回应降薪：华夏副总吴志军详解“过冬法则”

　　杨颖桦

　　 在基金业的寒冬中，作为基金行业龙头的华夏基金，近来动作不断。

　　 首先是年初在业内率先实施全员降薪；然后是投研体系的大规模人事调整，年内迄今为止，华夏旗下已有9只基金进行了11次人事变动，去年升任为华夏基金副总经理的刘文动卸任华夏盛世、华夏优势和华夏增长三只基金的基金经理；近期，华夏旗下四只老基金也打开申购。

　　 就华夏基金降薪、投研人事调整、新产品规划等多个问题，华夏基金副总经理吴志军接受了记者的专访，详解华夏的“过冬法则”。

　　 降薪已获员工理解

　　 《21世纪》：今年华夏基金的整体经营状况如何？华夏基金为何年初率先实施全员降薪？

　　 吴志军：基金行业是高度市场化、高度透明的行业。基金公司的收入和管理的资产规模基本上是线性相关的。近几年，市场下跌、基金规模缩水、销售费用攀高等因素导致经营环境不断恶化，基金公司利润下滑在所难免。

　　 基金业冬天还会延续一段时间，基于这个判断，今年年初，华夏基金在基金行业率先实施了全员降薪措施。在营业收入下降、股东对利润要求的背景下，我们希望能够通过降低人力资源成本，继续保持在投资研究、客户服务、平台建设等方面的投入，继续保持华夏基金在投资和服务方面的一流水准。

　　 公司降薪措施得到了员工的理解，在许多投资人基金投资处于亏损的情况下，我们愿与投资人同舟共济，一同度过资本市场的寒冬。

　　 刘文动将负责整体投研管理

　　 《21世纪》：刘文动等的投研体系人员人事调整是出于何种考虑？

　　 吴志军：在华夏基金，成为基金经理需要漫长的筛选、考察和磨砺的过程。公司在过去的14年里，培养了一大批的投资人才。他们中绝大多数首先要有3-5年甚至更长时间的扎实研究经验，再经过几年左右基金经理助理的训练，同时通过对个人品质、综合素质、承压能力等的测评，才最终成为一名华夏基金的基金经理。

　　 当上华夏基金的基金经理难，当好华夏基金的基金经理更难。如果基金经理的中长期业绩无法达到公司提出的要求，无法持续稳定地超越基准，就无法回报投资人给我们的信任，据此调整是必然的。

　　 刘文动的工作调整，是为了加强公司整体投研平台的管理工作。目前华夏基金管理公募基金资产近2000亿元，在震荡市场中，大规模资金的管理和投研团队建设，是华夏基金这样的大型基金公司面临越来越大的挑战。

　　 刘文动将在投研平台和团队管理工作中发挥更为重要的作用。

　　 打开申购时机已成熟

　　 《21世纪》：华夏基金为何选择在近期陆续打开一些老产品的申购？

　　 吴志军：华夏基金历史上曾经有两次大规模的暂停申购，一次是在2007年10月市场突破6000点的时候，一次是在2010年。原因是我们发现投资人的情绪非常容易受到市场波动的影响，当市场出现泡沫甚至陷入狂热时，我们的投资人往往受此影响做出冲动的投资决策，以至于造成亏损。从保护投资人利益出发，我们通过主动暂停申购这种方式，为投资人控制了风险，结果还是很不错的。

　　 当然，暂停申购会暂时使我们损失一些扩大规模的机会，会造成经营指标上的压力，但是为了保护投资人的利益，我们认为，这样做是值得的。

　　 近几年，特别是2011年以来，我们观察到投资人历经了牛熊市场的大起大落后，有了相对理性的投资理念和判断能力，风险意识也大大加强。在这种环境下，我们认为，打开部分规模适中的股票型基金日常申购，把选择权交给投资人的时机已经成熟了。

　　 《21世纪》：老产品的打开申购在未来还会继续吗？会否包括王亚伟主管的两只基金？

　　 吴志军：对于基金规模，我们有充分的考虑。基金的规模应当与基金经理投资能力和投资风格相匹配，这其中基金经理管控风险的能力尤其关键。如果基金经理擅长自下而上精选个股的投资风格，那么基金的规模一定要控制在合理的范围内，才能控制好风险、获得超额回报；而如果基金经理是自上而下的投资风格，强调资产配置，那么前者相比，能承受的基金规模应该有所不同。

　　 但无论何种情况，一切的核心目标是保持基金的长期良好业绩。为了达到这个目标，将基金规模控制在合理范围内是必须的。我们从来不会为追求规模牺牲现有持有人利益，因此，当基金规模过大到超越基金经理管理能力时，不排除再次暂停申购的可能。

　　 新产品：固定收益+投资工具

　　 《21世纪》：公司对于新产品的考虑是怎样的？跨境ETF的筹备情况如何？

　　 吴志军：从常规产品方面，华夏基金的产品线布局基本完成。因此，我们已经度过为了发行而发行，为了发行而创新的阶段。我们的产品设计、创新和发行都要以投资人的利益为重，兼顾市场长期和战略性的布局需要。2011年以来，投资人热捧银行理财产品，表现出对固定收益类产品的巨大需求。

　　 因此，我们下一步的产品设计会考虑固定收益类和投资工具类的产品。发行主动管理的股票基金，最重要的是看有没有合适的、优秀的基金经理去管理；如果没有，我们宁愿不发。

　　 目前在证监会的指导下，我们还在设计华夏恒指ETF外币募集的方案，希望能够同时满足持有本币和外币投资人的理财需求。