CPI反弹重回负利率时代 居民保值加剧银行揽储盲目追求“高息”隐含风险

　　□记者 崔烨制图 任萍

　　本周一发布的3月CPI反弹，一季度全国居民消费价格总水平定格在3.8%的增幅。仅仅时隔一月，负利率又卷土重来，这直接导致市场对未来存贷款利率可能下调的预期大大回落，市民对资金保值增值的需求不减，亦让银行高息揽储的市场不断壮大。

　　物价“俯卧撑”仍当重视

　　市场人士戏称今年一季度的物价水平是在做“俯卧撑”。因自去年7月份见顶回落后，CPI的同比涨幅已经分别于今年1月份和3月份出现两次反弹，且反弹力度均超出市场预期。多方分析认为，尽管CPI的再次反弹不会改变二季度物价水平整体回落的大趋势，但是它说明当前物价上涨压力并未消除，调控政策仍然不宜放松。

　　在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，通胀压力可能带来市场风险。 “三月份 CPI同比上涨3.6%，超过市场预期3.3%，主要是受食品价格反季节的大幅上涨，汽柴油价格上调拉动非食品价格，尤其是交通及燃料价格回升等因素影响。高企的CPI数据令市场担心决策层因担心通胀而制约政策的放松空间，可能导致短期政策的逆周期操作力度低于预期。 ”魏凤春指出，同时三月份PPI同比下降0.3%，同比涨幅仍为27个月以来新低，市场察觉到油价提升和大宗商品价格上涨可能带来的风险。

　　“我们还是认为直到年中的通胀总体会缓慢下行，支持其下行的力量主要来自疲弱的经济状况。 ”但是，魏凤春认为，未来数月环比通胀未必一定会“回归常态”，或者说把最近两三个月的涨幅又“跌回去”。

　　通胀本质上来说是个货币现象，但在一个低通胀经济里，货币因素对于价格水平的影响并不稳定，很难估计，在短期尤其是这样，更别说当局价格管制和进口产品价格的影响了。事实上我们不知道的东西还很多。 1月和3月非食品通胀折年率均突破了3%，如果这是例外，那么这样的例外在一个季度已经发生了两次，足够引起警惕。

　　高息“优惠”对个人不对企业

　　而对更多求实惠的市民来说，无论CPI未来的走势如何，实现家庭资金的保值增值是必须的，这也就是为何银行高息揽储生生不息的市场需求。

　　在一季度末，3月31日，就有不少“有经验”的大额储户开始跟银行讨价还价，因为季末恰恰是银行最“缺钱”的时候。家住杨浦的李先生告诉记者，越是接近月底，资金的利率就越高：“月底的最后几天资金开始跳价，从惯常的日息0.1%可跳至0.3%开外。 ”记者打听到，某股份制银行给他1000万级别存款的日息价格是：3月28日、29日报价0.3%~0.4%、3月30日报价0.4%~0.5%、3月31日报价0.5%。这意味着1000万存款1天即可拿到5000元。

　　为何银行要对个人储户提供如此大的“优惠”，同样资金量巨大的企业却不能享有高息产品呢？一位股份制银行的客户经理向记者透露，同样是存款，企业存款和个人存款对于支行考核和业务员奖金考评权重不同。因为个人储蓄是银行最稳定资金来源，只会逐年递增，其个金存款的奖励权重相当于企业存款的两倍。

　　而正是银行、储户两方面都有需求，直接致使近一年来银行发行产品的提速，而从银行理财产品的发行主体来看，股份制商业银行仍是主力军。西南财大信托与理财研究所和普益财富联合发布 《2011年度银行理财能力排名报告》显示，2011年全年产品市场占比约为40%；招行、民生银行和工行理财产品的发行量均超过2000款，居前三甲，国有银行的理财产品发行市场占比仍然保持在第二位，市场占比34.44%；外资银行产品发行量占比为4.41%，较2010年出现较大幅度下降。主要是因为主打的结构性理财产品和QDII产品市场需求萎缩，从而增加了产品发行的难度。相反，城市商业银行异军突起，全年产品发行近4300款，市场占比由2010年的15.88%上升至2011年的19.15%。

　　《2011年度银行理财能力排名报告》同时显示，招商银行位列理财能力综合排名榜首，其余进入前十名的依次为民生、工行、光大、中行、农行、北京、恒生、交行、深发展。

　　看似低风险仍有八大隐患

　　只要有大额资金，到银行滚一滚，就能拿到不菲的利率，何乐不为？而现在，除了上述的千万资金，即使只有5万、或者10万，也可以加入到银行的高息产品中滚上一滚。记者在银行网点走访中发现，节后各家银行相继推出了多款不同类型的理财产品，期限通常在30天至6个月，值得关注的是，其中有不少理财产品的预期年收益率超过了5%，有的甚至“飙高”到了6%。一位投资者在接受采访时表示，自己前两天从同事那里听说某款理财产品的收益很高，接近6%，就马上来银行咨询购买，就怕晚了就买不到了。

　　记者注意到，鉴于市场对高息理财产品仍有很大需求，银行的高息揽储行为虽然一直在监管的约束下，但仍生生不息。金融界网站金融产品研究中心的资深分析师在接受记者采访时表示，对于高息的信贷类理财，虽然银行号称低风险，但仍有八个方面需要重视——

　　首先是市场风险，这位业内人士告诉记者，如果在理财期内市场利率上升，理财计划的收益率不随市场利率上升而提高；其次是政策风险，由于理财计划是针对当前的相关法规和政策设计的。如国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，可能影响理财计划的受理、投资、偿还等的正常进行；第三大风险是流动性风险，一般来说在理财计划存续期内，投资者不享有赎回权利。

　　除了上述三大风险外，还有信息传递风险，记者注意到，理财计划存续期内一般不提供估值、不提供账单，投资者应根据本理财计划说明书所载明的公告方式及时查询本理财计划的相关信息。

　　违约赎回风险则是指银行在到期日或提前终止日向投资者支付全额本金及约定的理财收益；而当投资者的投资涉及非本国货币时亦存在汇率波动带来的风险。

　　此外，还有理财计划不成立风险，如自理财计划开始认购至认购结束的期间，市场发生剧烈波动，经银行合理判断难以按照本产品说明书规定向客户提供本理财计划，银行有权宣布本理财计划不成立。最后还有再投资风险及由于自然灾害、战争等不可抗力因素出现导致的不可抗力风险。