一季报披露大戏即将上演230家公司预计净利同比增长

　　每经记者 李智

　　 在过去的一个多月中，A股上市公司陆续披露的2011年年报，成了市场关注的焦点。在即将到来的4月份，这出一年一度的年报大戏将进入高潮。然而，在不少业内人士眼中，早已公布的业绩预告、业绩快报以及长达三个月的信息滞后期，让这一份份内容丰富的年度报告失去了应有的光彩。

　　 就在年报披露进入最后一个月的冲刺期之时，另一份定期报告也将整装待发，那就是新鲜出炉的一季报。由于具有更强的时效性（信息截止日期为3月31日），因此一季报所蕴含的价值丝毫不亚于年报。就在一季报大潮即将到来之时，《每日经济新闻》记者以披露时间、业绩预告、行业变化等因素为脉络，为读者呈现一份详尽的季报攻略。

　　/预告一览/

　　业绩预告多报喜11家公司4月10日公布一季报

　　一季报披露时间确定

　　 本周四，上海证券交易所（以下简称上证所）率先公布了上市公司2012年一季报预披露时间表。周五，深证证券交易所（以下简称深交所）也公布了披露时间表。这意味着，两千多家上市公司一季报披露时间基本确定，由此季报大戏进入倒计时。

　　 根据上证所30日公布的《关于做好上市公司2012年第一季度报告披露工作的通知》，在2012年3月31日前上市的公司，均应当于4月30日前完成本次季报的披露工作，否则公司股票及其衍生品种实施停牌，并对公司及相关人员予以公开谴责。

　　 同日，深交所也公布了类似的通知。也就是说，4月份在各上市公司年报披露工作如火如荼地开展时，两千余家上市公司也将披露其一季报。《每日经济新闻》记者发现，实际上季报披露的时间其实没有一个月那么长。

　　 根据预披露时间表，投资者想要看到上市公司一季报，最快也要等到4月10日。而各方最为关注的“2012年一季报第一股”的殊荣，被ST梅雁 （600868，收盘价2.11元）、武汉控股（600168，收盘价7.03元）、海螺型材（000619，收盘价6.03元）、锦龙股份 （000712，收盘价12.18元）、超华科技（002288，收盘价13.47元）、科大讯飞（002230，收盘价35.92元）、梦洁家纺（002397，收盘价20.32元）、三维工程（002469，收盘价18.98元）、浙江永强（002489，收盘价23.08元）等11家上市公司共享。

　　 在首日披露季报的公司当中，海螺型材预计一季度净利润为2700万~3000万元，同比增长289%~332%；上海凯宝预计一季度盈利4875万~5236万元，比上年同期增长35%~45%，而ST金材一季度亏损额约600万~900万元。

　　 需要指出的是，经过首批公司“预热”后，首周共有四十逾家上市公司披露一季报，随后则出现井喷状态。

　　 毫无疑问，在十天之后，上市公司季报大戏就将开场，重要性丝毫不亚于年度报告，自然会在市场上掀起波澜。而已经公布的业绩预告，则成了投资者把握一季报行情最权威的“寻宝图”。

　　业绩预告喜多忧少

　　 东方财富网数据显示，截至3月30日，已有387家上市公司披露了今年第一季度的盈利预测，继承了历年来的“光荣传统”，已披露的业绩数据也是喜多忧少。具体来看，净利润将出现同比增长的公司约为230家，约有125家公司预计净利润同比出现不同幅度的下滑，其余的上市公司则预计净利润可能出现同比增长也可能出现同比下滑，变动幅度普遍在-30%~30%。

　　 实际上，从已经披露的业绩预报看，投资者最先关注的是交出喜报的上市公司。数据显示，约有110家上市公司预计，今年一季度净利同比增幅有望达到50%（含50%）以上，其中增幅在100%以上的有近50家。其中，聚龙股份（300202，收盘价31.08元）净利润以11614.16%~13566.52%的同比增幅暂居2012一季报“预增王”的宝座，而屈居亚军的海伦哲（300201，收盘价17.98元）净利润同比增幅达586.11%；暂居第三位的华录百纳 （300291，收盘价53.07元）预计净利润最大增幅为529%。

　　 《每日经济新闻》发现，尽管前三甲增幅喜人，但隐藏的故事却没有那么令人兴奋。以“预增王”聚龙股份为例，公司虽然利润增长可能超百倍，但是实际上利润额仅有600万~700万元，惊人的涨幅依仗的是去年同期过低的基数。而海伦哲也有类似的问题，公司预测一季度赢利额在50万~200万元。

　　 与前两家公司相比，华录百纳的增长则要“实在”许多，公司预计一季度盈利为1860万~1950万元，同比增长500%~529%，业绩变动的原因是影视剧行业持续向好，随着下游播放渠道之间的竞争，精品剧版权价格保持了良好的上涨态势。同时，公司制作规模持续扩大，第一季度主营业务收入主要来源于 《老爸的爱情》、《金太狼的幸福生活》等剧目。

　　 有喜就有忧，与乐观预增相对的是，一部分陷入经营困境的公司也纷纷预计业绩可能出现下滑，近三十家预计出现亏损的公司无疑最值得关注。面对并不乐观的业绩，建议投资者谨慎“绕行”。其中，黔源电力（002039，收盘价14.01元）预计亏损额度在7800万~8300万元、天原集团（002386，收盘价8.53元）预计亏损7500万~8500万元、新筑股份（002480，收盘价10.90元）预计亏损5500万~6500万元。

　　华泰证券：选择低增幅和低预期公司

　　 那么，即将到来的一季报披露期究竟会给A股市场带来怎样的改变？一位券商资管人士对《每日经济新闻》记者表示，近期股指连续下挫，市场热情明显降温，

　　*ST锌电（002114，收盘价11.00元）

　　带动强势股开始大面积的明显回调。他指出，一季报披露期的临近可能使市场焦点重新从“题材”转向“业绩”，持股策略应转攻为守，业绩为王。

　　 每年一季度最能体现公司业务管理、市场开拓、成本控制等新战略模式，因此一季度财报最受投资者的关注，而目前由于一季报披露尚未开始，投资者只能通过各家公司公布的业绩预测来初步衡量公司的投资价值。从目前已经公布的数据来看，预增公告成了业绩预告中的“主力军”。

　　 华泰证券研究2007年一季度至2011年三季度期间发布业绩“预增公告”的上证A股（剔除了持续停牌与EPS较低的公司，只考虑预计净利润增长率不低于20%、且超过上一次财报披露增长率的公司）后发现，这类公司预增公告的发布具有 “溢价效应”，尤其对于一季度，若投资者以预告日收盘价买入股票，持有至财报公告日（通常持有时间不超过20个交易日），平均可获得3.27%的超额收益。

　　 反之，与预增公司的 “溢价效应”相对，预减类业绩预告存在显著的“折价效应”，统计数据显示，其中一季报预告中首亏、预减类公司股价表现最为明显。

　　 因此从投资策略来看，华泰证券建议投资者在不同市场行情下投资于不同特征的股票，以获得更高的预增“溢价”。在持续上涨行情中，建议优选低增幅、低预期 （增幅上限低于分析师以往预测20%以上）、预告偏保守的公司；在持续下跌行情中，建议优选高增幅、超预期的公司。而在震荡、盘整行情中，建议优选小盘股、高增速、超预期、预告偏“保守”的公司。

　　/重点公司/

　　“掘金”超预期绩优股

　　 根据相关机构的分析，《每日经济新闻》筛选出了一些机构比较关注的业绩超预期个股。

　　沱牌舍得机构上调目标价到33元

　　 沱牌舍得（600702，收盘价26.94元）28日公告，预计2012年第一季度归属于上市公司所有者的净利润盈利10207.26万~11665.44万元，比上年同期增长180%~220%；每股收益0.30~0.35元。业绩的增长源于白酒销售收入较去年同期大幅增加所致。与年报中，2011年全年净利润42.18%的增幅相比，1~3月的业绩数据被业内一致视为增长超预期。

　　 中信建投分析师黄付生表示，2012年是公司实施营销战略转型的第三年，也是稳步推进的一年，公司将目标定为实现销售收入翻倍增长。今年3月7日，公司在上海国际酒业交易中心发行55度水晶舍得 （2012珍藏版），发行价格780元/瓶，这部分预计可贡献利润约5000万~6000万元。考虑到沱牌舍得净利润水平将继续提升，调高公司2012~2013年盈利预测至每股收益1.15元和1.6元。再综合考虑成长性、品牌价值、市值等因素，上调目标价到33元。

　　姚记扑克预计今年毛利率创历史新高

　　 姚记扑克（002605，收盘价20.11元）27日公告称，预计2012年度第一季度归属于上市公司股东的净利润为盈利2861.82万~3270.66万元，比上年同期增长40%~60%。一方面是销量增加，另一方面则是原材料成本及财务费用比上年同期下降。

　　 国金证券指出，一季度是扑克牌传统销售旺季，其良好业绩表现为全年奠定了基础。扑克牌行业抗周期性强，公司今年的销售目标是8亿副，主要的限制在于产能不足，随着产能瓶颈的突破，未来有望提升市场占有率。另一方面，从3月份起，纸张价格下降带来的毛利率提升将得到充分反映，即使考虑到人工成本上升约15%和折旧增加的影响，预计今年毛利率仍可维持23%~24%的历史高位。

　　朗姿股份净利润同比增长80%~100%

　　 朗姿股份（002612，收盘价36.50元）3月23日公告称，预计2012年1~3月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为80%~100%。对于这样一份业绩预测，银河证券给出的评价是一季报业绩超预期。

　　 银河证券表示，公司一季度超预期增长主要因为以下几方面，一是上年同期时装周支出800万元左右，二是利息收入1000万元左右，同时主业收入增速预计超过30%。值得注意的是，朗姿股份账上16亿元的各种存款可能会带来利息收入5000万元左右。另外，随着季节性因素的消除 （加盟商预付款1.6亿元），一季报中公司的经营性现金流将大幅改善。

　　 分析师预测，2012年、2013年朗姿股份收入规模分别为12.26亿元、17.36亿元（含新品牌），净利润规模分别为2.98亿元、3.74亿元，每股收益分别为1.49元、1.87元。分析师同时认为，朗姿股份兼具长短期投资价值。

　　/板块轮动/

　　一季报披露进入倒计时三大行业受关注

　　 在即将到来的4月10日，A股上市公司一季报将蜂拥而出，在不到一个月的时间内，两千余家上市公司都要完成披露，如此密集的季报大戏，无疑将携手年度报告，对A股市场带来巨大冲击。面对可以预见的波动，投资者不妨根据已经披露的业绩预告，根据行业各自的特点，筛选出值得关注的投资标的。

　　食品饮料：双节效应助力

　　 对于绝大多数行业来说，今年一至三月可能是一个经营的低谷期，因为元旦、特别是春节等因素，让公司正常经营节奏受到了极大的影响。但是对于有的行业来说，却并不会受到太大的影响，甚至会明显受益于春节和元旦的双节，食品饮料就是其中的典型代表。在已经公布的业绩预告中，沱牌舍得（600702，收盘价26.94元）净利润增长180%~220%，洋河股份（002304，收盘价147.15元）为70%~90%，金种子酒（600199，收盘价20.06元）在60%以上，而且上述三家公司业绩大涨，均受益于主营产品销售的增长。

　　 数据显示，白酒产量持续高增长，今年1~2月累计同比增长32%，其中2月单月产量同比增长51.9%；啤酒1月~2月份累计产量同比增长2.1%，2月单月同比增长8.9%；葡萄酒产量1~2同比增长幅度达14.6%。

　　 国泰君安指出，在去年白酒产量基数较高的情况下，今年2月份累计产量仍保持30%以上的高增长，略微超出预期，预计白酒一季报业绩增速仍将显著快于大部分周期板块和其他部分消费品板块。舆论压力和3·15食品安全风险逐步释放，在一季报行情和估值修复的驱动下，白酒板块有望持续上涨。

　　 同时，国泰君安还建议继续加大大众品配置比例，短期推荐

　　伊利股份 （600887，收盘价22.04元），一季报后关注青岛啤酒（600600，收盘价32.57元）。分析师表示，大众消费品具备产生大市值公司的沃土，继续长期看好大众消费品集中度提升带来的盈利能力上升。

　　医药：业绩、估值成关注重点

　　 在已公布业绩预测的上市公司中，有一个群体值得关注，那就是医药板块上市公司。公告显示，受营业收入增加的影响，

　　舒泰神（300204，收盘价78.88元）

　　今年1~3月的净利润有望达到3000万~4000万元，比上年同期增长185%~215%；而在不久之前，汤臣倍健（300146，前收盘价56.37元）将一季度赢利预测从增长40%~60%，修正为增长150%~180%更是引起了各方的广泛关注。

　　 实际上，随着乐观业绩预测的不断公布，医药股在3月中旬的表现就已经超越大盘。3月12日~3月16日，医药生物行业指数上涨2.46%，同期沪深300指数下跌1.19%，中小板综合指数下跌0.45%，医药板块大幅跑赢沪深300指数3.65个百分点。

　　 早在2008年~2010年，医药板块的整体收益率大幅跑赢沪深300指数，同时获得一定的估值溢价。但是从2011年开始，医药板块受到估值过高和国家限价政策等消极因素影响，全年下跌31.34%（沪深300下跌26.46%）。而今年从年初至今，医药板块仍然跑输大盘。对此，一位医药行业分析师就表示，医药股的补涨应更多地从策略和资金配置层面理解，当周期股上涨乏力，食品饮料、商贸等消费类行业启动后，医药股的启动是时间问题

　　 国泰君安认为，只要医药行业长期健康成长的趋势仍在，选择优质医药企业会获得良好的投资收益。在补涨的背景下，建议积极布局优质医药股和成长股的一季报行情，天士力、康美药业、东阿阿胶等值得投资者重点关注。

　　电力：一季度业绩有望回升

　　 与众多上市公司公布预增喜报相比，电力行业上市公司无疑显得低调许多。不过一些业内人士认为，电力板块，特别是火电公司一季度却可能交出一份令人惊喜的成绩单。数据显示，今年1~2月全社会用电量达7497亿kwh，同比增长6.7%，而且去年连续两次电价上调助推火电企业一季度业绩的回升。

　　 中金公司认为，一季报中两大因素助推火电运营商盈利反转。首先，秦皇岛平仓煤价虽开始企稳回升，但回升缓慢；其次，去年连续两次上调电价，各省电价上涨幅度为4.5%~20.4%。

　　 基于以上两点因素，预计一季度主要火电运营商净利润同比回升40%~600%。中金公司也指出，但后续盈利可持续性还要看来水情情况，若今年重现去年偏枯水情，则火电电量多发可能拉动动力煤价超预期上涨。

　　 从投资的角度来讲，短期建议关注一季报大幅预增带来的交易性机会——选取业绩弹性高的发电商华能国际（600011，收盘价5.10元）、华电国际（600027，收盘价3.02元）；中长期仍建议选取水电资产占比高、分红比例高，且有增长预期的公司，审慎推荐国电电力（600795，收盘价2.58元）和长江电力（600900，收盘价6.52元）。不过在燃煤资产盈利反转预期下，火电股上涨15%~30%，水电股估值相对优势渐显；且随着银行贷款利率进入到下行周期，成本结构中财务费用占比高的水电股债券属性凸显。

　　 值得一提的是，有消息称酝酿两年的居民阶梯价改革方案有望在今年上半年推出。日前，国家发改委在沈阳举行了2012年全国经济体制改革工作会议，出席会议的发改委副主任彭森表示，居民阶梯电价的方案去年已经制定出来，并进行了公示广泛征求社会意见。