张江高科：房东+股东模式有望受益新三板推出

　　江怡曼

　　作为上海张江高科技园区运营服务主体中唯一的上市公司，张江高科（600895.SH）也是名副其实的新三板概念股之一。

　　和中关村近日逆市上涨的强劲走势不同的是，张江高科近期基本上跟随大盘走势。4月6日，公司股价报收7.65元，近两周涨幅1.06%。

　　清科研究中心日前做出预测，“新三板扩容”将为高新区与园区企业带来广阔的发展空间。除了中关村科技园区已经参与“新三板”试点以外，其余的82个园区均有希望在未来按照一定批次，陆续进行“新三板”的试点工作。

　　而其中，上海张江高科技园区、武汉东湖新技术开发区等10个高新区有望进入“新三板”试点的第一梯队园区。

　　“很多券商从前两年开始就在张江高科找新三板项目，到目前为止，能找的都找得差不多了。”国金证券财富管理中心分析师张杨在接受第一财经日报《财商》记者采访时称。

　　她表示，新三板是以高新区作为基准来划分的，随着新三板的推出，张江高科作为园区类上市公司，可能会提高进入门槛，从而在房租和管理费等收入方面有所提高。除此之外，公司也将在PE项目投资等方面获得收益。

　　渤海证券研究员陈慧也认为，高新技术企业登陆新三板后，企业规模的扩大与园区的扩容将提升园区的地产与服务价值，提高地产项目的销售和租赁水平。另外，由于新三板扩容后批量上市的特点，园区内参股高新技术企业的创投类公司，将会获得更多投资收益。

　　值得注意的是，对于一些单纯进行商品房开发与销售的园区企业来说，新三板的扩容对其实质性影响较小。

　　事实上，国内高新技术园区上市公司对于房地产销售业务的依赖确实是一种普遍的现象。而在2006年初，张江集团就提出了“一体两翼”的新发展思路，即以房地产业务为主，以服务和高科技投资为辅，也就是所谓的“房东”+“股东”模式。

　　公司方面表示，单纯地以开发商及房东的身份经营园区，实际上存在一定的发展瓶颈。张江园区25平方公里的核心区域开发已经非常成熟，如果要更多地分享园区土地的附加值，就必须进一步拓展业务范围，从原来只为企业提供房产，到为企业提供多种服务，进一步甚至直接成为企业的股东。

　　目前在张江集团及上市公司层面，旗下均有创投公司从事这项业务。从投资范围来看，已从投资园区内企业向园区外企业扩展。

　　公司近日发布业绩快报称，2011年，公司营业总收入17.96亿，同比增长31.84%；归属于上市公司股东净利润4.67亿元，同比微降2.41%；基本每股收益0.3元。

　　 风险提示

　　政策调控以及新三板的推出进度慢于预期等风险。