程凯：你的投资够简单吗

　　程凯

　　 最近有个朋友神神秘秘地向我透露：“我发现了！炒股其实是一个数学问题，不管为什么会涨，为什么会跌，一只股票下一分钟、下一个交易日，都只有两种选择，要么涨，要么跌。”我心里想，“你真是太有才了！”

　　 他为什么说炒股是一个数学问题，我没搞明白，但是我见过很多人把炒股当成一个几何问题，尤其是那些技术分析者。这些相信投资是一个算术或者是几何问题的人，大多是学理科的，如果他们能依据自己的数学原理盈利，也大多是因为他们的方法够简单，并且他们的执行足够坚决。

　　 市场中，赔钱的人当然是绝大多数，挣钱的人当然是极少数。只不过赔钱的人各有各的面孔，挣钱的人各有各的神通，但能持续稳定获利的人却有着一种极其的相似性——够简单。

　　 没有人比巴菲特更简单了。他无非是“别人贪婪的时候恐惧、别人恐惧的时候贪婪”罢了，和很多投资者比“杜甫还忙”不一样的是，巴菲特虽然每天都忙着看财报，但是他的操作却少得可怜，他会耐心地等上几年甚至是十几年，等到好公司的股票跌到一个好价钱，然后大笔买进，再也不看了。

　　 4月17日，81岁的巴菲特宣布自己得了前列腺癌，但他并没有放弃继续掌舵他的伯克希尔公司。他表示癌症并未扩散，感觉良好，精力充沛，和健康时期的情况差不多。巴菲特将在7月中旬开始接受两个月的每日放射性治疗，但是他还是不想改变自己的日常工作和生活。“股神”坚定地想要将他的简单投资进行到底，“最终那一天将到来，但我相信离那一天还很远。”

　　 其实，仔细想想巴菲特的简单投资，何尝不就是一道算术题呢？计算一家公司公道的股价，也就是所谓的内在价值，耐心地等到市场非理性地把交易价格打到一个远远低于这个内在价值的时候买进。这真就是一道数学题，而且是一道非常简单的数学题，问题是谁会有这样的耐心呢！普通人永远都对简单的事情产生怀疑，“真的这么简单吗？”

　　 除了数学问题，还有很多的投资之道，只不过数学作为最简单的逻辑相对最简单，其他的办法不是不能见效，但是即使想要简单，你的研究标的也不让你简单，比如，央行的货币政策就不那么简单。

　　 这个星期最大的政策面出在4月18日，央行的相关人士借新华社采访表示：适时采取下调准备金等多种手段释放流动性，增强金融对实体经济的支持力度。这大大激发了市场对于准备金率随时下调的热情，A股市场当日的大涨就是这种热情的体现。

　　 这位发言人不仅给了预期，还对前一周的数据“3月份新增信贷超过万亿”做出了解读：近期以来，金融机构积极调整信贷结构，贷款逐月增加，一季度同比多增2170亿元，对国民经济支持力度明显加大。下一阶段，将继续引导全国性银行和地方法人金融机构结合贷款需求实际状况，合理安排贷款进度。

　　 之前我们在这里就提到过，单月新增信贷超万亿就已经是一个明确的信号了，央行为了保增长已经开始行动。因此，等到这一周央行表态会用多种手段释放流动性的时候，上证指数已经一天一天地涨了不少了，如果投资人的投资方法是看存款准备金率来决定操作，他的节奏很可能比市场要慢半拍。说不好哪天央行一宣布存款准备金率下调，市场的调整反而开始了。

　　 再仔细想想央行的动作吧，其实决策层说要微调已经说了很久，但是你以为央行早该调准备金率了吧，它偏偏还没有调，你买还是不买股票？你要是以为央行真的不想作为、不为市场增加流动性吧，你看看3月份的新增信贷又不知不觉地就超过了1万亿，你买还是不买股票？

　　 我想说的，其实是按照政策预期来投资是很难掌握好节奏的。而节奏，才是买进卖出的关键。像巴菲特那样的“股神”也是有节奏的，只不过他的算术解法保证了他的节奏可以非常之慢，以至于81岁了又身患重症还能操作自如。

　　 不能完全按照政策预期来投资，因为政策无法预期，尤其是在中国的市场经济初级阶段，这个问题就更加突出。如果你希望你的投资足够简单，放弃政策市的思维是迟早的事。你可以把市场当成一个政策市，参与到最近的新金融创新和新三板这样的热门概念中去，但是最后的结果又无非是追涨杀跌，一不小心就成了炒作者的炮灰。可如果你能视炒作如浮云，“它涨由它涨、清风拂山岗”，如果你可以追求巴菲特一样的简单，你也许就能笑到最后。毕竟，投资不是一场赌博。

　　 最近，赵丹阳回来了，做私募基金的他曾经一掷千金为了和巴菲特吃一顿午餐。他为什么当年要离开A股，是因为按照他的价值投资理念找不到便宜的好公司了，现在他又为什么要回来，是因为按照他的简单算术这样的便宜好公司又出现了。

　　 赵丹阳把目标聚焦在消费、医疗、教育、金融四个产业里，你能在这几个行业里找到真金白银吗？不是因为赵丹阳看好你就看好，而是你用自己简单的投资方法找到自己想要的股票。关键是，你能够足够的简单吗？不管你是搞价值还是搞几何。（作者为本报编委）