徐家汇股价腰斩余秋雨身家大缩水

　　谷东

　　上市一年后，徐家汇（002561.SZ）股价惨遭腰斩。这家公司因著名作家余秋雨逾十年潜伏而颇受市场关注。

　　尽管2011年净利润较上年同期大增逾三成，仍未阻止其股价持续下跌走势。截至昨日收盘，徐家汇收于10.89元，盘中最低跌至10.61元，创历史新低。而与其上市初期22.87元的历史最高价相比，股价跌幅已超过五成。

　　而按照上市之初股价计算，持股总市值已超过亿元的余秋雨，身家也已出现大幅缩水。

　　余秋雨身家大缩水

　　在徐家汇发行前，余秋雨曾是公司前十大股东之一，持有徐家汇1.50%股权。而其也早在2001年年底就完成了对徐家汇的入股。

　　徐家汇的招股说明书披露，2001年12月，余秋雨以241.22万元受让了徐家汇当时82.50万股股权。此后，随着徐家汇变更为股份公司并转增股本，至徐家汇完成发行时，余秋雨所持股份已变更为518.64万股。

　　而余秋雨较低的入股价格也颇令市场惊诧。据称，其受让价格系以徐家汇截至2001年11月30日的账面净资产值为基础，扣减约定由老股东享有的历年结余未分配利润7307.15万元后的每股净资产值2.9239元确定的。

　　若以徐家汇上市首日20.93元的收盘价计算，余秋雨持股市值一度曾高达亿元以上。因此，即使按照昨日收盘价计算，余秋雨所持518.64万股的市值尽管仍高达5648万元，但已缩水近半。不过，以其当初241.22万元的入股成本计算，其获得的投资收益仍高达22倍以上。

　　对于余秋雨来讲，即使股价出现腰斩，仍有大幅获利。但对于二级市场投资者来讲，则不得不面对股价逐级下跌的不利局面。虽然上市首日有逾30%涨幅，但不到三个月后，徐家汇股价便跌破了16元发行价，而自去年9月份至今更是一直处于破发状态。

　　对此，徐家汇董秘王璐在面对二级市场投资者提问时表示，二级市场股票走势受很多因素的影响，除了整个市场行情以外，还有行业、心理预期等不确定性。从长远来看二级市场的股价和公司的价值将会趋于一致。

　　限售股已解禁

　　虽然随着股价持续走低，余秋雨的持股市值也一直在缩水，但其市值是否已缩至5648万元仍未可知。因为在一个月前的3月5日，其所持股份已解除限售。

　　而解除限售的徐家汇也持续遭到了股东的抛售。据Wind资讯统计，就在解禁首日，海通证券丹阳丹金路营业部席位便通过大宗交易方式，以低于当日收盘价的12.26元抛售197万股，套现逾2400万元。此后，徐家汇连续出现大宗交易，该营业部席位与另一家东方证券苏州临顿路营业部席位在一个月内已连续抛售逾亿元。

　　昨日，徐家汇又现两笔大宗交易，华泰证券南通如东人民路营业部席位以9.81元出售了逾350万股徐家汇，成交金额合计约3465.10万元。

　　如上述通过大宗交易疯狂减持的股东一样，余秋雨是否通过二级市场进行了减持还不得而知。若其在解禁后以12元高价出售了所持股份锁定收益，其获得收益将超过6000万元，但仍较其身家最高时缩水近4000万元。

　　而其若此时出售，或仍是不错选择。尽管在2011年，徐家汇实现归属于上市公司股东的净利润25469.07万元，同比增长了31.14％。但据一直关注徐家汇的海通证券测算，若扣除收购少数股权及营业外收支的影响，公司去年四季度经营性净利润同比增长约9.5%；进一步扣除三季度子公司清算收益1300多万元的影响，公司2011年经营性净利润同比增长仅约10.6%。

　　海通证券并未给出对徐家汇的投资评级。而另两家分析机构则基于年报仅给予徐家汇中性投资评级。其中，光大证券给出的目标价与其近日股价相当，为11元。

　　而徐家汇总经理金国良则在业绩发布会上指出，公司是上海地区销售规模最大的百货零售企业之一，特别在徐家汇商圈百货业的市场份额处于领先位置。根据上海商业信息中心的数据，2011年上海市百货单店销售额排行榜前十强中徐家汇地区百货店占据三席，其中公司下属汇金百货徐汇店排名第六。