客户多元产品丰富布伦特经验强调开放

　　汪睛波

　　一个超级流行的、和原油这个不可再生资源高度挂钩的期货衍生品竟然出现在不列颠这个资源贫乏、消费也不够景气的岛国上。

　　在过去数十年全球期货市场的快速发展中，名目繁多的相关期货合约也不断涌现，可最终能在世界市场中占据一席之地的品种却寥寥无几。如1999年日本东京工业品交易所开始上市交易成品油期货，2001年该所还上市了原油期货，新加坡交易所也曾在2002年11月上市中东原油期货。2005年2月，印度大宗商品交易所上市原油期货，印度国家商品和衍生品交易所也于同年9月上市原油期货。2007年6月，迪拜商品交易所经过三年时间的计划和准备上市了阿曼原油期货。现如今，这些产品不少都处在成交不足，甚至被迫停止交易的窘境，即便是仍在维持运行的品种很多也难以跻身世界基准原油产品的排名。

　　就连著名的纽约WTI原油期货目前也面临过于内陆化、油价不能体现全球基本面的尴尬局面，其在贸易中的地位也日落西山。像沙特、科威特、伊拉克等国家已弃用WTI的基准，巴西、加拿大、委内瑞拉也有改变基准的可能。且自2008年金融危机后，各大投行在纽约期货市场的原油交易份额大幅减少，而大份额的原油交易都发生在伦敦。现如今似乎只有布伦特一个油价体系经久不衰。

　　客户结构的多元和产品的多样是原油期货迅速发展的关键。据了解，在ICE的客户群中，有51%的客户是在石油产业链上、中游的企业，25%的客户是为产业链服务的金融机构，24%的客户是专业投资机构、流动性投资商以及专业CTA。且和北美较为单一的WTI原油产品不同，ICE拥有全球交易量最大的精炼成品油期货合约，还有全球最大的现货原油交易产品，以布伦特原油计价的实物原油遍布世界各地，它的现货日交易量为5000万桶，约占全球原油日交易量的60%，而WTI现货日交易量仅为700万到800万桶。最主要的是，布伦特原油期货的报价并不由单一国家或几个国家决定，而是在接收了全球各个国家的需求信息后所获取的价格，布伦特原油期货价格之所以被认为是全球原油价格基准，就因为它反映了全球原油市场的总体信息。

　　有专家指出，其实布伦特原油的油品未必好于WTI原油，像WTI原油含硫量（0.24%）略低于布伦特原油（0.37%），对设备和工艺要求也不高。然而建立一个成功的原油期货品种，并不是只看期货合约的标的物品级如何，还要看交易所能否提供配套服务和后续配套的现货产品，还要看新建立的原油期货报价是否更开放。