年报揭秘险资抄底路径 2400点上方落袋为安

　　本报记者 叶琪 北京报道

　　去年四季度，作为股市风向标的保险资金到底如何逆势加仓？随着越来越多上市公司披露2011年年报，险资在此轮反弹中的抄底路径也逐步清晰起来，加上近来市场传出保险资金加大赎回基金力度的消息，险资的一举一动再次牵动市场神经。

　　股票持仓微升1.8%

　　平安增仓股股价飙升60%

　　“从去年底到今年2月份，大部分保险公司的权益类仓位都提高了一到两个百分点。”一位保险资管公司人士告诉记者。

　　平安发布的2011年年报显示，其权益类仓位从2010年末的9.8%增至2011年末的11.5%，其中8.6%的股票仓位较2010年末增加了1.8%。

　　统计显示，在有险资现身的158只股票中，被4个以上保险组合共同持有的个股有凌钢股份、广州药业、西南合成、深发展A、深天马A、华光股份、大连三垒、北京城乡、信立泰。其中，凌钢股份最受青睐，被6只保险组合合计持有3451.11万股，并且有580.44万股为四季度增持，而大连三垒为保险资金四季度新进，持有257.93万股。而在被3个保险组合持有的个股中，秦川发展、华映科技、长城汽车、人人乐、红太阳、圣农发展、盾安环境、中铁二局、中航电子、中弘股份等也在去年四季度被增持或新进。

　　对于深天马A，平安看多的态度颇为精准。去年四季度，平安旗下的4家险资两家加仓、两家新进该股，而随着年初市场反弹逐步展开，该股股价果然大幅上涨，反弹幅度最高达60%。

　　从持股数量来看，深发展A、中国平安、浦发银行、兴业银行、万科A位居保险资金持股数前五；另外，精达股份、西南合成、凌钢股份、国药股份、烟台万华、华侨城A、航天电子、深天马A、长城汽车、华发股份、顺鑫农业、伊利股份等均是险资持股数超过2000万股的个股。

　　从增持数量看，保险资金增持较多的有万科A、圣农发展、中弘股份、招商地产、烟台万华、小商品城、华发股份、天威保变等，增持数量均超过1000万股。

　　而在新进的24只个股中，兴业银行、华侨城A、长城汽车、伊利股份被险资持有数量较多，均超过2000万股。其中，中国人寿个人分红账户以持有9713.77万股成为兴业银行第十大股东，持股市值达12.16亿元，是到目前为止所有险资增仓A股市值最大的。同时，中国人寿个人分红账户也新进华侨城A3419.07万股，持股市值达2.44亿元。长城汽车则被泰康人寿旗下三只账户新进持有2835.57万股，持股市值3.39亿元；伊利股份也同时被泰康人寿个人分红账户新进2016.19万股，持股市值为4.12亿元。

　　值得一提的是，长城汽车今年以来走势非常强劲，去年12月6日探底10.53元后先于大盘企稳回升，并在3月5日创下历史新高15.09元，区间涨幅近40%。

　　险资痛饮沱牌舍得

　　招商地产被增仓97.05%

　　从持股行业分布来看，金融服务、机械设备、农业、消费均是保险资金配置较重的行业。“我们认为A股估值水平偏低，因此去年年底主要增持了具有一定估值优势的制造业类和有业绩支撑的消费类品种。”上述保险资管公司人士表示。

　　根据上市公司2009年、2010年年报，保险资金当期持股数量最多的行业是金融服务业。截至目前，多数金融机构还未公布年报，但在保险资金持股数量最多的前5只个股中，除了万科A，其它4只均为金融服务股，并都获得超过1亿股的增持，这也表明险资对估值低、整体业绩依然保持高速增长的银行股的偏好有增无减。

　　而中国平安2011年年报也显示，截止到去年底，其十大重仓股中有一半是银行股，除了继续持有工行、建行、农行外，去年下半年又新增交行和浦发银行。记者了解到，去年平安投资的银行股为其贡献了8亿的分红。

　　业绩增长稳定的大消费板块也再次受到险资青睐，如伊利股份、沱牌舍得、酒鬼酒等。这类个股在此轮反弹中大多表现不俗，例如险资新进的沱牌舍得，3月20日收报26.36元，而年初仅有16.8元，涨幅为56.9%。而平安投资人士也表示，今年选股的偏好之一会是中期稳定类行业，特别是消费类中的饮料行业。

　　此外，农业和公用事业成为险资新一轮布局的热点。如圣农发展不仅被新华人寿个人分红账户增持，也被新华人寿团体分红账户和平安人寿去年四季度新进建仓，共增持1092.85万股。

　　值得注意的是，虽然房地产市场前景不明，地产股并未因此受到保险资金的抛弃。

　　万科A2011年年报显示，中国人寿个人分红账户以持有12945.49万股而成为万科A的第四大股东，占总股数的1.18%，其中有3771.35万股是去年四季度新增持的，增仓幅度达到70.32%，增持市值高达41672.80万元。被中国人寿和人保寿险两只产品持有的招商地产也被增持1277.23万股，增仓幅度达到97.05%。另外，华发股份、中弘股份、亿城股份等地产股也均被保险资金大幅增持。

　　“无趋势性机会，但有交易性机会。”这是机构目前对地产股较一致的看法，因此对于那些善于波段操作的保险公司而言，并不会轻易放弃这样的交易性机会。

　　投连险连续两月飘红

　　2400点上方险资落袋为安

　　在保险资金抄底路线逐渐清晰的同时，今年3月以来，险资获利了结的迹象也开始明显。

　　3月初，在大盘上冲至2400点上方后，市场有消息称，中国人寿出现赎回基金举动，规模接近200亿元人民币左右；而在3月14日市场下跌后，更是不断传出险资加大赎回基金力度的消息，并称其赎回对象集中于偏股型基金。

　　“在这波反弹中，有不少保险公司踏准了节奏，获利不少，因此一旦行情进入整理期，自然会在一些中小市值股票上适当兑现利润，并调整这类股票的配置。”一大型基金公司人士表示。

　　险资的此轮反弹收益在投连险的成绩中得到证明。记者查阅华宝证券投连险月报发现，今年以来，投连险已经一扫去年阴霾，连续两月迎来了正收益，1月和2月的各账户平均收益分别为0.42%和3.16%。

　　在华宝证券排名体系内的187个账户中，1月份有130个账户取得正收益，2月份有182个账户取得正收益，几乎全线飘红。2月收益率排在榜首的为国寿平衡增长(10.31%)，其次是泰康进取型(8.05%)、国寿进取股票(7.95%)，其中国寿平衡增长单月收益率从1月分类排名垫底跃升至2月第一位。

　　据业内人士透露，在每一轮的波段操作中，保险机构会先买入上证50指数成份股，建仓完成后再申购指数基金，而指数基金必须被动大量买入权重股，此时市场上形成做多氛围，指数开始上行。当大盘涨幅达到预期幅度，保险机构就开始逐渐减持股票和赎回基金。随着指数基金被迫抛售股票以及其他投资者跟随卖出，市场开始出现下跌，而等大盘调整到一定幅度，保险机构再次进场抄底。