A股又“独孤求跌” 到底为什么

　　

　　重融资轻回报使股市成了“狗熊的投资市场，英雄的融资市场”

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　美国道琼斯指数距离2007年的历史高位仅有7%的空间，日本日经225指数距“3·11”大地震之时也仅一线之隔、身陷欧债危机风暴中心的欧洲主要股市纷纷收复失地……然而，作为被这些“城门失火”所殃及的“池鱼”，A股市场却成为全球股市中唯一的熊市！

　　昨日的暴跌再度让股民怨声载道——A股到底为什么在“独孤求跌”？在分析人士看来，A股的“特立独行”，主要原因仍然在于其本身顽疾——无序融资与退市缺陷。中国政法大学教授刘纪鹏直言，在“狗熊的投资市场，却是英雄的融资市场”中，市场信心很难恢复。

　　沪指昨日创年内第一大跌幅

　　几乎全球股市都在有条不紊地上涨，惟有A股市场熊途依旧。昨日两市再度呈现低开低走趋势，股指双双低开后一路走低，上证指数迅速跌破60日线，2300点也形同虚设一触即溃。截至收盘，上证指数下跌2.65%收于2284.88点，创业板指更是大跌超过5%，各板块全线飘绿，个股跌停潮涌现，两市约40只股票跌停。

　　一向活跃的深圳东方港湾投资管理公司董事长但斌昨日在微博(http://weibo.com)中写道，“主要股市中，只有中国股市还在漫漫熊途中踯躅前行。”这已经是最近7个交易日大盘收出的第6根阴线，股民收盘后戏称：A股在“独孤求跌”。

　　今年以来，在美国经济显现复苏迹象、欧债危机风险弱化的背景下，全球股市出现系统性上涨。作为2008年全球金融危机发源地的美国，道琼斯指数目前13197.73的点位距其2007年创造的14198.10点的历史高位仅有7%的空间，并且其本月最高点位13289点也已超过2007年12月31日的收盘点位13264点，“年轻气盛”的纳斯达克指数更是早早就刷新了12年新高；而处在欧债危机风暴中心的欧洲市场，英国股市距离2011年5月希腊危机蔓延前跌幅已经收窄至3.21%，德国股市距离危机爆发前也仅只有5%的空间待补；而在大地震引发经济倒退的日本，日经225指数灾后跌幅一度高达22.03%，但在今年累计上涨20.43%之后，目前10182.57点距地震前一天2011年3月10日的收盘点位10434点也仅一线之隔。

　　与上述国家相比，近两年可算是风调雨顺而且经济独立于全球高速发展的中国股市却毫无起色。2011年3月11日日本地震了，上证指数从2900点高空坠落，3个月间最大跌幅达14.88%；5月希腊危机蔓延引发全球关注，A股自3000点高台跳水，一个半月时间就跌到了2600点附近；同年8月5日美债危机爆发了，A股三天暴跌5.86%，2600点从此成为了一个遥不可及的传说。如今，这些危机爆发地已经逐步收复失地，但与之关联并不大的A股市场年内涨幅仅3.89%，年内最高点甚至连2500点的影子都没摸着，如今距离去年11月高点2536.78点还有9.93%的差距，距离去年3月更是相差23%以上。

　　若将原因归结于新兴市场的集体沦落似乎也说不通。因为同为“金砖四国”的其它新兴国家股市中，俄罗斯股市今年上涨了21.26%，巴西上涨17.50%，印度也上涨了10.76%。

　　名家视野

　　A股如何成为

　　世界股林中扶不起的阿斗？

　　“重融资轻回报的A股市场定位，如今依然陷于错乱之中而无法自拔。期望拨乱反正的希望落空，而集富运动仍在疯狂进行，加上实体经济仍挣扎在不景气之中，所有这一切使得A股渐渐地变成世界股林中扶不起的阿斗。”——本报专栏作者林鑫

　　“什么时候A股市场新股发行，一般的企业像香港10倍PE以下发行，5倍发行能跌到2倍，不行的破产退市淘汰，也许市场就健康了。如此市场自然见大底，资金不用动员也会向优质企业集中，这样也许A股有救。”

　　——深圳东方港湾投资管理公司董事长但斌

　　“最近两年，受到国际金融危机冲击的欧美股市开始复苏，但中国股市却是惨淡经营，这种怪现状有些让人错乱。目前中国股市是“狗熊的投资市场，却是英雄的融资市场”，在这种市场环境下，市场信心很难恢复。

　　——中国政法大学教授刘纪鹏

　　“2132点必破论”升温

　　“跟跌不跟涨”、“独孤求跌”、“全球股林唯一熊市”……当这些或新或旧的称号再次冠于A股头顶之时，机构对于A股的期望值再次退缩于谷底，券商纷纷规劝投资者“应该打消对政策松动方面不切实际的预期”，“以平常心来对待可能出现的各种波折”。

　　大概一个多星期前，民族证券研究所所长、首席策略分析师徐一钉提出“2132点必破论”，认为从2132点以来的反弹已经结束，当时还是应者寥寥，如今经过一个星期的下跌，站在徐一钉一方的人慢慢地多了起来。

　　信达证券研发中心副总经理刘景德昨日盘后展望后市，认为股指仍将下探，不排除下探2132点的可能性。刘景德看淡后市的主要原因是经济下滑，周二国家统计局公布的1～2月份规模工业企业利润数据显示，中国1～2月规模工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。该数据和早前公布的汇丰PMI预览值一同印证了中国经济的疲弱表现。刘景德认为这些经济数据大大低于预期，导致股指一路下行。刘景德表示，如果央行真的放松货币政策会对市场有刺激，股指或将有反弹，但是他认为货币政策改变还需时日。

　　“多头千万不要拥有不该有的希望。”西南证券首席策略分析师张刚说。他认为4月份的股市存在太多的利空因素，包括商业银行要地方融资平台的清理方案，针对商业银行的收费项目发改委和银监会正在加快整理，季报业绩也是大家比较担心的焦点。因此，他认为节前会有一个加速套现的过程，而节后一系列的利空效应集中在4月份释放，尤其是一季报这个因素，会把大盘杀得比较厉害，恐怕2132点会不保。

　　此外，广州万隆则将关注焦点放在接下来的政府动向上，“若政府不出手，按照目前市场的态势下去，股指很可能挑战前低2132.63，若政府出手，则另当别论，不过即便出手，若不能有效提振市场信心，也只不过是推迟股指挑战前低罢了。”