天津私募股权违规乱象

　　韩迅

　　 天津高速发展的PE行业，正在陷入一场新乱局。

　　 天津工商局的最新数据显示，截至2011年底，天津市累计登记注册的股权投资基金（管理）企业2396户，注册（认缴）资本4409.51亿元，注册的股权投资基金管理公司总户数占了全国2/3。

　　 但繁荣背后，却有着另一番景象。记者在天津实地调查发现，除去盛世富邦（天津）股权基金股份有限公司（下称盛世富邦）利用股权投资骗取投资者钱财、涉嫌非法集资以外，在天津还有诸多伪PE公司都陷入了拖欠投资者款项的违规乱象中。

　　 天津私募股权乱象

　　 从2001年的天津股权托管交易市场有限公司、到2008年更名注册成立天津股权交易所（下称天交所），再到诸多公司挂牌交易，天交所已然成为目前未上市企业股权交易的平台。

　　 3月27日，记者在天交所了解到，截至2011年底，天交所已有129家挂牌企业，其中58家财务指标符合创业板上市标准，有17家财务指标符合中小板或主板上市标准。

　　 正是因为天交所给未上市企业创造了一种上市之前“孵化器”的作用，让很多投资者将这种未上市公司股权当作“待开采的金矿”，如能在这些公司上市之前获得部分股权，一旦这些企业能够成功上市，那这些未上市之前的股权就能够获得丰厚的回报。

　　 “盛世富邦当时给我们宣传的时候就是未上市股权，说很快就会上市，结果我们投进去了钱，就再也没有音讯了。”江苏一位投资者黄林（化名）3月28日告诉记者，当时正是了解到天津在打造私募股权的投资

　　 环境，“而且盛世富邦又是在天津注册的私募基金，回报又好，我们就相信了，现在才知道在天津有很多私募基金都是骗人的”。

　　 记者在天津实地了解到，诸如盛世富邦这样的违规公司举不胜举。

　　 其中，天津市活立木股权投资基金管理合伙企业涉嫌非法集资案件，已经由天津市政府成立了“活立木股权基金管理企业处置工作组”，专门处理这项工作。

　　 该工作组的一位人士告诉记者，目前活立木的案件还在调查审理之中，尚无消息可以对外披露。

　　 记者还了解到，涉嫌非法集资的天津泰诺润发股权投资有限公司已由北京市公安局立案、天津权释股权投资基金管理合伙企业已由安徽省公安厅进行立案调查，而天津市政府仅仅是配合开展相关查处工作。

　　 一些刑满释放人员也加入到私募股权行骗中，2011年10月5日，河南省安阳市殷蒙分局对天津权释股权投资基金管理合伙企业（下称权释基金）进行立案侦查，并于10月17日将实际控制人王传生等抓捕归案，在依法刑事扣留后押解回河南省安阳市。经了解，王传生系刑满释放分子，其通过互联网对权释基金大肆进行虚假宣传，把权释基金宣示为经过严格审批的公司，声称公司实力雄厚，回报率极高，从事市场揽存。2011年12月23日，天津市公安塘沽分局经侦支队对此案进行立案侦查。

　　 在天津市发展改革委员会（下称天津发改委）的网站上，记者发现投诉天津地区私募股权基金违规募集资金、到期不返还投资款的留言比比皆是。

　　 例如，天津蒙更威力股权投资基金合伙企业（有限合伙）、天津韩驰股权投资基金合伙企业、天津亿泓股权投资基金有限公司、天津硕华兑中股权投资基金管理公司、天津东方天业股权投资基金管理有限公司、能达长吉（天津）股权投资基金有限公司、天津天凯股权投资基金有限公司等，被投资者投诉拖欠投资款，这些公司均未经天津市股权基金备案办备案。

　　 天津私募股权违规乱象

　　 低违规成本

　　 按照规定，天津市的股权投资基金均属于天津发改委管理。

　　 3月28日，记者来到天津发改委，了解目前天津市私募股权基金的整体运作状况，以及盛世富邦等违规私募基金公司的整改情况。

　　 但是，天津发改委负责宣传的一位工作人员拒绝接受采访，仅提供了一个固定电话给记者，“这是负责这种事情的专案小组，你去问他们，我们不知道具体情况。”

　　 但该固定电话始终无人接听。虽然天津发改委网站上给投资者的回复中，提供了一个天津市处置非法集资办公室（下称天津处非办）的电话，遗憾的是，当记者打过去的时候，这个电话居然是天津市银监局下属的物业公司前台电话。

　　 当记者再次致电天津发改委时，上述工作人员让记者发一份采访传真，截至记者发稿时，仍没得到天津发改委的回复。

　　 天交所监管服务部的一位李经理告诉记者，天交所对于这些私募基金采用的是备案制，这些在交易所备案的做市商一旦出现违规，就会给予惩罚措施。

　　 但是记者了解到，这些惩罚和伪PE获得的暴利相比，几乎不值得一提。

　　 如盛世富邦，在天交所考核期间出现严重违规，处罚仅仅是取消其保荐和做市的资格，但是对于其从投资者那里如何取得资金，是否涉嫌违规，则没有具体的监管措施和惩罚。

　　 记者在天交所的网站上看到，去年11月份对严重违规做市商的处罚中，山东开来投资有限公司、上海鼎昌投资有限公司、天津怀远股权基金管理公司、桓台创业投资有限公司、山东行联投资担保有限公司、天津大成私募股权基金合伙企业的处罚是，口头警告，最严重的处罚是针对天津金泽锋投资担保有限公司的，亦不过是“暂停新业务资格”。

　　 上述私募基金负责人告诉记者，违规成本低是目前天津私募股权基金市场出现诸多违规事件的主要原因。

　　 作为管理者，天津发改委在接到投资者有关“股权投资基金到期不履行合同、不还款”投诉时，回复如出一辙，“请按照有关法律程序及时维护自身合法经济权益，并积极配合有关部门开展相关工作，请你耐心等待处置结果”。

　　 一旦涉嫌非法集资，天津发改委即交给天津处非办。

　　 另据记者了解，天津近期开始针对PE行业进行大规模整顿。除去“活立木”案件以外，天津市经侦部门2011年以来已经相继立案侦办了天津天凯股权投资基金有限公司、天凯新盛股权投资基金有限公司涉嫌非法集资案件，此后，又相继收集到13家股权投资基金公司涉嫌非法集资的线索。其中“天凯”公司运作仅短短4个月，参与者达到1.2万余人次，涉及全国30个省、自治区、直辖市，涉案协议金额达12亿余元。