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涉X股的炒作路径

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-14 01:11 来源: 第一财经日报

  高谈

  [ 这类“涉X股”的炒作,几乎是一种中国式的“事件套利”手法,基于对突发事件的敏锐反应和对买入卖出时间的准确把握 ]

  “涉X股”是指那些涉矿概念股、涉酒概念股、涉房地产概念股……这些上市公司沾上并购概念后,往往短期内股价猛涨,乌鸡变凤凰。

  “涉X股”的炒作链条是怎样的呢?何时才是好的介入时机呢?

  

  谣言也能创造价值

  “‘涉X股’的行情往往起于谣言,因为公司并购涉及上市公司、项目公司、中介等多方,中间难免会有小道消息先行流传。”广东一位券商分析师告诉第一财经日报《财商》记者。

  维维股份(600300.SH)在3月9日公告称拟收购贵州醇51%的股权。公告之后股价连续5个交易日涨停,涨幅超过60%。

  但早在2011年底,就有媒体报道,维维股份可能在未来接替海航入股贵州醇。并且,在公告发出前一日,贵州当地的论坛“布苗之乡”上就有此事的消息。

  “在上市公司公告之前,只会有极少数跟上市公司走得非常近的机构得到确切消息,其他的都难辨真假。”上述研究员告诉记者。

  许多投资者有过因跟风消息买入股票而造成亏损的教训,但在另一些人眼中,谣言却创造价值。

  在个人投资者郑女士看来,消息要越模糊越好,太明显的消息反而没有什么上涨的空间了。“万事起于谣言,不仅不应该恐惧谣言,反而应该发掘其中的价值。我并不在意谣言后的真相是什么,只要市场有反应,我就进入。”郑女士告诉记者。

  在朋友圈子中,郑女士以擅长炒作题材股著称,她擅长收集市场上各种并购重组消息,“涉X股”正是郑女士所喜爱的,当股价展现出明显的上攻趋势时才会介入,并且“捞一把就走”,持仓时间非常短。

  实际上,除了郑女士这类短期投资者而言,还有的消息灵通人士则试图抢先得到确切消息。“只有当这个消息十分确实,并且是在较早的阶段我才会买入。比如我明确地知道是哪家投行在参与这件事。”一位职业投资者告诉记者。

  总之,这类“涉X股”的炒作,几乎是一种中国式的“事件套利”手法,基于对突发事件的敏锐反应和对买入卖出时间的准确把握。

  阳光私募中睿合银对于市场热点的把握有着独特的见解,他们在去年低迷的市场中表现优异。其投资总监高燕声告诉本报,白酒和矿类有类似的特点,由于有茅台等成功的经验,酒类股在市场上具有很强的号召力,与矿业公司有相似之处,年份酒犹如资源品一样有稀缺性。

  “今年一季度,市场开始对那些成长类的科技股失去兴趣,进而转入防御品种,这个时期酒类股表现很好。加上维维股份又有并购的消息,多种条件产生共振才会有很强的表现,这应该看作是交易型的机会。”高燕声告诉记者。

  

  公告日效应

  维维股份在其发布公司公告之后,连续5日涨停,涨幅超过60%。公告日成了维维股份发力的引擎。

  但并非所有“涉X股”在公告发布后都有显著上涨。

  以“涉酒股”为例,据本报不完全统计,涉及重大并购的公司在公开消息发出后短期表现各不相同。

  凯乐科技(600260.SH)在2008年4月22日发布公告称拟收购黄山头酒业股份有限公司。在此之前,凯乐科技已经连续下跌了2个月,该公告在短期内扭转了股票下跌态势,但是好景不长,在短暂上升十几个交易日之后,该股又重返跌势,连续下跌数月。

  顺鑫农业(000860.SZ)在2008年12月12日发布公告称拟收购宁城老窖,此前该股已经持续三个月的上涨趋势,并开始出现回调,但是公告发出后,并未带来显著突破,微涨2%后,进入回调。

  当然这两起事件和当时低迷的市场环境也有关系。

  “部分情况下,由于前期上涨过多,重要事件公告反而让股价见光死,并未有短期突破效应。”职业投资者方罗兰告诉记者。

  

  严重滞后的研究报告

  在整个“涉X股”炒作链条中,券商分析师的研究报告则显得“滞后”。在大多数情况下,公司公告发布之前,你难以从研究报告中找到重大重组时间的端倪。

  而从维维股份的案例来看,虽然此前早有媒体报道维维股份可能收购贵州醇,但在正式公告前没有一篇分析师的研究报告谈及此事。

  同样,中茵股份(600745.SH)在3月22日发布公告称拟成立控股子公司西藏中茵矿业投资有限公司。在此之前,几乎没有分析师发布关于中茵股份的研究报告。

  “涉及重大并购事件,上市公司不能提前透露风声,不接受调研。”上海一家券商分析师Mike(化名)告诉记者,就算少数人知情,由于事件没有确定,也很难发布公开报告。

  另一位分析师则表示,对分析师来说,最尴尬的情况就是一个突发性事件已经引起了市场的炒作,但仍然找不到任何确凿材料来分析。

  研究报告的作用更多地体现在事后对该事件的跟进和后续分析,当然也有报告之后股价出现大涨的案例。

  Mike把“涉X股”分为两种情况。

  “一类是收购项目与公司主业相关,或者之后成为公司主业一部分的。比如维维股份之前收购了枝江时,派驻了总经理,这就是重要的信号,说明公司可能向酒类转移。”这位分析师告诉记者。

  还有一类则仅仅是股权投资,不参与管理,可以理解成财务投资。

  在高燕声看来,并购的标的直接决定了“涉X股”的投资价值。如果说并购的标的不够好,那么主题就仅仅是主题,在短期的炒作之后就会归于平淡,甚至打回原形。

  “尤其是并购酒类资产,目前并购对象都是二三线品牌酒,这些酒类往往是区域型销售,其成长要看未来能否突破区域限制,并非每个酒都能突破区域形成好的成长性。”高燕声告诉记者。

  一位股权投资人士认为:购买资产是否合理首先要看,其购买的价格是否合理;其次是其能否与原有的业务有协同效应:“比如,如果本来就是做饮食类的上市公司,并购酒类资产,就有可能在渠道上产生协同效应。”

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