连平：无须忧通胀抬头 2季度或下调存准率1-2次

　　中国经济网北京4月9日讯 国家统计局今日发布3月份CPI、PPI数据，数据显示，3月份CPI同比上涨3.6%，PPI同比下降0.3%。对此，交通银行首席经济学家连平发文表示，主要原因是食品价格环比略有回升使得同比上涨7.5%，拉动CPI同比上涨约2.4个百分点，且CPI同比翘尾因素较上月小幅上升0.2个百分点。PPI两年来首次负增长主要是燃料动力类价格有较大幅度上涨。

　　对于3月CPI高于市场预期，市场对目前国内物价回落趋势能否持续的担心重新抬头。连平表示，没有必要担忧通胀抬头。他表示，首先，2月份的CPI的大幅下降有其特殊性，主要是食品价格同比涨幅因双节影响大幅下降，且CPI同比翘尾因素下降了1.2个百分点，与前几个月相比，3月份的CPI同比走势仍处于下行通道当中。其次，由于CPI细项中车用燃料及零配件价格指数占CPI权重0.79%左右，此次上调成品油价格幅度约6%，则对4月份CPI的影响仅0.05个百分点左右。即便考虑成品油价除车用燃料之外的成本推动作用，影响CPI的程度仍然较低。最后，蔬菜价格上涨主要是受短期天气因素影响，预计春季气温回升、天气好转后蔬菜价格将有所回落(3月下旬，蔬菜价格已经开始回落)。因此，短期扰动因素不会改变全年物价整体下行的趋势。

　　对于货币政策走向，文章表示，由于3月份物价有所反弹，近期信贷需求下降，预计货币政策操作仍将保持稳健，未来操作上将朝着进一步释放流动性的方向继续微调。

　　文章维持2012年内法定存款准备金率仍将有1-3次、每次0.5个百分点下调的判断。利率政策方面，虽然今年负利率可能消失，但考虑到中长期通胀压力仍存，经济增长虽有回落但仍可能较为平稳，处在中性水平的基准利率没有大幅下调的必要；同时货币市场利率和信贷市场利率已经开始下行，基准利率维持在现有水平的可能性较大。相比之下，数量型工具包括存准率和公开市场操作将对合理释放流动性、降低贷款利率起到更好的效果，且不会引发市场错误预期，因此，数量型工具仍将是未来央行调控市场的主要政策工具。从时间窗口看，为配合信贷投放，推动实体经济全年平稳运行，可能在二季度下调存准率1-2次。

　　此外，文章维持2012年前三季度CPI同比持续下行，第四季度同比有所回升的趋势判断，预计全年CPI同比涨幅在2.7-3.3%之间，将比上年明显回落。不出意外的话，政府全年4%的物价控制目标可以实现。