涉X股的炒作路径

　　高谈

　　[ 这类“涉X股”的炒作，几乎是一种中国式的“事件套利”手法，基于对突发事件的敏锐反应和对买入卖出时间的准确把握 ]

　　“涉X股”是指那些涉矿概念股、涉酒概念股、涉房地产概念股……这些上市公司沾上并购概念后，往往短期内股价猛涨，乌鸡变凤凰。

　　“涉X股”的炒作链条是怎样的呢？何时才是好的介入时机呢？

　　

　　谣言也能创造价值

　　“‘涉X股’的行情往往起于谣言，因为公司并购涉及上市公司、项目公司、中介等多方，中间难免会有小道消息先行流传。”广东一位券商分析师告诉第一财经日报《财商》记者。

　　维维股份（600300.SH）在3月9日公告称拟收购贵州醇51%的股权。公告之后股价连续5个交易日涨停，涨幅超过60%。

　　但早在2011年底，就有媒体报道，维维股份可能在未来接替海航入股贵州醇。并且，在公告发出前一日，贵州当地的论坛“布苗之乡”上就有此事的消息。

　　“在上市公司公告之前，只会有极少数跟上市公司走得非常近的机构得到确切消息，其他的都难辨真假。”上述研究员告诉记者。

　　许多投资者有过因跟风消息买入股票而造成亏损的教训，但在另一些人眼中，谣言却创造价值。

　　在个人投资者郑女士看来，消息要越模糊越好，太明显的消息反而没有什么上涨的空间了。“万事起于谣言，不仅不应该恐惧谣言，反而应该发掘其中的价值。我并不在意谣言后的真相是什么，只要市场有反应，我就进入。”郑女士告诉记者。

　　在朋友圈子中，郑女士以擅长炒作题材股著称，她擅长收集市场上各种并购重组消息，“涉X股”正是郑女士所喜爱的，当股价展现出明显的上攻趋势时才会介入，并且“捞一把就走”，持仓时间非常短。

　　实际上，除了郑女士这类短期投资者而言，还有的消息灵通人士则试图抢先得到确切消息。“只有当这个消息十分确实，并且是在较早的阶段我才会买入。比如我明确地知道是哪家投行在参与这件事。”一位职业投资者告诉记者。

　　总之，这类“涉X股”的炒作，几乎是一种中国式的“事件套利”手法，基于对突发事件的敏锐反应和对买入卖出时间的准确把握。

　　阳光私募中睿合银对于市场热点的把握有着独特的见解，他们在去年低迷的市场中表现优异。其投资总监高燕声告诉本报，白酒和矿类有类似的特点，由于有茅台等成功的经验，酒类股在市场上具有很强的号召力，与矿业公司有相似之处，年份酒犹如资源品一样有稀缺性。

　　“今年一季度，市场开始对那些成长类的科技股失去兴趣，进而转入防御品种，这个时期酒类股表现很好。加上维维股份又有并购的消息，多种条件产生共振才会有很强的表现，这应该看作是交易型的机会。”高燕声告诉记者。

　　

　　公告日效应

　　维维股份在其发布公司公告之后，连续5日涨停，涨幅超过60%。公告日成了维维股份发力的引擎。

　　但并非所有“涉X股”在公告发布后都有显著上涨。

　　以“涉酒股”为例，据本报不完全统计，涉及重大并购的公司在公开消息发出后短期表现各不相同。

　　凯乐科技（600260.SH）在2008年4月22日发布公告称拟收购黄山头酒业股份有限公司。在此之前，凯乐科技已经连续下跌了2个月，该公告在短期内扭转了股票下跌态势，但是好景不长，在短暂上升十几个交易日之后，该股又重返跌势，连续下跌数月。

　　顺鑫农业（000860.SZ）在2008年12月12日发布公告称拟收购宁城老窖，此前该股已经持续三个月的上涨趋势，并开始出现回调，但是公告发出后，并未带来显著突破，微涨2%后，进入回调。

　　当然这两起事件和当时低迷的市场环境也有关系。

　　“部分情况下，由于前期上涨过多，重要事件公告反而让股价见光死，并未有短期突破效应。”职业投资者方罗兰告诉记者。

　　

　　严重滞后的研究报告

　　在整个“涉X股”炒作链条中，券商分析师的研究报告则显得“滞后”。在大多数情况下，公司公告发布之前，你难以从研究报告中找到重大重组时间的端倪。

　　而从维维股份的案例来看，虽然此前早有媒体报道维维股份可能收购贵州醇，但在正式公告前没有一篇分析师的研究报告谈及此事。

　　同样，中茵股份（600745.SH）在3月22日发布公告称拟成立控股子公司西藏中茵矿业投资有限公司。在此之前，几乎没有分析师发布关于中茵股份的研究报告。

　　“涉及重大并购事件，上市公司不能提前透露风声，不接受调研。”上海一家券商分析师Mike（化名）告诉记者，就算少数人知情，由于事件没有确定，也很难发布公开报告。

　　另一位分析师则表示，对分析师来说，最尴尬的情况就是一个突发性事件已经引起了市场的炒作，但仍然找不到任何确凿材料来分析。

　　研究报告的作用更多地体现在事后对该事件的跟进和后续分析，当然也有报告之后股价出现大涨的案例。

　　Mike把“涉X股”分为两种情况。

　　“一类是收购项目与公司主业相关，或者之后成为公司主业一部分的。比如维维股份之前收购了枝江时，派驻了总经理，这就是重要的信号，说明公司可能向酒类转移。”这位分析师告诉记者。

　　还有一类则仅仅是股权投资，不参与管理，可以理解成财务投资。

　　在高燕声看来，并购的标的直接决定了“涉X股”的投资价值。如果说并购的标的不够好，那么主题就仅仅是主题，在短期的炒作之后就会归于平淡，甚至打回原形。

　　“尤其是并购酒类资产，目前并购对象都是二三线品牌酒，这些酒类往往是区域型销售，其成长要看未来能否突破区域限制，并非每个酒都能突破区域形成好的成长性。”高燕声告诉记者。

　　一位股权投资人士认为：购买资产是否合理首先要看，其购买的价格是否合理；其次是其能否与原有的业务有协同效应：“比如，如果本来就是做饮食类的上市公司，并购酒类资产，就有可能在渠道上产生协同效应。”