农产品仍有上涨空间

　　许盛

　　今年以来，主要发达国家央行纷纷采取一系列量化宽松政策。2月29日，欧洲央行公布了第二轮长期再融资计划（LTRO），总计向800家银行放出近5300亿欧元的3年期低息贷款。英国和日本央行也不甘落后，分别推出了各自版本的货币宽松政策。美国方面，伯南克则表示，劳动力市场进一步复苏需要“持续宽松货币政策”的支持，市场解读为这表示美联储对新的宽松政策持开放态度。欧美的量化宽松和国际油价的上涨，也带动包括农产品在内的商品期货价格上涨。

　　从基本面来看，美国农业部在3月份的报告中，对于各方面数据均进行了一定程度的调整，由于期初库存下降、产量下滑、使用和出口减少，全球大豆期末库存小幅调低；与宽松的2010/2011年度比较，2011/2012年度全球大豆供需处于相对偏紧的格局。除此之外，中国海关数据显示，中国3月粮食进口量达到创纪录高位，全球人口最多的国家正日趋转向海外市场满足其农产品需求。今年3月中国粮食进口量达到164万吨，是一年前的6倍，较上月增加50%。随着收入的增加以及饮食更偏重于肉类提振了粮食需求，中国对进口的依赖一直在缓慢加大。

　　自2011年12月开始，国内外农产品期货从前期暴跌底部开始反弹，这种反弹态势在一季度得到延续，到了今年4月中旬，反弹有所加速。本周农产品价格延续了年初以来的多头走势，其中大豆、白糖走势尤为强劲。除了价格大幅上涨，国内外农产品期货的持仓兴趣和成交量也同步放大，表明资金持续进入农产品市场。综合来看，农产品期货受国内外宏观、供需利好因素影响，后市仍有上涨空间。所以，我们继续持有在2011年底进场的大豆多单，并在白糖突破6560~6680元/吨的盘整区间后做多白糖。

　　和农产品相比，铜价则明显偏向弱势。由于近日铜价面临多重利空，中国3月铜进口数据下跌反映了融资铜与实际铜需求的双双缩减，再加上近日经济数据不如预期，铜价将震荡向下。铜价自1月反弹上涨至6万元上方后，窄幅震荡长达3个月之久，如此时间之久的窄幅整理历史少有。本周沪铜终于跌破59000元的区间下轨，预计后市还有较大的下跌空间，因此，我们继续持有空头。

　　（许盛，职业期货操盘手，2003年起至2009年，总资产从5万元上升到2500万元）