3年50家PE机构A股套现 六成回报来自IPO溢价

2012-03-23 10:53:00  

　　核心提示：3年50家PE参与65个项目完成IPO，一级市场火爆 二级市场退出步伐迟缓。

　　21世纪网综合 投中集团3月22日发布报告显示，2009年7月A股IPO重启至今，共有50家PE机构的65个投资项目在二级市场完成上市后减持，获得减持套现金额合计129.9亿元；其中PE机构从一二级市场价差上获得回报规模为77.8亿元，占其套现总规模的59.9%，价差回报率平均为6.82倍。

　　50家PE参与65个项目完成IPO六成回报来自IPO溢价

　　PE机构的投资回报主要受两大因素影响：一二级市场企业估值差异以及所持股份上市后二级市场股价波动情况。就目前已完成IPO退出的65个投资项目来看，通过早期私募股权投资至所投公司IPO，PE机构从一二级市场价差上获得回报规模为77.8亿元，占其套现总规模的59.9%，价差回报率平均为6.82倍。此外，所投公司上市后至PE机构完成减持期间，其所持股份由于股价上涨增值52.1亿元，占其套现总规模的40.1%。

　　从投资周期上看，在已经完成减持的65个投资项目中，PE机构平均投资周期约为3.9年（46个月）。其中PE首次投资入股至所投公司上市当日为第一阶段，该阶段平均时间约为2.5年（30个月）；从所投公司完成IPO至PE机构所持股份解禁后完成减持退出为第二阶段，该阶段平均时间基本在1.4年。从投资年分来看，2007、2008、2009年PE投资项目分别为32个、17个、16个。2007、2008两年合计占比75.4%。

　　一级市场火爆 二级市场退出步伐迟缓

　　报告显示，相对于一级市场火爆态势，PE机构在二级市场的减持步伐却略显迟缓。2009年7月至今，共有50家PE机构的65个投资项目在二级市场完成上市后减持，占291个已获解禁投资项目的22.3%，涉及51家上市公司。获得减持套现金额合计129.9亿元，除去初期投资成本后实际盈利118.2亿元，平均回报率达到12.55倍。每个投资项目的年复合收益率达到92.5%，而相比之下，同期上证指数与深成指的年复合增长率仅为-11.8%和-10.7%。

　　从板块上看，这65个PE机构已完成减持的投资项目中，共有35个来自中小板，占比达到53.8%，PE机构合计套现59.7亿元;另外上证主板上PE机构仅完成4个投资项目的减持，其平均套现回报率却高达16.29倍，为A股三大板块最高。从行业上看，制造业减持占比最高，共有25个投资项目完成上市后减持，占比38.5%，合计为PE机构带来68.5亿元的投资回报。