上市公司，分别为西安饮食、全聚德和湘鄂情。自全聚德、湘鄂情“侥幸”成功后再无餐饮企业通过证监会的审核。

　　 食品饮料上市企业目前众多，但是食品安全问题也是层出不穷，双汇发展瘦肉精、雨润烤鸭菌落总数超标12倍让外界难以安心。

　　 3月16日，零售连锁专家逸马国际顾问集团首席顾问马瑞光表示，麦当劳出问题主要是监管缺位，“国内餐饮食品企业质量标准管理比不上麦当劳，尽管存在问题还应鼓励上市，上市后媒体、公众的监督力度更大，管理问题会更少，反之，品质管控问题更严重”。

　　 为食品企业上市敲警钟

　　 证监会发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表显示，截止到2月9日，共有17家食品饮料和餐饮连锁企业排队准备上市。

　　 餐饮连锁企业分别为天津狗不理集团、顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品4家，食品企业分别为广东燕塘乳业、山东龙大肉食品、江西煌上煌集团、江苏今世缘酒业、会稽山绍兴酒等13家。

　　 在这4家拟申请上市的餐饮连锁企业中，狗不理集团最为出名，为国内老字号。狗不理保荐人为招商证券，今年2月初IPO申请初审通过，中华老字号招牌为其初审通过增添了很重的砝码。

　　 公开资料显示，狗不理集团目前在天津市内建立了20多家分店，其中有十多家中档的狗不理商务餐饮酒店，还有两家旅游型酒店，目前狗不理集团的年营业额达7.5亿元。

　　 有接近狗不理集团董事长张彦森人士透露，“张彦森发展狗不理的模式主要采取自建直营店，公司出钱购买地皮新建店面，这与多数连锁品牌的租用物业不同。”

　　 狗不理原为国有企业，历经改制和几次股权变更，目前已经变为民营企业，公司董事长张彦森拥有狗不理集团的股权为71.4%，另外 28.6%为天津同仁堂持有。张彦森的另一个身份是天津老字号同仁堂的股东，持有天津同仁堂34%的股份。

　　 2005年，天津同仁堂以1.06亿元拍下天津狗不理包子饮食集团公司的国有产权，同年狗不理改制为集团，天津同仁堂为大股东，出资4519.2413万元，占股82.17%。

　　 然而，这次狗不理申请上市，其可能面临改制品牌、资产价值评估的诸多历史遗留问题，为其上市留下阴影。

　　 在这几家连锁餐饮企业中，广州酒家集团则是国有企业，隶属于广州市国资委。

　　 另外13家拟上市的食品饮料企业中，广东燕塘乳业、青海小西牛生物乳业为区域性乳业企业，目前在国内乳业排名中尚未进入前十名。目前随着全国性乳业巨头在全国的跑马圈地，中小乳品企业的生存压力越来越难。乳业一直是凭规模取胜，如果不上市，有可能成为其他巨头的口中之物。

　　 纵观上述拟上市企业，其选择主要是在深交所中小板上市，这与上述企业规模相对小有关。

　　 不过，麦当劳被曝光过期食品翻新再售黑幕后，上述拟上市食品企业和餐饮企业是否存在这样的问题，是否要允许其上市也引发各界的忧虑。

　　 马瑞光表示，麦当劳是有国际统一标准的，没有按照标准执行，作为跨国公司需要反思。比较而言“我们的餐饮企业管理水平比不上麦当劳，麦当劳存在管理问题，国内企业也同样有”。

　　 存潜在隐患是否应放行上市？

　　 自全聚德、湘鄂情2010年上市成功后，2年多来餐饮企业上市陷入停滞。2011年下半年，中国证监会还加强了餐饮及连锁企业的上市监管，将拟上市餐饮企业的年利润标准，由3000万元提高至5000万元，众多拟上市企业难以达标。小南国、金钱豹等上市遭搁浅，俏江南也申请终止上市。

　　 今年2月份，证监会主席郭树清在上市公司协会成立大会期间表示：“我们的上市公司中无疑需要有更多的消费服务企业。”郭树清的公开表态成为支持餐饮行业上市重启的信号。

　　 “两会”期间，全国政协委员、证监会主席助理朱从玖透露，证监会正在制定餐饮企业上市指引，预计上半年能够出台。指引主要针对信息披露，证监会对一些特殊性行业都制定了指引，目的是把特定行业的特殊风险充分揭示出来，提供参照，便于发行人、中介机构和审核人员把握住行业的重点。

　　 这无疑是一个利好消息，让餐饮企业蜂拥上市看到亮光。不过，餐饮企业、食品企业上市成功后也是问题频出。去年3·15双汇发展曝出“瘦肉精事件”，同年8月，雨润集团也出现老北京烤鸭经检测菌落总数超标12倍、病死猪事件。

　　 餐饮企业全聚德、湘鄂情也难以幸免。去年7月18日，北京市动物卫生监督所曝光的上半年14家违法企业名单中，全聚德、湘鄂情在列，缘由是采购的肉产品“未按规定查验和存留检疫证明”。

　　 马瑞光表示，餐饮连锁企业存在的安全风险包括采购产品质量安全、菜品加工操作卫生安全和产品保质期等，而监管不到位，违规的成本低，不能靠企业的自律，“信任固然重要，监督更重要”。

　　 马瑞光表示，上市企业确存在产品质量管理问题，不只餐饮企业，其他很多企业也都存在。一方面是监管问题，标准设得很高，但是监管并不严；另一方面是违规成本低，不能对企业产生威慑。

　　 一家准备上市的餐饮企业相关人士告诉记者：“湘鄂情在财务管理上可能会优于其他没上市的企业，但是在产品采购和菜品加工上比其他企业高很多，管理上并不比我们好多少。”

　　 众多食品和餐饮企业上市，除了已有的食品安全，公司的财务规范管理也是一个重要难题。投行界人士认为，餐饮连锁企业的风险更多来自自身财务问题、财务风险以及经营管理规范，大量的现金交易、消费不开发票，难以监控现金流。

　　 而企业上市就是要求财务透明化、经营政策透明化。而餐饮企业存在很多避税行为，也为涉嫌抽逃上市公司资金留下通道。

　　 马瑞光表示，为规范餐饮企业，提高上市门槛并不可取。可取的方式是鼓励企业上市，让媒体和公众形成舆论压力，从而加大监管的力度。上市对企业来说，从食品安全到财务监管是一个规范化的过程，如果不让上市问题会更严重。

　　 “如果纳入制度规范，加强监管，税务、票据的逃避问题可以避免的。”马瑞光说。