高盛称投资股票迎来一生绝佳机会

　　

　　如果你一生只有一次机会去做一件事情，你会选择什么？如果是一名冒险家，他的愿望可能是征服世界上最险峻的山峰；如果是一名格斗士，他将视冠军金腰带为最高目标；但如果是高盛的策略师，他们会给你一个建议，“现在是买入股票的绝佳时机，扔掉手中的债券吧。”

　　高盛此言一出，立即在业内引起巨大争议。

　　“一生绝佳机会”

　　本月21日，根据高盛投资组合策略师PeterOppenheimer和MatthieuWalterspiler发布的一份报告，称当前是一生仅有一次的买入股票的好机会。这是因为股票相比债券的潜在回报率正处于一个时代的最好水平。另外，考虑到股票现在的估值以及未来几年走高的趋势，现在是时候告别债券并买入股票了。

　　这份报告特别指出，2010年~2019年将是全球经济增长最高速的10年，即便金砖国家增长放缓，但金钻11国(埃及、孟加拉、印度尼西亚、伊朗、尼日利亚、墨西哥、巴基斯坦、菲律宾、土耳其、韩国和越南)会迅速增长，这将对未来10年的影响巨大。

　　“债券收益率早期的上升对股票有益，因为两者都反映了经济增长和通胀预期”，Oppenheimer坦言，“考虑到市场对全球经济增长的担忧过于夸张，股票确实提供了一个绝佳的买入机会。特别是新兴市场，可以抵消部分发达经济体财政紧缩的负面影响。”

　　随后，高盛资产管理董事长吉姆·奥尼尔表现出对两位分析师的支持。他认为，“一方面，债券收益率太低了，因为很多人不相信经济会迅速恢复正常。另一方面，市场也不信任经济增长会超越以往，但事实是全球经济增长率已达30年来最高水平。”

　　蹊跷的是，尽管高盛看多全球股市，却对美国经济保持谨慎。事实上，美国经济既不能太差也不能太好，前者可能导致资金避险，离开股票市场；后者引发货币紧缩，股市遭遇内伤。

　　业内争议

　　现在是不是买股票的好时机？

　　巴克莱和高盛位于同一阵营。据悉，巴克莱分析师表示，全球企业债券很难在今年剩余时间重现前2个月的辉煌，这意味着投资股票的收益将超过债券。此外，日益上升的波动率和日益降低的流动性，将防止追逐额外收益率的投资者将国债换成企业债。从风险回报角度看，投资股票确实比投资债券(特别是投资级债券)更有吸引力。

　　Advisors资产管理的GenePeroni也表示了类似看法。他认为，“美国股票市场已反映了很多利空预期，但随着多数跨国企业在海外收入上升，未来实际上有更多利好消息需要市场去反映。”

　　但高盛的话并没在华尔街内部引起广泛共鸣。比如苏格兰皇家银行新兴市场交易主管StuartOakley就认为，“如果现在全身心投入股票市场显得有点可疑。当你仔细看一些技术指标时，会发现股票市场整体有点超买了。股票短期确实提供了一些机会，但从长期看这属于自欺欺人。现在的市场完全靠流动性驱动，但流动性不可能永远在那里。”

　　银河期货首席宏观经济研究员赵先卫表示，“高盛建议虽然听上去有点夸张，但至少在短期来看是靠谱的。首先，美国经济复苏很稳健，在经济前景仍看好时，买股票肯定比买债券好。其次，虽然美国通胀率长期在上升，但不可能一下子上升太快。这样国债收益率也不大可能波动过大。但高盛的建议存在一大风险，即美国经济跑得过快。因为经济复苏太快，可能推动美联储考虑使用退出政策，这对现在依靠流动性的股市来说，短期打击非常大。另外，高盛提到了唱多全球股市。但如果指向是新兴市场，那必须非常谨慎。从短期看，新兴市场经济势必经历调整，所以做空比做多更合适。”

　　深圳信和投资总经理关铁良认为，当前，中国股市经过一轮长达一年多的震荡下跌，虽然继续创新低的可能性比较小，但预言股票在未来几年时间里都处于上行趋势，却未免过早。他说，以全球经济而言，金融危机余波仍在，欧债危机依然存在恶化的可能，如果西班牙债务恶化，意大利公债收益率或再度攀升，并蔓延到法国等国家。以中国国内经济而言，房地产价格下跌趋势刚刚形成，进一步下跌将对钢铁、银行等行业估值产生负面影响。

　　不光彩的历史

　　被诟病的“唱多做空”

　　高盛这家华尔街老牌银行的历史并不太“光彩”。记者发现，高盛去年唱多研究报告漏洞百出，频频导致投资者失手。

　　去年2月9日，高盛集团16个月以来首次建议投资者买入欧洲银行类股票，但第二轮欧债危机随后爆发，导致欧洲银行股暴跌。资料显示，半年内西班牙桑坦德银行股价下跌了32.13%，意大利联合信贷股价下跌了42.76%，而法国兴业银行股价跌幅则为45.32%。

　　此外，高盛“唱多做空”的行为也被诟病。比如2011年3月8日，高盛资产管理部主席奥尼尔3月8日在公开场合表示，鉴于中国通胀预期较为乐观，中国股市显示了走强的迹象，预计2011年内仍有15%的上升空间。结果，中国股市在2011年4月18日达到3067点后，开始了长达9个月的下跌。这不仅仅是预测错误这么简单，其中还有很大的利益关系。2011年10月底，国际投行高盛连发两份报告，大力推荐中国概念股，而工行H股正是其最为看好的股票之一。高盛在报告中预测，工行H股潜在升幅将达50%。事实上自10月4日工行H股创出新低后，至11月9日收盘，工行H股的累计反弹幅度恰好为50%。也就在这个时候，高盛宣布减持工行H股计划了。这显然不是一种巧合，这与A股市场庄家制造利多传言拉高出货的伎俩如出一辙。

　　高盛唱多做空获取不当盈利，历来臭名远扬。早在2003年4月，美国证券交易委员会(SEC)就因高盛分析师在其研究报告中存在利益冲突起诉高盛。高盛最终赔付非法所得和罚款1.1亿美元结案。而在2010年7月，SEC以误导投资者购买债务担保证券(CDO)起诉高盛和高盛副总裁FabriceTourre，当时高盛被罚5.53亿美元，成为全球国家级金融监管部门对金融机构开出的最大一笔罚单。

　　（责任编辑：郭彩萍）