郑眼看盘：基本面资金面均难乐观 机会渐少

　　每经记者 郑步春

　　周三沪深股市于盘中震荡，但最终几乎平收，多空双方苦缠了一整天，均无建树。沪综指收涨0.06%报2378.20点，深综指跌0.01%报971.93点。有色金属、煤炭股相对强势，酿酒、石油、券商板块稍弱。

　　 A股收盘后，期指显著上升，这种走势暗示当天开空者心虚，不敢留隔夜单，所以在尾盘平了。不过，中线空单似乎较稳，因盘后期指多空主力的持仓变化显示，空头主力增仓仍略多于多头增仓。

　　 昨消息面参差，大体有广东千亿养老金“入市”（虽有可能是误解）及央行行长关于利率市场化的言论。前者一般被投资者理解成利好，后者则一般理解成利空。当然，每个人并非观点一致。

　　 养老金入市不存在简单的利好利空问题，因前提条件不同，结果自然不同。以笔者看来，A股问题其实不是谁入市的问题，而是能不能提供真正回报，以及内幕交易能否得到严厉打击的问题。

　　 如果股市能提供真正回报，向投资者而非融资者倾斜，并且能真正打击内幕交易，那么养老金或将铺天盖地而来，所有民众也会对此欢呼，结果将是双赢或多赢。

　　 可假如不能做到这些，养老金入市或早晚挤走一部分长线资金，因零和市场中增加了炒股高手，其他投资者赢的可能性只能是下降。

　　 养老金入市传言可谓是始终伴随着本轮反弹行情，是股指上涨动能之一。目前消息的一小部分已被落实，股指反应有限，或因之前就消化了该因素。

　　 央行行长周小川撰文阐述了银行改革问题，其中写道：目前，推进人民币利率市场化的条件基本具备，下一步将按照中央会议精神继续积极推进。

　　 利率市场化可能会损及银行盈利，但有利于整体经济，社会的资金配置也会更加合理。就股市影响而言，因金融股权重大得离谱，所以短期内可能感受到一些压力。

　　 另外，当利率能议价时，民间资金炒蒜炒葱的 “不正常行为”会减少，温州、常熟之类民间“不正常借贷”问题也会减少。在极端情况下，比如银行储户确实在未来获得了较大的议息空间，那么被迫去炒股的必要性也会下降。顺便提下，当利率市场化后，国债期货或高收益债券推出机会更大。

　　 因此，利率市场化应为中期利空，但却是超长期利好，因其最终是有利于中国经济的，能减少目前明显存在的许多不合理行为，也能大量减少中国经济的许多资源错配及其他扭曲行为。

　　 如今临近月底，资金面可能稍有紧张，对股指走向不利。从个股和板块看，补涨股也渐渐减少，所以机会越来越难把握。如果考虑到4月份将有大量绩差年报公布，操作上就应以逢高减仓为主。

　　 至于对股指运行极重要的货币方面，因油价过高及农产品涨价因素，所以短期内已难以再对政策放松抱有预期。当基本面、资金面均不支持行情时，股指顶多维持横盘震荡格局，暂缺少较大机会。