大型金融机构或渐远畸高利润时代

　　

　　由于前高管自曝公司“恶行”，高盛集团近日又站到了公众“道德审判”的风口浪尖，但有分析指出，此次事件相比数年前的几起官司，可谓“小事一桩”。但在全球金融监管趋严的态势下，越来越多的高管离职令高盛等大型金融机构的前景充满不确定性。

　　前高管抨击企业文化贪婪

　　高盛公司执行董事兼欧洲、中东以及非洲地区美国证券衍生品业务主管格雷格·史密斯日前在《纽约时报》公开发表辞职信，抨击高盛“金钱至上”的贪婪企业文化。

　　史密斯在辞职信中表示，高盛之所以在过去143年历史中屹立不倒，很重要的一点是其曾经拥有“团队协作、正直、谦逊，以及永远为客户的利益考虑”的企业文化，并因此赢得了客户的信任。然而，史密斯表示，这种文化已经消失殆尽，并称高盛目前的环境是其在该公司任职近12年以来最具“毒害和破坏性的”。

　　史密斯批评高盛在经营和赚钱的时候“继续把客户利益放在次要位置”，称高盛现任首席执行官劳埃德？布兰克芬和总裁加里·科恩失去了对公司文化的掌控，并指出“公司道德沦落是对高盛长期生存最大的威胁”。

　　史密斯的辞职信当天在华尔街引发了轩然大波。高盛公司随后向媒体发表声明，反驳了史密斯的指责。高盛在给《经济参考报》的声明中称“我们不同意他的观点，这不能反映我们的公司运作模式，”高盛说：“在我们看来，只有客户成功我们才能成功。这一基本事实是我们行为规范的核心。”

　　与此同时，高盛还表示史密斯是公司的中级管理人员，这一级别的管理职位在高盛中有近1.2万个。

　　一些银行内部人士似乎保持了乐观。英国《金融时报》援引高盛一位工作上曾与史密斯密切合作过的资深银行家的话，将这位愤愤不平的管理者对高盛的攻击不屑地说成是“小题大做”，并指出：“过去三年间大概有五六件比这更加‘致命’的事。”

　　2010年，由于涉嫌在推出一款复杂抵押产品的过程中未能披露足够的信息，美国证交会指控高盛“欺骗投资者”。该公司支付5.5亿美元就上述指控达成了和解，但对这一指控却未予承认。随后，一批美国参议员自行展开了调查，布兰克费恩及公司其他高管不得不前往国会山接受公开询问。

　　内部承受更多经营风险

　　如今，更多的银行家已准备好道出他们的担忧。他们担心，无论是赚钱多少还是工作的乐趣，今后在高盛的日子都将不如从前。新的监管法规对其商业模式造成的威胁，已促使许多人对高盛的未来提出质疑，同时也为他们自己在该公司的未来打上了问号。

　　《华尔街日报》称，许多人认为，公司最高层需要有一些改变，对高盛首席执行官劳埃德·布兰克费恩来说，这或许是他最大的烦恼。

　　一位要求匿名的董事总经理说“劳埃德就像是压在我们身上的一块巨石。人们厌倦了他的管理风格，我想人们希望看到一场改变。劳埃德暗示短期内他不会离职，这引起了很多人的不满。”正是布兰克费恩带领高盛以优于竞争对手的状态走出了金融危机。不过，在高盛历史上最饱受诟病的时期之一，他也成为了这家公司的负面象征。

　　《华尔街日报》援引一位去年离开高盛的银行家谈到“在高盛，几乎没人会公开对史密斯表示赞同，但过去两三年里，人们的态度明显发生了变化，他们越来越认同这一观点。最近的任何离职事件都表明，这种文化正在消失。光彩已然褪去。”

　　人们推测，这家有着143年历史的老牌银行将沦为新的金融监管规定的最大“牺牲品”之一。一方面，全球性《巴塞尔协议III》(Basel III)作出了更加严格的资本金规定，这增加了高盛曾经利润丰厚的交易业务的成本，另一方面，“沃克尔规则”(V olckerrule)禁止银行进行自营交易，加上监管部门推动更多的衍生品交易在交易所内进行，这些都有可能对利润率造成影响。高盛去年10月份公布的业绩显示，该公司出现季度性亏损，这也是高盛自13年前进行首次公开募股(IPO )以来，第二次出现季度性亏损。回报率的降低意味着奖金的减少。

　　折射金融业变革

　　高盛等金融业巨头面临的挑战不只是来自公众的谴责，可能还受到行业自身内在的调整压力，直接受到影响的就是畸高利润将不在，裁员也成家常便饭。

　　有专家称，金融业在整个经济中的作用在过去十年间已经发生了明显的转变，但经济却未必因此而出现了好转。自从二十世纪四十年代以来，金融业在经济中的地位一直处于上升状态，而在这其中的大多数时间里，这种变化是合理的。因为随着资本市场的深化以及消费信贷业务的增长，金融业规模的扩大也势在必行。但是在此之后，问题似乎开始出现了。

　　纽约大学(N ew Y ork U niversity)经济学家T hom as Philippon所作的研究表明，在2000年前后，金融中介成本(即金融机构所收取的服务费用)开始出现上涨，到2010年前，这一成本已涨至140年以来的最高水平。考虑到信息技术的出现应起到的降低成本的作用，这种情况令人感到奇怪。

　　同时，房地产市场泡沫形成，信贷市场也超出了经济所需的规模。将以上两个因素合并考虑，便会发现金融业规模对于经济来说已经过大。而这一情形对华尔街文化的影响则不难想象。

　　令人不安的是，目前的金融业规模仍旧过大。2010年，金融业占美国国内生产总值(G D P)的比重为8.5%。去年金融业员工奖金的减少意味着该行业的规模可能稍有缩减。但是在Philippon看来，金融业占G D P的比重需要进一步下降至7%-7.5%才算合理的水平。