港交所谋划贷款30亿美元

　　秦伟

　　 兵马未动，粮草先行。

　　 4月12日，外媒报道，香港交易及结算所有限公司（0388.HK，下称“港交所”）正与多家银行洽谈，寻求最多30亿美元贷款。贷款可能用于支持竞购伦敦金属交易所（LME）。

　　 市场对LME的估值在7.83亿美元至24亿美元之间，港交所寻求的贷款额远高于这一水平。“30亿美元应该不全是与竞购相关，其中可能有部分为一般信贷安排。”一位外资投行人士分析认为。

　　 港交所发言人对此拒绝评论。

　　 早前港交所计划增发募集资金126亿元。也被市场推测为并购LME做准备。

　　 “（第二轮）竞投截止日期是5月7日。” LME发言人在邮件中回复本报记者，但他表示，对个别竞购方或者估值情况无可置评。

　　 LME董事会在今年2月完成对竞投方案的初轮审核。去年9月，LME曾表示，已收到10家潜在机构的初步并购意向。据悉，除港交所外，将参与第二轮竞投的还包括芝加哥商品交易所、纽约交易所和美国洲际交易所。

　　 “港交所可能会与日常业务较多、关系较好的银行联系。”一位企业银行银团贷款部人士告诉记者，但香港竞争比较激烈，还要看各银行提供的贷款利率是否够低。

　　 计划增发筹资126亿

　　 早在前两年，全球交易所之间的合作和并购就已蔚然成风。然而，面对全球交易所合并大潮，港交所则一直坚持“独立发展”。

　　 去年，在被问及是否有并购考虑时，港交所主席夏佳理曾强调，港交所无意环球同业的并购计划，也不担心港交所地位会因全球并购潮而受到影响。

　　 过去一段时间内，与中国内地相关的业务成为港交所发展的重点之一，包括推出人民币双币双股、筹备跨境交易所买卖基金等。去年，港交所还宣布，将与上海证券交易所和深圳证券交易所成立合资公司。

　　 然而到了今年，港交所一改之前坚决否认的态度。在3月的记者会上，港交所总裁李小加的态度已有所转变。他表示，对于并购只会考虑符合集团策略并带来效益的合作机会，不会为了并购而并购。

　　 在随后发出的股东周年大会通告上，港交所在提案中又提议一般性授权增发新股比例为发行股本的10%，无论是否收取现金，增发价最多折让幅度则从5%增至10%。

　　 这项提议引发市场猜测，港交所在为收购LME准备资金。以港交所现市值约1400亿港元计，以10%折让增发10%新股，最高集资额达126亿港元，刚好落在市场对LME的估值区间内。

　　 港交所将于4月23日召开股东大会，新任董事局则在次日举行首次会议，意味着港交所只有不足两周考虑并购LME的出价、收购形式等重要事宜。

　　 无并购约束

　　 “在香港，除了广播和通信行业，其他行业不存在竞争法约束。”香港中文大学法学院教授Sandra MARCO COLINO对本报记者表示。而即便通过竞争法，香港政府也早已表态，并购规制不会被列入法例草案中，因此在香港港交所的并购行为不会受到任何法律约束。

　　 此前，纽约泛欧交易所集团和德意志证券交易所的合并，因遭到欧盟反垄断部门的驳回无疾而终。

　　 Sandra表示，合并事项只有在同时满足两项条件的情况下，才需要欧盟反垄断部门的批准。这两项要求分别为，所涉及的企业在全球范围内的营业收入之和超过50亿欧元以及其中至少有两个企业各自在欧盟范围内的营业收入超过2.5亿欧元。

　　 LME拥有135年历史，目前全球约80%金属期货交易由其经手。去年，LME总成交量同比增长21.9%，录得创纪录的1.47亿张合约，价值达15.4万亿美元。LME的收入来源于几个方面，包括会员费、提供数据的服务费用等。其2010年财报显示，LME的收入约5070万英镑。港交所财报显示，其去年的收入为78.55亿港元。

　　 “按照这两项标准，港交所如果并购LME应该不需要获得批准。”一位法律界人士告诉本报记者。