证券投资者翘首盼降税

作者: ■本报记者孙永剑

　　除印花税外，要求取消红利税的呼声也日益高涨。"独立财经撰稿人"的皮海洲3月19日在微博(http://weibo.com)称，为了倡导理性投资，这种扭曲股市投资理念的红利税必须尽快取消。

　　正当A股从年初的反弹再次跌入低谷之时，一项新的利好正让众多投资者翘首以盼：目前，正有专家建言，应适时降低或取消股票印花税和股票红利税。另据中国证监会指定信息披露媒体报道，中国证监会主席郭树清日前也曾表示，证监会正在和有关部门探讨资本市场税收优惠政策，但并未明确是印花税还是资本利得税。

　　印花税当收剑入鞘了

　　国家开发银行原副行长刘克崮日前表示，适时降低股票印花税税率。广东证监局局长侯外林也表示，支持刘克崮委员关于降低股票印花税税率的建议。

　　侯外林表示，中国是世界上储蓄率最高的国家，每年国民生产总值中超过40%的部分未消费。我国居民和企业各有约30万亿元存款，其他行政事业单位有约20万亿元存款，累计80万亿元，而目前中国股市的市值只有21万亿元。可以看出，中国其实“不差钱”，资金供给比较充裕，如果股市能有稳定收益，达到或超过银行理财产品收益，会有更多资金流入。

　　刘克崮的建议在业界引发热议。有专家认为，我国股息红利的所得税率为10%，但股息红利是企业缴纳所得税之后分配给股东的利润，再征收红利税明显有重复征税嫌疑。现在的股票交易已经实现了电子化（无纸化），应该取消印花税，尊重市场让利于民。

　　此前，中国证券投资者保护基金公司针对个人证券投资者的年度综合调查显示，去年投资者投资收益状况明显不佳，亏损的投资者接近80%，止损者寥寥无几。投资者普遍预期今年股市不会走弱，他们期待货币政策适当放松、降低印花税和放慢新股扩容速度。

　　必须予以明示的是，印花税是以经济活动中签订的各种合同、产权转移书据、营业账簿、权利许可证照等应税凭证文件为对象所征的税。侯外林之所以支持取消印花税，他的理由是：“国际上通行的做法是，股市低迷的时候，调减印花税税率；股市高的时候，上调印花税税率。我们一直在提倡结构性减税，虽然印花税不多，但相对于每年融资和股市对推动国家转型升级、防范系统性金融风险作出的巨大贡献而言，可以取消。”

　　毋庸置疑，从目前的市场情况来看，A股市场依然处于低迷。在这种情形下，呼吁降低或取消印花税应当是在情理之中的。从数据来看，今年1-2月市场的活跃度明显弱于去年。2011年1、2月份证券交易印花税完成74.81亿元，同比减少14亿元，下降16.1%。此外，2011年全年证券交易印花税438亿元，今年前两个月的印花税仅占到去年的一成。中国财政部日前公布的统计数据显示，今年前两个月证券交易印花税为47.14亿元，比上年同期减少28亿元，降幅37%。

　　过高的交易成本或许是令投资者止步的一个因素。中国证券投资者保护基金公司3月2日公布的针对个人证券投资者的年度综合调查显示，2011年投资者投资收益状况明显不佳，亏损的投资者接近80%，止损者寥寥无几。投资者普遍预期今年股市不会走弱，他们期待货币政策适当放松、降低印花税和放慢新股扩容速度。

　　而从历史行情分析来看，市场既然已低迷到如此程度，取消印花税已是大势所趋。此前，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策改为单边征收，即只对卖出方（或继承、赠与A股、B股股权的出让方）征收证券（股票）交易印花税。根据财政部今年2月份公布的数据，由于股票市场持续低迷，去年证券交易印花税实现收入438.45亿元，同比下降19.4%，较上年增速回落26个百分点。

　　更有人将印花税比喻为悬在股民头上的一把“剑”，如今，也到了该将这把剑收回鞘中了。财政部副部长丁学东最近在回应“印花税将要调整”的传闻时表示，印花税改为单边征收后提振了股市信心，对促进和完善市场内在稳定机制，以保证资本市场，特别是股市稳定健康发展。

　　其实，毋庸赘言，关于取消证券交易印花税的一个最简单的道理是，正如有识之士周俊生撰文指出：“在传统的交易活动中，有关部门在证券、票据等凭证上粘贴印花以表示国家对交易的认可，因此而向交易者征收一定的税收。但是今天的股票市场已发展到无纸化交易，电子化的交易形式使股票交易印花税显得有点‘师出无名’。因此，财政部不仅应慎用调节印花税的手段来调控市场，甚至可考虑彻底取消这一已经名不符实的税种。”

　　无纸化、电子化的股票交易，既没有任何单据，更不用像在信封上贴邮票似的贴上“印花税票”，为什么还要继续征收印花税？这就如同现代人更经常地已经是通过网络邮箱来发送、收取邮件了，难道还要在网络邮箱上贴上邮票？又怎么个贴法？

　　争议犹存

　　尽管取消印花税的呼声日益高涨，但作为国家税收的重要组成部分，如果真的取消，是否将给国家财政收入造成损失？印花税依然备受争议。

　　目前资本市场只有证券交易印花税和股票红利税两个税种，而印花税一直以来都是股市税收的重要组成部分。统计数据显示，自1993年证券交易印花税划归中央以来，19年间累计征收6848亿元。其中，2007年印花税征收金额达到历史最高的2062亿元，占当年中央财政收入的7.43%。即使2011年股市跌幅超过20%，八成多股民都亏损，印花税依然贡献了438.45亿元，占税收总收入的比重为0.5%。近10年来沪指涨幅近乎为零，但股民向券商贡献了3874亿元的佣金，为国家缴纳了5388.91亿元的印花税，而同期上市公司累计分红仅7500亿元。股市对股民的分红回报可能还不够冲抵交易费用。记者从财政部获悉，2012年证券交易印花税预算数为450亿元，比2011年执行数增加24.72亿元，增长5.8%。

　　从国际上看，虽然各地股市的印花税政策千差万别，但税率降低是大趋势。刘克崮也指出，我国的资本市场发展了20多年，已经积累了一定的经验，目前我国经济处于平稳状态，现在正是推进改革的有利时机，应当适时降低股票印花税税率。不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示：“目前中国A股投资者的税负基本上接近于零税负，印花税仅单边征缴，而且税率仅为1%。几乎可以忽略不计了，而红利税已从原来法定20%改为减半征收，降幅达到50%。”燕京华侨大学校长华生表示，目前印花税已经降得比较低了，继续降低印花税不利于鼓励长期投资。

　　作为投资者，资深股民王先生向记者表示：“减免印花税，股民可以少缴税，这是实实在在的好处，但如果认为这样就能让股民注重投资了，那也不现实。”

　　避免重复征税

　　除印花税外，要求取消红利税的呼声也日益高涨。“独立财经撰稿人”的皮海洲3月19日在微博称，为了倡导理性投资，这种扭曲股市投资理念的红利税必须尽快取消。皮海洲表示：“红利税是对价值投资理念的巨大颠覆。因为红利税的存在，上市公司分红越多，投资者缴纳的税款就越多，投资者的市值损失也就越多。只有上市公司不分红，投资者才不会有缴纳红利税所带来的损失。因此，为了倡导理性投资，这种扭曲股市投资理念的红利税必须尽快取消。”

　　目前上市公司现金分红来源于公司税后利润。所谓税后利润，不仅包括营业税、增值所等诸多税种，还缴纳了企业所得税。如再对上市公司股票红利征收20%的税，有的红利收入较多的投资者还要另收个人所得税，实际上造成“三重门”征税现象。其次，取消红利税，可鼓励上市公司现金分红。解决了重复征税的问题，对提振股市信心有积极意义。再次，取消红利税，可抑制投机炒作。A股当下投机风盛行，炒小盘股、炒ST股、炒题材股、炒新股屡禁不止，关键是投资者得不到上市公司分红回报，机构和个人投资者都热衷二级市场股票买卖差价收益，导致投资者倾向于上市公司在实行分配时选择高送转股票，而非现金分红。这种倾向导致投资者热炒高送转股票，降低了个人投资者长期持有股票的动力，助长短炒之风。

　　总之，取消红利税，鼓励上市公司多分红。大股东也需要庞大的现金流，如果增加上市公司现金分红的数量，对于大股东也是一件好事。但是红利税的二次征税也让大股东非常不乐意。取消了红利税，那么上市公司大股东会更多地选择现金分红从上市公司盈利中获得现金，小股东也能因此得到实惠，这其实对上市公司的大股东和小股东而言是双嬴之举。