斯米克涉矿疯狂 收益或仅为预期1/5

陆晓辉 2012-03-20 15:11:28  

　　核心提示：斯米克能否吞下这块肥肉，还需等采矿权证到手方能确定，其目前糟糕的资金链也将成为其顺利完成花桥矿业项目的障碍。

　　21世纪网 一夜暴富！150万元投资换来了60亿元矿产，斯米克幸福的被“馅饼”砸中，股价接连四涨停。

　　然而21世纪网调查发现，斯米克收益或非此前媒体估算的60亿元之巨。该数额忽略了税收、开采、运输、资源转让等费用。而这部分成本并非微小到可以忽略不计的程度。近似的例子来源于与宜春市相邻的安福县锂瓷矿，其收益仅为矿石销售收入的19%。

　　此外，21世纪网还发现，斯米克能否吞下这块肥肉，还需等采矿权证到手方能确定，其目前糟糕的资金链也将成为其顺利完成花桥矿业项目的障碍。

　　股权非矿权

　　3月15日，斯米克发布公告称，公司增资入股的江西省宜春市宜丰县花桥矿业公司委托赣西地质调查大队，对其拥有的采矿权证上的宜丰县白市瓷石矿采矿权范围进行地质详查工作，通过资源储量估算，估算出总资源量3164.88万吨，此外还有12.34万吨的氧化锂。较原6.41万吨保有资源量新增了3158.47万吨，增长492.74倍。

　　公开资料显示，斯米克为获得含锂瓷土矿资源，于2011年8月25日斥资150万元自有资金，以增资形式取得了宜丰县花桥矿业有限公司75%的股权，另外持股25%的股东为宜丰县国有资产管理局。

　　2011年9月，斯米克完成对花桥矿业的增资后，合资公司委托赣西地质调查大队对其拥有的采矿权范围进行详查地质工作，2012年3月14日，相关部门出具了该份地质报告。

　　公告后，有媒体计算出斯米克新增矿产的市场价值：3164.88万吨的瓷石矿按照市场价格200元/吨计算的话，再加上用于锂电池的基础原料氧化锂12.34万吨，宜丰县白市瓷石矿的估值超过60亿元。

　　不过对于150万元是否确实获取60亿元的矿产，斯米克予以了澄清。

　　3月19日晚间，斯米克发布公告称：公司全资子公司江西斯米克陶瓷有限公司是以150万元增资入股宜丰县花桥矿业有限公司，取得75%的控股权。因此，该项150万元投资，属于股权投资而不是矿业权的取得成本。

　　斯米克表示，部分媒体或投资者将公司间接对花桥矿业增资入股支出的150万元，认为是取得花桥矿业公司矿产资源的成本，该理解并不正确。如前所述，花桥矿业在本次详勘完成后，还需根据勘探结果缴纳矿产资源价款，因此矿业权的取得成本将根据评估机构对矿产资源的评估结果和地质矿产主管部门的核定结果才能确定。

　　此外，斯米克旗下的花桥矿业此次探测到的锂矿资源能否顺利获取采矿权也存疑问。

　　21世纪网调查发现，此前宜春市出台了《关于加强含锂资源矿业权审批备案工作的意见》，《意见》要求，凡是矿产资源中氧化锂品位在0.4%以上（含0.4%）和可选性达到工业要求的，暂时不予设置采矿权，将该矿区纳入锂资源规划预留矿区；对氧化锂达到可选品位的现已设置的采矿权，通过资源整合和推进选矿综合回收，实现资源集约开采、综合利用；对经检验氧化锂品位低于0.4%，或者虽然达到0.4%以上，但经选矿试验证明难以提取氧化锂的矿区、矿点，其采矿权的新设立、扩界和现有采矿权的延续登记按正常程序依法报批。

　　获益远低60亿元

　　斯米克下属的花桥矿业发现的的矿产，到底能给公司带来多少收益？

　　全国人大《评估法》立法起草组成员，全国资深房地产估价师、土地估价师、资产评估师崔太平向21世纪网表示：对于矿产价值的评估是按可利用储量在市场的变现值扣除开采及管理成本后的收益，选择适当的资本化率折现。

　　一位业内人士向21世纪网表示：“一般来说探明储量均小于实际利用量，至于差多少，一是要看当地的地址条件，二是要看公司的开采技术、管理实力。”涉及的费用除了机械、人力、运输等成本外，还涉及税收等方面的支出。

　　21世纪网在紧邻宜春市的安福县政府网站看到了这样一个招商资讯。

　　项目招商单位为安福县钱山乡人民政府，项目内容：安福县含锂瓷石矿位于钱山乡大布，离县城60公里，交通便利、水电充足。矿体长3公里，平均宽6米，高约10米，矿体裸露，开采条件好。瓷石富含锂、铷、铯、铌、钽；其中Li2O：0.34—1.78%，Rb2O：0.254%，Cs2O：0.028%，Ta2O5+Nb2O5：0.021%，综合开发利用价值高。

　　据悉，安福县招商项目主要为含锂瓷石开采，项目年产矿石10万吨，预计年销售收入为2000万元。其中生产成本为1500万元，税金120万元，公司税后利润为380万元，利润仅占销售收入的19%。

　　巧合的是，安福县预计矿石的销售价格与此前媒体为斯米克在宜春市宜丰花桥项目估算的每吨200元价格相同。若按此计算，斯米克3164.88万吨的瓷石矿销售收入约为63亿元。参照安福县矿山利润仅占销售收入的19%的比例，花桥矿业利润约为11.5亿元。这其中没有减去办理采矿权以及矿权转让等费用，以及探测储量与实际利用量的差额。

　　由于斯米克占据花桥矿业75%的股权，若参照安福县锂瓷矿项目计算，斯米克的收益最多约为8亿元。而斯米克近期的涨幅已远超这部分远期可能带来的收益。

　　斯米克3月14日收盘价为7.18元。在3月14日晚间公告花桥矿产项目后，斯米克股价开始飞涨，到3月20日。斯米克每股股价为10.52元每股上涨3.34元。对照其4.18亿股的股本，斯米克最近4个交易日市值增加了13.9612亿元，远高于可能带来的约8亿元的收益。

　　另外，对于斯米克来说，其主业为瓷砖产业，此前并未涉及矿产开发领域，是否有足够的矿产开采技术储备令人质疑。

　　除技术、管理因素外，矿产开发的大资金投入将考验斯米克的资金链。

　　根据斯米克2011年半年报，该公司拥有货币资金7769万元，应收票据1.54亿元，而其短期借款为4.24亿元，长期借款9556万元，应付债券1.98亿元。由上可以看出，斯米克的资金状况并不理想。

　　目前看来，斯米克的资金链有进一步恶化的趋势。根据2月23日斯米克发布的2011年业绩快报，该公司全年净利润巨亏1.81亿元，同比下降641.48%。

　　(21世纪网 陆晓辉）