推进利率市场化迎来很好时机

　　李隽

　　中小企业融资难，从来都是各方热议的话题，如何看待银行贷款外的各种融资方式？债券市场应当如何发展，才能更好满足中小企业融资需求？未来的金融行业和利率市场化改革又应该走向何方？

　　博鳌亚洲论坛期间，在4月2日举行的“民间金融与银行业的开放”等各分论坛上，来自中小企业界、银行界人士等都对此发表了看法。

　　专家认为，在未来的金融改革进程当中，需要建立多层次的金融体系，满足不同类型企业的融资需求；而债券市场要进一步发展，包括推出高收益债券，丰富中小企业融资方式；而各级不同类型投资者市场同样要建立起来，也要大力发展直接融资；另一方面，利率市场化进程需要进一步推进。

　　建立多层次金融体系

　　招商银行行长马蔚华表示，未来金融改革当中，建立多层次金融体系是关键，企业融资也需要各种不同的方式，在这个过程中，银行所占份额会下降。而中小企业丰富多彩，需要有各种各样的资金解决方法，这需要有多种多样的金融机构。

　　小额信贷公司有其存在的必要。马蔚华称：“比如一个人在暴雨夜晚，要打出租车，一般的出租车计表是不去的，如果比一般价格高两三倍，可能你会感谢他，小额信贷公司起到银行起不到的作用。”而未来银行在金融市场的份额要下降，这标志着中国金融业的进步，像过去80%以上的融资都靠银行的话，更多风险在银行，也在国家。

　　“很多金融机构的职能是现有银行解决不了的。”马蔚华还表示，民间借贷有其合理性，比银行有更多优势，信息比较对称，比如地缘人缘等各种关系，而自然人信用比法人信用好，“你能承担我能给就可以定价了”，这是银行做不了的，民间借贷有其存在的合理性，关键是要让其阳光化，并且可以规范发展。

　　中国民营企业联合会会长保育钧则认为，如果没有存款保险制度，也没有人敢把钱存入小银行，中小型银行很难办下去，希望温州地方金融改革在这方面能够有所进展。而中国金融体系既要对外开放，也要对内改革；目前中国金融的问题，对内开放不够，结构不合理，只有大银行，缺乏小银行，融资形式单一。

　　关于温州的金融改革试点，马蔚华认为，关键是要建立制度规范，如何防范风险都是试验内容。而如果小额贷款公司都转型成为银行，受到的监管将会更加严格，因为吸收公众存款，涉及公众利益，未必是好事。所以试验需要多层次市场化，既要满足企业需求，也要减少公众承担的风险。

　　美银美林大中华区经济研究部主管陆挺表示，贷存比的指标对中国的大银行意义不大，但对中小银行而言有一定影响，建议监管部门考虑提高中小银行的贷存比，中小企业也会因此获得更多资金；另一方面，促进租赁行业的发展对中小企业也有积极意义。

　　发展债券市场丰富融资渠道

　　美银美林中国区行政总裁刘二飞建议，美国过去解决中小企业的融资难题时，大力发展了高收益债券（垃圾债券）市场，只要企业有充足利润，能够管理好风险，投资人也会愿意接受。对此中国可以考虑借鉴，发展债券融资能够丰富中小企业融资渠道，这也会和银行产生一定竞争，促使银行风险定价能力提高，促进利率市场化进程。

　　美银美林大中华区债务、货币及商品市场销售主管王伟向《第一财经日报》记者表示，目前债市发展遇到的瓶颈主要是二级市场的产品需要进一步丰富，投资者对债券保值也有一定需求，比如利率变动导致债券价格变动等等各种风险，这都需要相关衍生产品对冲，这需要在金融创新方面有所推进。刘二飞则称，目前中国股票市场监管主要在证监会，而债券市场监管者包括发改委、人民银行、银监会、证监会等几个部门，在监管协调方面需要加强。

　　诺亚（中国）财富管理中心CEO汪静波则建议，可建立多维度的机构投资市场，高收益（垃圾）债券等各种债券都需要评级，也需要相应能承受风险的投资者；而解决中小企业融资难也要鼓励发展直接融资市场，包括私募股权融资等。

　　推进利率市场化进程

　　“利率不市场化，在金融资源就容易错配。这些年来中小企业、微型企业、民营企业为什么有意见？因为许多很便宜的贷款贷给国有企业，在利率被管制的情况之下，谁拿了贷款就很轻易地占据了金融资源。”保育钧说。

　　马蔚华认为，利率市场化关键，是在供需双方议价中形成双方都接受的利率结构，而目前银行体系外的资金价格会反过来影响银行的存贷利率。

　　刘二飞表示，中国和美国的问题不同，“美国的危机是因为监管不足，我们是监管过度，美国要加强，我们要放松”。他也建议允许外资银行进入温州参与金融试点改革。而目前银行最高贷款利率可以达到基准利率4倍，超过20%，但目前多数银行贷款都是基准利率左右，这本质上是因为不知道怎么控制风险。在利率市场化过程中，银行利润可能会下滑，需要特别小心。

　　马蔚华认为，现在是继续推进利率市场化很好的时机，中国的银行贷款上限已经基本市场化，只是剩下贷款下限和存款上限依然有限制，但贷款下限已经名存实亡，剩下的是存款上限。

　　马蔚华也表示，迎接利率市场化对银行来说关键是要提高风险定价能力。目前银行对微小企业贷款客户，依然缺乏控制风险的办法，成本也比较高。微小企业风险容忍度要比大企业多。比如富国银行、渣打银行对小企业贷款上浮利率幅度都比较大，这对风险管理好的银行可以变成利润，如果差就可能造成亏损。

　　他透露，招行的做法借鉴西方银行，对不同客户的风险作评级，然后工厂化，批量化审核贷款。招行副行长李浩则称，对零售存款较多、中小企业客户占比较高的银行来说，利率市场化带来的冲击会相对小。

　　陆挺则认为，利率市场化不能用到温州或者某一个地方作为试点，需要全国一起进行。“如果温州存款利率市场化了，全国的存款都会涌到温州，温州就成了中国的金融中心！”

　　博源基金会理事长秦晓则表示，利率市场化应当要有清晰的时间表和政策指引。