银河基金索峰： 债市“黄金期”刚开启

　　

　　银河通利分级基金拟任基金经理索峰日前表示，2012年将是中国债券市场进入新一轮大发展的起步之年，在制度安排、产品创新、结构丰富、功能复位、双向扩容等方面将出现积极的变化，债券投资机构和从业人员面临新一轮黄金发展期，也是布局债基的好时机。

　　就今年市场格局，索峰认为，2012年上半年经济和通胀将呈现双降格局，流动性较2011年有所宽松，从大类资产配置角度看，债券市场的确定性明显高于股票市场。“我们预期从2011年10月份起的债券牛市仍将延续，尽管受宽松货币环境低于预期的制约，但市场利率下行趋势不改，后劲可谓仍足。配置结构上，中低评级的信用产品的优势将明显高于利率产品和高评级债券，短期融资券攻守兼备，可转债市场处于整个底部伺机待涨阶段。”

　　在索峰看来，始于去年10月的债券牛市，从涨幅看和历史上三年一次的牛市相比，仍然处在牛市途中，步伐虽有点磕磕碰碰，但更有后劲。索峰判断，今年金融市场生态环境应该比去年更好，社会财富重新向证券市场回流的有利条件正在强化，股票和债券市场终将受益。

　　对于去年至今发生的几起信用债违约风波，索峰表示，国内债市目前还没有出现一起实质性违约，但从去年3月份起，个别地区和行业确实出现了违约隐患，这说明中国债券市场的信用环境已经出现了一些不良变化，投资者对信用风险的识别意识和关注度在上升。短期看对债券市场构成一定负面冲击，但长期看信用差别定价有利于约束和规范发债企业的投融资行为，引导社会资本合理配置资源，丰富投资者的投资选择。“信用违约是可衡量的，可以通过积极的投资组合进行管理。从美国的高风险收益债券统计数据看，平均息票收益率高于同期限国债300-500B P，平均违约金额损失率在2%-4%，平均违约回收率在38%，实际违约损失能够被信用利差覆盖。中国目前没有数据支持，但可以做风险管理的参考。”他说。