叶檀：前15年房地产红利逐渐消失

　　艰难的转型不会匹配大幅上升的市场

　　每经评论员 叶檀

　　在经历一连串的震荡后，中国重申以改革开放破解经济与社会瓶颈，这是中国社会明确的趋势性变化。这一趋势凝结了国人百年来的现代化历程，凝结了改革开放30多年的认识，凝结了众多人士的共识。

　　3月19日，温家宝总理在会见出席中国发展高层论坛2012年会的90名境外代表时指出，中国改革开放的方向和政策不能改变，也不会改变。中国的各项改革事业会继续前进，绝不会中断。中国与世界的友好交往，特别是经贸合作会继续加强，而不会削弱。

　　此前一天，李克强副总理出席中国发展高层论坛开幕式时在致辞中指出，要坚持稳中求进，立足扩大内需，强化创新驱动，依靠改革开放，加快转方式、调结构，保持经济长期平稳较快发展。

　　只要坚持市场化的改革开放目标，只要坚持公平市场下的机会均等原则，中国经济就能释放出巨大的潜能，市场自身就会闯出一条路，指向一个康庄前景。

　　不过，对改革开放不能进行庸俗化解读，认为提倡改革开放，中国的股市就会因此大涨特涨，认为提倡民生公平，就是保障人人都有产权房。

　　我们绝不应该忽视目前所遭遇的困难。前30年的制度红利、前10年的外贸红利、前15年的房地产红利逐渐消失，这一消失的过程与全球经济增速下滑叠加，加剧了转型的困难。

　　来看最基础的行业。钢铁行业全行业亏损的格局没有发生变化，造船行业处于冰冻期，化工行业与纺织、房地产等相关的企业大面积停工限产。据3月19日财政部公布的数据，今年1~2月，国有企业累计实现利润总额3635亿元，同比下降10.9%，自去年7月~11月以来，国企利润环比均为下降趋势，钢铁、石化、房地产、机械等行业利润降幅较大。

　　在红利全盛期布局的行业出现了绝对的产能过剩，大而不强的弊端浮出水面。消除过剩产能、提升产品品质非朝夕之功，需要社会资金介入消化，需要进行市场化的并购重组。消除过剩产能还与破除竞争性行业垄断、逐渐减少行政规制、消解权力傲慢结合在一起，经济工程与社会工程合二为一。

　　再来看出口红利下降、成本上升严重地区的经济增速。广东今年1月到2月，规模以上工业增加值为2966.80亿元，增长5.0%，但增幅同比回落10.2个百分点；社会消费品 零 售 总 额 为3668.18亿元，同比增长10.4%，增幅回落5.7个百分点；出口为734.6亿美元，增长0.7%。浙江情况大同小异，规模以上工业增加值为1399.1亿元，比去年同期增长2.9%，同比增幅回落9.6个百分点；社会消费品零售总额2165.4亿元，同比增长12.7%，增幅比去年同期回落2.3个百分点；出口295亿美元，同比增长2.5%，进口142.7亿美元，同比增长5.1%，增速同比分别回落12.1和28.4个百分点。沿海地区突围不易。

　　更严重的是，资金链断裂、重塑金融信用迫在眉睫。以担保、小额贷款公司为前哨的小微金融机构很大一部分会陷入资金链崩断危机，而一些银行、机械工程等公司会陷入光有账面盈利实质并不赚钱的窘境。

　　城镇化是未来的发展推手，而增加内需的前提是增加有效消费群体，如果大批进城的农民朋友身无分文，贫穷的城市化无法拉动内需，只能增加城市贫民的数量，这就牵涉到技术培训与农地增值收益分配，都是牵一发而动全身的利益格局再调整。

　　内需增长不快，奢侈性消费增长全球瞩目，贫富差距趋向极端。瑞士信贷引用中国银联的数据，中国居民2011年利用银行卡在境外消费达人民币3000亿元(合474亿美元)，比上年增长66.7%。另据世界奢侈品协会的数据，除去年为欧洲贡献了62%的奢侈品消费额外，中国内地购物者在刚刚过去的农历新年期间在海外共花费72亿美元，同比增加了28.6%。

　　艰难的转型不可能匹配大幅上升的市场，除非我们能拉着自己的头发离开地球，否则就要尊重常识、尊重经济规律。等到某些得风气之先的重要企业不再受成本上升、产品定价权消失的夹板气，以产品与信用获得真金白银，那时再憧憬大牛市不迟。当然，在一些行业中，我们已经看到了产业升级的迹象。

　　从证券到信贷，从收入分配到实体企业，所有的行业都需要二次改革、需要创新，需要建立基础工程为经济的二次腾飞做好准备。所幸的是，我们虽然无法了解具体的变迁，却终于了解大致的方向，不会偏差得太远。市场本身的力量，可贵的信仰，加上社会纠偏机制，会引领我们走出峡谷。