中华联合重组加速 东方资产拟80亿元战略收购

　　万涛

　　 中华联合的重组进程正在提速。

　　 3月23日，保监会网站公告批复，同意中华联合财产保险（下称“中华联合”）注册资本变更为75亿元人民币。就在一周前的16日，保监会刚刚批复同意中华联合保险控股公司增资至75亿元。

　　 批复显示，中国保险保障基金有限责任公司（下称“保险保障基金”）已单一向中华联合增资60亿元，注资完成后，保险保障基金共持有中华联合控股公司68.6亿股，占公司总股本的91.4858%，其他股东所持股份数维持不变。

　　 值得一提的是，去年底以来，有关中华联合的股权转让和注册资本变更的批复就在保监会网站上接二连三公布，一系列“动作”预示着中华联合的重组进程正在提速。

　　 此前，本报曾独家报道东方资产管理公司（下称“东方资产”）正洽购中华联合（参见本报2011年5月27日报道《垂涎保险双牌照 东方资产洽购中华联合》）。

　　 3月26日，一位中华联合的内部人士透露，继保险保障基金60亿元注资之后，东方资产欲斥资约80亿元收购中华联合股份。

　　 亦有AMC人士表示，此次收购中华联合是东方资产的一个战略，东方资产未来可能会转型成以保险为主的金融机构。

　　 东方拟注资80亿

　　 代行相应股东权利。

　　 去年12月，保险保障基金正式接手中华联合股份约8.6亿股，持股比例达57.4288%。其中，原前两大股东新疆兵团和兵团投资公司持股比例由44.9956%和20%，分别降至5.8%和10%。

　　 今年3月，保险保障基金正式向中华联合增资60亿元。一位中华联合内部人士表示，“保障基金的60亿正在走最后流程，基本差不多了，已经入账。”

　　 事实上，偿付能力严重不足，长期限制了中华联合各分支公司的业务开展。

　　 根据《保险法》的规定，财险公司当年自留保险费，不得超过其实有资本金加公积金总和的四倍。增资前中华联合注册资本金为15亿元，以2010年保费收入193.36亿元测算，至少需增资至50亿元。

　　 “按原来的资本金，我们最多做60亿元的保费。保监会为了扶持，也没有特别限制。一旦解决资金问题，马上就合规。”前述人士称，“保障基金60亿元资本金进来后，中华联合的保费规模就可以做到300亿元。今年总公司定的全年保费目标为230亿元。”

　　 保险年鉴数据显示，2010年，中华联合共实现净利润8.74亿元，较2009年度增加18.06亿元。“由于财险业去年以来业绩向好，以及会计准则调整因素的影响，中华联合近两年的利润都还不错。”前述中华联合人士称，“今年净利润在20亿左右。”

　　 值得注意的是，保险年鉴数据显示，由于亏损严重，中华联合截至2009末的所有者权益为-128.91亿元。加上2010年和2011年近29亿的净利润，以及保险保障基金的60亿元的注资，中华联合的净资产仍有40亿元左右的缺口。

　　 前述中华联合人士表示，“待东方资产的80亿到账，资本金和偿付能力就彻底足了。”

　　 由于以往粗放式经营模式下机构扩张过快、经营成本居高不下等诸多原因，自2007年录得巨额亏损以来，中华联合的偿付能力长期不足，引资重组之路也走得并不顺利。

　　 2009年初，也就是保监会进驻中华联合的前夕，中华联合一度寄望于引入外资进行重组，但因时值全球金融危机最终无果。2011年5月，经保监会批准，保险保障基金与新疆建设兵团国资委正式签署股权托管协议，保险保障基金受托管理中华联合保险绝大部分的股份，

　　 东方资产的保险战略

　　 东方、信达、华融和长城等四家资产管理公司（AMC）在基本完成国有商业银行资产处理之后，自2006年起向大型金融控股集团转型，保险牌照自是不可或缺的金融牌照之一。

　　 以信达为例，2007年10月，其与中旅集团等15家企业发起成立并控股了首家AMC系保险公司--幸福人寿。2009年8月，信达又发起设立了信达财险，持股比例达51%。此外，2009年10月，长城资产管理公司从上海广电集团手中收购广电日生人寿50%的股份，并将其更名为长生人寿。

　　 而对东方资产来说，保险牌照一直是其金融平台业务中的一块短板。在洽购中华联合财险之前，东方虽曾参与设立百年人寿，不过也仅以9.01%的持股与其余8家股东并列第一大股东，并未获得控股权。

　　 作为四大AMC之一，相比于信达与华融，东方的不良资产经营主业并不突出。在前述AMC人士看来，东方资产或欲借收购中华联合来实现自身战略转型，从而转变成以保险为主的金融机构。

　　 不过，亦有中华联合分公司人士表示，“经营起来也不像想象的那么乐观，做好了也不易。”

　　 事实上，对于东方资产而言，煞费苦心收购中华联合，除了看好其市场地位，还有其成型的保险集团架构，也就是说，东方资产不仅可以拿下一张财险牌照，还可顺带将一块寿险牌照收归囊中。

　　 早在2006年6月，保监会就批复同意了中华联合“一改三”的整体改制方案，即原中华联合财险整体改制为“中华联合保险控股股份有限公司”，并控股下设中华联合财险和中华联合人寿两家独立法人子公司。

　　 由于2009年中华联合财险引投重组失败，直到保监会直管中华联合时，中华联合寿险公司的发起设立一直未能成行，迄今仍只是一张“空头牌照”。不过，接近中华联合的人士透露，目前公司正在酝酿申请设立寿险公司，“一旦重组完成便可推进。”

　　 前述中华联合人士透露，此次东方资产收购中华联合就是冲着控股权来的。亦有东方资产人士表示，保险牌照对于东方来说是“志在必得”。