知音传媒欲摘期刊第一股 股权障碍已扫清

　　经济导报首席记者 刘翔

　　湖北知音传媒股份有限公司(下称“知音传媒”)的上市脚步在几番踯躅后，如今仅剩临门一脚。证监会披露的信息显示，知音传媒出现在最新的IPO审核名单中。

　　作为期刊业龙头，“知音系”上市备受关注。若成行，知音传媒将成为国内期刊上市第一股。证监会资料显示，知音传媒目前处于初审程序中，保荐机构为长江证券，会计师事务所为众环海华会计师事务所。

　　“期刊类企业与当前上市的报纸、影视类传媒不同，知音传媒上市对于国内期刊行业而言有许多借鉴意义。”3日，齐鲁证券分析师刘保民接受经济导报记者采访时表示，国家将大力扶持文化行业，这一有利的外部环境也将助推知音传媒的上市进程。

　　高管持股转让玄机

　　作为国内期刊业龙头，围绕知音传媒上市的新闻一直未断。

　　导报记者从知音网了解到，1985年，湖北省妇联以3万元启动资金发起成立了《知音》杂志社，这便是知音传媒母公司———湖北知音传媒集团有限公司(下称“知音集团”)的前身。

　　公开资料显示，截至去年底，知音集团总资产达到7.92亿元，净资产6.42亿元，年经营收入3.59亿元，净利润0.77亿元。

　　这样一家业内龙头，上市之路却一波三折。事实上，这已不是知音传媒第一次传出上市的消息，此前还一度传出借壳、赴港上市等方案。

　　湖北华中文化产权交易所去年12月的一则股权转让公告，引起了导报记者的注意。

　　这则编号为“HC1112090003”的公告显示，知音集团按原价收购胡勋璧等13名自然人持有的湖北知音文化投资有限公司(下称“知音文化”)3.633%股权，并按银行同期存款利率(一年定期)进行补偿。按此推算，此次收购的价格为2116.9万元。

　　值得注意的是，胡勋璧正是《知音》主编，而上述13名自然人，也多是知音集团管理层成员及业务骨干。

　　知音集团改制后，其高管缘何要如此周折将所持股权转出？

　　“公司在上市前夕的此番举动，应该是为公司理清股权关系，为其顺利上市铺路。”一不愿透露姓名的券商人士告诉导报记者，由于文化传媒行业特殊性，对文化企业高管持股的限制较多。

　　导报记者注意到，在管理构架上，知音集团控股知音文化，知音文化和其他战略投资者共同持股知音传媒。管理层通过持有大股东知音文化的股份，间接持有拟上市公司知音传媒股份。

　　作为激励制度的高管持股，未曾想却成为知音传媒冲刺上市的绊脚石。于是，便有了去年底13名高管集体转让股权的一幕。

　　上市隐忧

　　股权障碍清除后，知音传媒上市提速。但是，能否最终上市还需经过证监会发审委这一关。

　　作为业内龙头，知音传媒盈利能力毋庸置疑。但是，业内对于知音传媒的上市前景，也有所担忧。

　　与其他纸媒一样，其核心期刊《知音》受互联网、电子图书的影响增大，同时，知音传媒部分子刊在同质化竞争严重的市场中，盈利能力让人担忧。

　　此外，知音传媒上市后，还需要面临的一个问题，即如何避免内容虚假引发的官司。导报记者注意到，作家毕淑敏就曾状告《知音》侵权，最终获赔10万元，中国作协也曾向《知音》下发过维权通告。

　　中投顾问高级研究员薛胜文认为，在知音传媒上市可能遇到的障碍中，政策问题或许最为棘手。“从此前国内媒体上市经验看，知音集团的广告、发行业务已经符合上市标准，因而关键在于一些政策上的限制，对出版行业的限制将体现在掌握出版业务的终审权方面。”

　　“抛开体制层面因素的考虑，即便从业务上看，在数字化阅读已渐成发展趋势的背景下，知音传媒要说服投资者，成功上市，可能还面临来自增长前景方面的挑战。”银河证券的一份研报指出。

　　《读者》顺势而上？

　　目前，跃跃欲“市”的期刊传媒，不止知音传媒一家。据了解，与《知音》发行量相当的《读者》杂志，上市进程也在推进中。

　　“知音传媒若能上市成功，或将为期刊传媒板块的IPO打开缺口，这也可能成为《读者》等国内发行量相当的期刊顺势而上的契机。”刘保民表示。

　　实际上，早在2008年6月份，读者出版集团就启动了股改上市工作。而集团董事长吉西平曾公开表示，自2009年7月起，读者出版集团加快了股份制改造步伐。

　　2010年，读者出版集团、中国化工集团、时代出版(600551)、甘肃省国有资产投资集团和酒钢集团等5家企业共同发起设立读者出版传媒股份有限公司；同时，读者传媒已与华龙证券有限责任公司签订了上市辅导协议。

　　但是，读者传媒与知音传媒一样，也都面临着同质化竞争、版权问题，以及来自互联网行业的冲击。