手握108亿资金 温州股不差钱

　　韩迅

　　108亿元！这是截至2011年底，A股市场上，温州8家上市公司中已披露年报的5家公司合计持有货币资金。

　　另外三家未披露年报的上市公司，截至2011年9月末的货币资金为6.76亿元。

　　众所周知，2011年，温州民间融资跌宕起伏，各种“温州老板跑路”的负面消息层出不穷。当地民间借贷秩序受到冲击，温州民企资金链趋紧。

　　在此背景下，登陆资本市场的企业日常经营相对滋润，究其原因还是具有直接融资优势。

　　本报记者全方位梳理最新年报数据，挖掘温州上市公司过去一年经历哪些故事，解析当前温州A股的资金状况，及其财务数据和企业运营状况。

　　价格战拖累华峰氨纶净利降8成

　　记者据公开信息统计，目前，温州8家上市公司2011年合计实现营业收入228.79亿元，净利润27.28亿元。

　　截至2012年4月13日，已披露2011年年报有华峰氨纶（002064.SZ）、华仪电气（600290.SH）、森马服饰（002563.SZ）、浙江东日（600113.SH）和正泰电器（601877.SH）5家公司；而金龙机电（300032.SZ）、温州宏丰（300283.SZ）和报喜鸟（002154.SZ）3家公司也都发布2011年业绩快报。

　　WIND数据显示，从业绩看，已披露年报的5家温州上市公司中，3家增长2家下滑。

　　其中，增长最多的是正泰电器，2011年营业收入828819.83万元，同比增30.75%；净利润82426.28万元，同比增29.10%；其次是浙江东日，营业收入72064.75万元，同比增28.99%；净利润7212.85万元，同比增23.64%；季军森马服饰营业收入776058.04万元，同比增23.44%；净利润122342.07万元，同比增22.26%。

　　业绩下滑的公司分别是来自乐清的华仪电气和来自瑞安的华峰氨纶，后者下滑严重。

　　2012年2月，华峰氨纶发布的年报显示，去年实现营业收入141412.54万元，同比下滑13.13%；净利润5078.62万元，同比降84.12%。

　　华峰氨纶解释称，“报告期内氨纶市场行情持续低迷，导致产品售价大降；同时氨纶原材料价格上升。”

　　值得注意的是，华峰氨纶去年海外销售仅6278.59万元，同比减少71.87%。原因是“受欧美经济不景气和消费萎缩影响，出口减少；及竞争对手韩国晓星公司在国外主要三大纺织市场建厂，抢占国外市场份额”。

　　中信建投证券研究员梁斌表示，华峰氨纶业绩下滑的主要原因在于去年氨纶价格一季度小幅冲高后一路下跌。虽然产品销量增长5.34%，但氨纶售价降低使营收减少。“由于去年纺织行业运行景气不足，对氨纶需求较弱，氨纶企业为保持装置高开工率和产品销量，‘价格战’不断，造成氨纶价格一路下滑。”

　　而华仪电气去年营业收入157874.31万元，同比减少7.88%；净利润5991.21万元，同比减少48.65%。

　　对此，华仪电气的解释是2011年公司加大研发投入特别是加大大功率风机的研发投入，同时新设子公司相继投入运营，管理费用增加；二是受宏观经济环境影响，部分客户因资金紧张致使公司应收款回款延后，导致计提的坏账准备增加；三是营业外收入，尤其是政府补贴较上年同期减少。

　　披露2011年业绩快报的三家公司全部实现业绩增长，增长最少的是金龙机电，去年仅实现净利4114.11万元，同比增2.58%。

　　双管融资温州A股“钱多多”

　　过去一年，温州8家A股公司利用IPO发行、定增及公司债等融资方式，在资本市场获得充裕资金。

　　其中，森马服饰和温州宏丰的IPO分别募资45亿元和3.14亿元；华仪电气通过定向增发和公司债合计募资超16亿元；正泰电器、报喜鸟通过公司债分别募资15亿元和6亿元。

　　温州上市公司去年利用资本市场募资超85亿元，补充了大量货币资金，让这些公司在2011年紧缩货币政策背景下安然度日。

　　从资金面看，温州8家A股公司整体较好，已披露年报的5家公司中，资产负债率最低的是森马服饰，仅14.75%，最高的是华仪电气，达54.05%，但个别公司资金链略显紧张。

　　华峰氨纶年报显示，2011年末的货币资金仅3086.08万元，同比增长4.16%，但其短期借款达34689.5万元，同比增加235.79%。而其应收款为23170.54万元，同比增47.64%。

　　华峰氨纶表示，去年氨纶行业低迷，公司适时调整营销策略，增加赊销销售，同时也执行严格的信用政策。

　　短期借款暴增，则因华峰氨纶1.5万吨耐高温薄型面料工程资金需求，导致银行借款增加。这直接导致其去年财务费用大增215.38%。

　　目前，华峰氨纶的资产负债率较低，因此银行资信状况尚属良好，但暴增的短期借款和略显窘迫的货币资金，华峰氨纶未来如何管理现金流，值得关注。

　　资金最充裕的莫过于森马服饰，其货币资金达49.898亿元，同比增396.87%。

　　4月12日，上海一位基金经理说，森马服饰去年IPO募集45亿元，“而其应收款暴增，显示出该企业资金充裕后，加大了对经销商的信用销售政策。”

　　森马服饰2011年应收款较2010年末增加304.51%，主要是“随销售增长，公司为配合快速发展的市场策略，相应增加了加盟商信用额度”。

　　“虽然信用销售增加，但其业绩并没有表现出太好的亮点。”上述基金经理坦言，森马服饰去年收入和净利同比增长均约23%，这并不算多好。

　　正是因为募集资金较多，森马服饰上市之后即将9亿元超募资金永久性补充流动资金，并将超募的2.83亿元置换预先已投入募投项目的自筹资金。

　　资金同样充裕的正泰电器，2010年IPO募资有14.58亿元存银行，2011年又发行15亿元公司债，使其2011年末的货币资金达43.55亿元，同比增长13.20%。

　　唯一出现货币资金大减的是浙江东日，2011年末的货币资金为9651.66万元，同比减少63.07%，同时短期借款增加705.73万元。

　　记者注意到，其去年经营性现金流净额为-15459.92万元，同比减少282.56%，主要是其支付房地产开发土地款所致；投资性现金流净额为-1798.06万元，同比减少118.53%，主要是从事质押式债券回购操作所致；其筹资性现金流金额为733.46万元，主要是金华房地产开发借款增加。

　　华仪电气截至去年底的货币资金有138478.73万元，同比增434.79%，且短期借款同比降48.02%，为26300万元。

　　可以看出，除华峰氨纶的货币资金较少外，温州上市公司的手头均较宽裕。